Özel Amaçlı Araç (SPV)
Özel Amaçlı Araç (SPV) Nedir?
Özel amaçlı kuruluş (SPE) olarak da adlandırılan özel amaçlı bir araç, bir ana şirket tarafından finansal riski izole etmek için oluşturulan bir yan kuruluştur. Ayrı bir şirket olarak yasal statüsü, ana şirket iflas etse bile yükümlülüklerini güvence altına alır. Bu nedenle, özel amaçlı bir araca bazen iflastan uzak varlık denir.
Muhasebe boşluklarından yararlanılırsa, 2001'de Enron skandalında görüldüğü gibi, bu araçlar şirket borcunu gizlemek için mali açıdan yıkıcı bir yol haline gelebilir.
Özel Amaçlı Aracı (SPV'ler) Anlama
Ana şirket, genellikle bilanço dışında tutulan ayrı bir şirketteki varlıkları izole etmek veya menkul kıymetleştirmek için bir SPV oluşturur. Ana şirketi başarısızlığının en ciddi risklerinden korurken riskli bir projeyi üstlenmek için oluşturulabilir.
Diğer durumlarda, SPV, yatırımcıların geri ödemeden emin olabilmeleri için yalnızca borcu menkul kıymetleştirmek için oluşturulabilir.
Her durumda, SPV'nin faaliyetleri, belirli varlıkların satın alınması ve finanse edilmesiyle sınırlıdır ve ayrı şirket yapısı, bu faaliyetlerin risklerini izole etmenin bir yöntemi olarak hizmet eder. Bir SPV, takaslar ve diğer krediye duyarlı türev araçlar için karşı taraf olarak hizmet edebilir.
diğer seçeneklerin yanı sıra limited ortaklık, tröst, şirket veya limited şirket olarak oluşturabilir. Bağımsız mülkiyet, yönetim ve finansman için tasarlanabilir. Her durumda, SPV'ler şirketlerin varlıkları menkul kıymetleştirmesine, ortak girişimler oluşturmasına,. kurumsal varlıkları izole etmesine veya diğer finansal işlemleri gerçekleştirmesine yardımcı olur.
Bir SPV'nin Finansal Bilgileri
Bir SPV'nin finansalları, ana şirketin bilançosunda öz sermaye veya borç olarak görünmeyebilir. Bunun yerine varlıkları, yükümlülükleri ve özkaynakları yalnızca kendi bilançosuna kaydedilecektir.
Bir yatırımcı, bir şirkete yatırım yapmadan önce her zaman herhangi bir SPV'nin mali durumunu kontrol etmelidir. Enron'u hatırla!
Bu nedenle, SPV, bir şirketin mali durumunu tam olarak göremeyen yatırımcılardan önemli bilgileri gizleyebilir. Yatırımcılar, bir işletmeye yatırım yapıp yapmamaya karar vermeden önce ana şirketin ve SPV'nin bilançosunu analiz etmelidir.
Enron SPV'yi Nasıl Kullandı?
Merkezi Houston'da bulunan ve hızla büyüyen bir enerji şirketi olan Enron Corp.'un 2001 yılındaki büyük mali çöküşü, bir SPV'nin kötüye kullanımının en iyi örneğidir.
Enron'un stoğu hızla yükseliyordu ve şirket, stoğun çoğunu özel amaçlı bir araca aktardı, karşılığında nakit veya not aldı. Özel amaçlı araç daha sonra hisse senedini şirketin bilançosunda tutulan varlıkları korumak için kullandı. Riski azaltmak için Enron, özel amaçlı aracın değerini garanti etti. Enron'un hisse senedi fiyatı düştüğünde, özel amaçlı araçların değerleri takip edildi ve garantiler devreye girmeye zorlandı.
SPV'lerin kötüye kullanılması, Enron'un yaptığı tek muhasebe hilesi değildi, ancak ani düşüşüne en büyük katkıyı yapmış olabilir. Enron, alacaklılara ve yatırımcılara borçlu olduğu büyük meblağları ödeyemedi ve finansal çöküş hızla izledi.
