Fachfirma

Was ist ein Fachbetrieb?

Eine Spezialfirma ist ein Unternehmen, das Spezialisten einstellt,. um an der New York Stock Exchange (NYSE) notierte Aktien zu vertreten. Spezialisten an der NYSE sind die Market Maker, die den Handel mit einer bestimmten Aktie erleichtern, indem sie an und von Investoren kaufen und verkaufen und bei Bedarf Aktien dieser Aktie halten. An der NYSE notierte Unternehmen werden Mitarbeiter der spezialisierten Firmen interviewen und geeignete Personen suchen, die sie vertreten, indem sie Inventare der Aktien der Unternehmen halten.

Spezialisten im herkömmlichen Sinn gibt es nicht mehr. Sie heißen jetzt Designated Market Maker (DMM). Der Wechsel erfolgte, als der Handel elektronischer wurde. Spezialisten würden viele der Bestellungen, die in eine Aktie eingehen, persönlich bearbeiten. Bei DMMs werden fast alle Transaktionen automatisiert.

Den Fachbetrieb verstehen

Spezialisten im herkömmlichen Sinn gibt es nicht mehr. Früher funktionierte das so: Eine spezialisierte Firma ist eine Firma, die eine bestimmte Art von Market Maker beschäftigt,. die den Handel mit bestimmten Aktien an der New Yorker Börse (NYSE) erleichtert. Market Maker arbeiten auch an der Nasdaq,. aber da die Nasdaq vollständig elektronisch gehandelt wird und die NYSE persönlich gehandelt wird, haben Spezialisten mehr Aufgaben als Nasdaq Market Maker, sowohl in der Breite als auch im Volumen.

Von einer spezialisierten Firma beschäftigte Spezialisten werden von Unternehmen befragt, die ihre Aktien an der NYSE notieren, um zu sehen, welcher Spezialist in der Lage ist, den Handel zu erleichtern und die maximale Liquidität ihrer Aktien zu fördern. Wenn das Unternehmen den Spezialisten findet, von dem es glaubt, dass er sein Unternehmen am besten repräsentiert, schließt es einen Vertrag mit der spezialisierten Firma ab, um diesen Spezialisten mit der Vertretung seiner Aktien zu beauftragen.

Die Zahl der tätigen Fachbetriebe ist in den letzten vier Jahrzehnten rapide zurückgegangen. In den 1980er Jahren gab es mehr als 50 Spezialfirmen, und die meisten davon waren Familienunternehmen mit langer Geschichte an den New Yorker Finanzmärkten und Wertpapierbörsen. Bis 2008 waren es 10, aufgrund von jahrzehntelangen Fusionen und Übernahmen und Familien, die die Branche verlassen oder Firmen verkaufen. Sieben davon waren Aktienspezialisten, während die anderen drei auf börsengehandelte Fonds (ETFs) spezialisiert waren​​​​​​​. Ab 2021 sind nur noch 3 Firmen als NYSE DMMs registriert: Citadel Securities; GTS-Wertpapiere; und Virtu Americas.

Der Handel an der NYSE ist jetzt fast ausschließlich elektronisch. Es werden keine Spezialisten mehr benötigt, um Aufträge persönlich abzuwickeln. Allerdings setzt die NYSE immer noch DMMs auf ihrem Handelsparkett ein. Ab Juni 2022 gibt es drei von der NYSE designierte Market-Maker-Firmen. DMMs „übernehmen echte Verantwortung für die Aufrechterhaltung eines fairen und geordneten Marktes“, so die NYSE.

Spezialist und Designated Market Maker

Ein Spezialist ist eine Person, die auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) tätig ist, um eine bestimmte Aktie zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Ein Spezialist ist eine Art Market Maker, der physisch auf dem Handelsparkett präsent ist. Der Spezialist muss seine besten Geld- und Briefkurse anzeigen,. um Trades zu ermöglichen, und auch mit seinem eigenen Kapital eingreifen, um Aktien zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten, wie es die Marktbedingungen erfordern. Ihre gesamte Funktion besteht darin, den Markt für ihre Aktien so liquide wie möglich zu halten.

