Spesialistfirma

Hva er et spesialistfirma?

Et spesialistfirma er et selskap som ansetter spesialister for å representere aksjer notert på New York Stock Exchange (NYSE). Spesialister på NYSE er markedsskaperne som legger til rette for handel med en bestemt aksje ved å kjøpe og selge til og fra investorer og holde aksjer i den aksjen når det er nødvendig. Selskaper notert på NYSE vil intervjue ansatte i spesialistfirmaene, og søke etter passende personer til å representere dem ved å holde varelager over selskapenes aksjer.

Spesialister eksisterer ikke lenger i tradisjonell forstand. De kalles nå Designated Market Makers (DMM). Byttet skjedde da handelen ble mer elektronisk. Spesialister vil personlig håndtere mange av bestillingene som kommer inn i et lager. Med DMM-er er nesten alle transaksjoner automatiserte.

Forstå spesialistfirmaet

Spesialister eksisterer ikke lenger i tradisjonell forstand. Det pleide å fungere slik: Et spesialistfirma er et firma som bruker en bestemt type market maker som forenkler handel med spesifikke aksjer på New York Stock Exchange (NYSE). Market makers jobber også på Nasdaq,. men siden Nasdaq handles elektronisk og NYSE handles personlig, har spesialister flere plikter enn Nasdaq market makers, både i bredden og i volum.

Spesialister ansatt av et spesialistfirma blir intervjuet av selskaper som noterer aksjene sine på NYSE for å se hvilken spesialist som vil være i stand til å forenkle handler og oppmuntre til maksimal likviditet i aksjene deres. Når selskapet finner spesialisten de føler vil representere selskapet deres best, avtaler de med spesialistfirmaet for å gi denne spesialisten til å representere aksjene deres.

Antall spesialistfirmaer i drift har sunket raskt de siste fire tiårene. På 1980-tallet var det mer enn 50 spesialistfirmaer, og de fleste av disse var familieeide virksomheter med lang historie i New Yorks finansmarkeder og verdipapirbørser. I 2008 var det 10, på grunn av tiår med fusjoner og oppkjøp og familier som forlot bransjen eller solgte firmaer. Syv av disse var aksjespesialiserte firmaer, mens de tre andre spesialiserte seg på børshandlede fond (ETF)​​​​​​. Fra 2021 forblir bare 3 firmaer registrert som NYSE DMMs: Citadel Securities; GTS verdipapirer; og Virtu Americas.

Handel på NYSE er nesten helt elektronisk nå. Spesialister er ikke lenger nødvendig for å håndtere bestillinger personlig. Når det er sagt, benytter NYSE fortsatt DMM-er på handelsgulvet. Fra juni 2022 er det tre NYSE-utpekte market maker-firmaer. DMM-er "tar ekte ansvarlighet for å opprettholde et rettferdig og ryddig marked" ifølge NYSE.

Spesialist og utpekt markedsmaker

En spesialist er en person som opererer på gulvet i New York Stock Exchange (NYSE) for å kjøpe, selge eller holde en bestemt aksje. En spesialist er en type market maker som er fysisk tilstede på handelsgulvet. Spesialisten må vise sitt beste bud og utsalgspriser for å tillate handler, og også gå inn med egen kapital for å kjøpe, selge eller holde aksjer ettersom markedsforholdene krever det. Hele deres funksjon er å holde markedet for deres aksjer så likvide som mulig.

En spesialist tillater handel med en spesifikk aksje ved å tjene fire roller: auksjonarius av aksjer til investorer, agent for investorer i aksjehandler, katalysator for å starte handler fra interesserte parter, og rektor som kjøper, holder og selger aksjer med sine egen kapital når det er nødvendig.

I disse dager har DMM-er lignende oppgaver, men det meste av jobben deres er nå automatisert ved bruk av algoritmer og håndholdte elektroniske enheter som matcher bestillinger. DMM-er kan fortsatt gripe inn i markedet i visse situasjoner. I følge NYSE er DMM-er kjerneleverandører av likviditet, reduserer volatiliteten,. forbedrer prisoppdagelsen ved åpning og lukking, reduserer handelskostnader for investorer og har mye høyere forpliktelser enn tradisjonelle markedsaktører.

Eksempel på hva en spesialist gjorde

I dagens marked, på grunn av regulering NMS,. får investorer det beste budet eller tilbudet som er tilgjengelig når de foretar en handel. På spesialistens dag var det ikke alltid slik. Den rekkefølgen kunne matches der spesialisten mente at virkningen ville være minst. For eksempel kan en stor salgsordre matches med flere kjøpsordrer under den oppgitte budprisen. Hvis spesialisten tillot den store salgsordren å treffe budprisen, ville det absolutt ha falt prisen uansett, og derfor fylte spesialisten salget med andre kjøpsordrer eller med sin egen kapital, uten å påvirke det nåværende budet.

Det fungerte begge veier. Noen ganger fikk investorer en bedre pris enn forventet, noen ganger en dårligere pris, og mesteparten av tiden fikk de den forventede prisen. I dagens marked skjer det ikke. Bestillinger behandles ved å gå gjennom det beste budet (hvis du selger) og tilbudet (hvis du kjøper) først. En ordre kan ikke handles til en pris som er dårligere enn det beste budet eller tilbudet på utførelsestidspunktet. Selv om dette noen ganger fortsatt kan skje på grunn av tekniske feil.

Også, når det var mye hektisk kjøp eller salg, kunne spesialisten fryse boken,. hindre NYSE-ordreflyten, slik at et øyeblikk for roligere hoder å råde. I løpet av denne tiden kunne spesialisten matche kjøps- og salgsordrer uten å justere bud- eller tilbudsprisen. Gjennom å gjøre disse tingene var spesialistens mål å opprettholde et ryddig marked.

På det åpne markedet ville spesialister også se på alle kjøps- og salgsordrene, og finne prisen som tillot mest mulig likviditet/ordre å bli matchet.

Høydepunkter

• Spesialister pleide å håndtere ordrestrømmen som kommer inn i en aksje notert på NYSE.

– Spesialistbedrifter eksisterer ikke lenger i tradisjonell forstand. Det er fem NYSE-utpekte market maker-firmaer.

– Spesialister finnes ikke lenger. Designated Market Makers (DMM) håndterer nå ordreflyt, primært via elektroniske midler.