Kapanmadan önce şirket, şirket ve özel amaçlı araçlara ilişkin bilançolarda yer alan finansal bilgileri açıkladı. Çıkar çatışmaları herkesin görmesi için oradaydı. Bununla birlikte, birkaç yatırımcı, durumun ciddiyetini kavrayacak kadar finansallara derinlemesine daldı.
Öne Çıkanlar
Bir SPV, kendi bilançosu olan ayrı bir şirket olarak oluşturulur.
Ana şirket ve yatırımcıları üzerindeki herhangi bir olumsuz finansal etkiyi azaltırken riskli bir girişimde bulunmak için kullanılabilir.
Alternatif olarak, SPV, borcun menkul kıymetleştirilmesi için bir holding şirketi olabilir.
SSS
Bir SPV'nin Mekaniği Nelerdir?
SPV'nin kendisi, kendi bilançosundaki varlıkları SPV'ye satan bir ana şirketin iştiraki olarak hareket eder. SPV, borç yükümlülüklerini satın almaya yardımcı olmak için bağımsız sermaye yatırımcılarını cezbederek orijinal şirket için dolaylı bir finansman kaynağı haline gelir. Bu en çok yüksek faizli ipotek kredileri gibi büyük kredi riski kalemleri için yararlıdır. Tüm SPV'ler aynı şekilde yapılandırılmamıştır. Amerika Birleşik Devletleri'nde, SPV'ler genellikle sınırlı sorumlu şirketlerdir (LLC'ler). LLC, ana şirketinden riskli varlıkları satın aldığında, normalde varlıkları dilimler halinde gruplandırır ve farklı yatırımcı türlerinin belirli kredi riski tercihlerini karşılamak için bunları satar.
Bir Şirket Neden SPV Oluşturur?
SPV'lerin oluşturulmasının birkaç nedeni vardır. Bir ana şirketin varlıkları ve yükümlülükleri için koruma sağlamanın yanı sıra iflas ve iflasa karşı koruma sağlarlar. Bu kuruluşlar aynı zamanda sermaye artırmanın kolay bir yolunu da bulabilirler. SPV'ler ayrıca daha fazla operasyonel özgürlüğe sahiptir çünkü ana şirket kadar çok sayıda düzenlemeyle yükümlü değildirler.
Kamu-Özel Ortaklıklarında ÖAK'lerin İşlevi Nedir?
Kamu-özel ortaklıkları,. bir devlet kurumu ile özel sektöre ait bir şirket arasındaki işbirlikleridir. Kamu-özel ortaklıklarında birçok özel ortak, düzenleme kapsamında özel amaçlı bir araç talep etmektedir. Bu, özellikle altyapı projesi gibi sermaye yoğun girişimler için geçerlidir. Özel şirket çok fazla finansal risk almak istemeyebilir, bu nedenle bazı riskleri absorbe etmek için bir SPV oluşturulur.
Bir ÖAK'nin Varlıkları ve Yükümlülükleri Ana Şirketin Bilançosunda Görünür mü?
Hayır. Özel amaçlı araçların ana şirket dışında kendi yükümlülükleri, varlıkları ve yükümlülükleri vardır. Örneğin SPV'ler, ana şirketin yapabileceğinden daha uygun borçlanma oranlarında ek sermaye sağlamak için tahvil ihraç edebilir. Ayrıca , bir ana şirket için vergi ve mali raporlama amaçları için bilanço dışı işlem gerçekleştirerek bir fayda yaratırlar.
Özel Amaçlı Araçlar Ne İçin Kullanılır?
Özel amaçlı araç (SPV), belirli bir iş amacını veya faaliyetini üstlenmek için kurulmuş bir yan şirkettir. SPV'ler, varlık menkul kıymetleştirme, ortak girişimler, mülk anlaşmaları gibi belirli yapılandırılmış finans uygulamalarında veya ana şirket varlıklarını, operasyonlarını veya risklerini izole etmek için yaygın olarak kullanılır. SPV'leri kurmak için birçok meşru kullanım olsa da, bunlar aynı zamanda çeşitli finans ve muhasebe skandallarında da rol oynamıştır.