Ein Spezialist ermöglicht den Handel mit einer bestimmten Aktie, indem er vier Rollen erfüllt: Versteigerer von Aktien für Investoren, Agent für Investoren beim Aktienhandel, Katalysator, um Trades von interessierten Parteien anzuregen, und Prinzipal, der mit ihnen Aktien kauft, hält und verkauft Eigenkapital bei Bedarf.

Heutzutage haben DMMs ähnliche Aufgaben, aber der größte Teil ihrer Arbeit ist jetzt durch den Einsatz von Algorithmen und tragbaren elektronischen Geräten automatisiert, die Bestellungen abgleichen. DMMs können in bestimmten Situationen immer noch in den Markt eingreifen. Laut NYSE sind DMMs Kernliquiditätsanbieter, reduzieren die Volatilität,. verbessern die Preisfindung beim Öffnen und Schließen, reduzieren die Handelskosten für Anleger und haben viel höhere Verpflichtungen als traditionelle Market Maker.

Beispiel dafür, was ein Spezialist getan hat

Auf dem heutigen Markt erhalten Anleger aufgrund der NMS-Regulierung das beste verfügbare Kauf- oder Verkaufsangebot, wenn sie einen Handel tätigen. Zu Zeiten des Spezialisten war das nicht immer so. Diese Reihenfolge könnte angepasst werden, wenn der Spezialist die Auswirkung für am geringsten hält. Beispielsweise kann ein großer Verkaufsauftrag mit mehreren Kaufaufträgen unter dem veröffentlichten Geldkurs zusammengeführt werden. Wenn der Spezialist zugelassen hätte, dass die große Verkaufsorder den Geldkurs erreichte, wäre der Preis ohnehin gesunken, und so füllte der Spezialist die Verkaufsorder mit anderen Kaufaufträgen oder mit seinem eigenen Kapital, ohne dass dies den aktuellen Geldkurs beeinflusste.

Es funktionierte in beide Richtungen. Manchmal bekamen Investoren einen besseren Preis als erwartet, manchmal einen schlechteren Preis und meistens den erwarteten Preis. Auf dem heutigen Markt passiert das nicht. Bestellungen werden bearbeitet, indem zuerst das beste Gebot (bei Verkauf) und das beste Angebot (bei Kauf) durchgegangen werden. Ein Auftrag kann nicht zu einem Preis gehandelt werden, der schlechter ist als der beste Geld- oder Briefkurs zum Zeitpunkt der Ausführung. Aufgrund technischer Störungen kann dies jedoch manchmal vorkommen.

Auch wenn es viele hektische Käufe oder Verkäufe gab, konnte der Spezialist das Buch einfrieren,. den NYSE-Auftragsfluss verhindern und einen Moment für ruhigere Köpfe gewinnen. Während dieser Zeit könnte der Spezialist Kauf- und Verkaufsaufträge zusammenführen, ohne den Geld- oder Briefkurs anzupassen. Damit wollte der Spezialist einen geordneten Markt aufrechterhalten.

Bei Markteröffnung sahen sich die Spezialisten auch alle Kauf- und Verkaufsaufträge an und fanden den Preis, der es ermöglichte, die meisten Liquiditäts-/Aufträge abzugleichen.

Höhepunkte

• Spezialisten, die früher den Auftragsfluss einer an der NYSE notierten Aktie handhabten.

• Fachbetriebe im herkömmlichen Sinn gibt es nicht mehr. Es gibt fünf von der NYSE designierte Market-Maker-Firmen.

• Spezialisten gibt es nicht mehr. Designated Market Maker (DMM) wickeln nun den Auftragsfluss hauptsächlich auf elektronischem Wege ab.