特殊用途车辆 (SPV)

什么是特殊用途车辆 (SPV)？

特殊目的载体，也称为特殊目的实体（SPE），是母公司为隔离财务风险而设立的子公司。即使母公司破产，其作为独立公司的法律地位也使其义务安全。出于这个原因，特殊目的载体有时被称为破产远程实体。

如果利用会计漏洞，这些工具可能成为隐藏公司债务的财务毁灭性方式，如 2001 年的安然丑闻所示。

了解特殊用途车辆 (SPV)

母公司创建 SPV 以隔离或证券化通常不在资产负债表之外的独立公司的资产。它的创建可能是为了承担风险项目，同时保护母公司免受最严重的失败风险。

在其他情况下，设立 SPV 可能只是为了将债务证券化，以便投资者可以放心偿还。

无论如何，SPV 的运营仅限于特定资产的收购和融资，而独立的公司结构是隔离这些活动风险的一种方法。 SPV 可以作为掉期和其他信用敏感型衍生工具的交易对手。

公司可以以有限合伙、信托、公司或有限责任公司等方式组建 SPV。它可以设计用于独立的所有权、管理和资金。在任何情况下，SPV 都可以帮助公司将资产证券化、创建合资企业、隔离公司资产或进行其他金融交易。

SPV 的财务状况

SPV 的财务状况可能不会以股权或债务的形式出现在母公司的资产负债表上。相反，其资产、负债和权益将仅记录在其自己的资产负债表上。

投资者在投资公司之前应始终检查任何 SPV 的财务状况。记住安然！

因此，SPV 可能会掩盖投资者的关键信息，他们无法全面了解公司的财务状况。投资者在决定是否投资企业之前，需要分析母公司和SPV的资产负债表。

安然如何使用 SPV

2001 年安然公司（一家总部位于休斯顿的蓬勃发展的能源公司）的大规模金融崩溃是滥用 SPV 的一个典型例子。

安然的股票迅速上涨，公司将大部分股票转移到特殊目的公司，以现金或票据作为回报。然后，特殊目的工具将股票用于对冲公司资产负债表上持有的资产。为了降低风险，安然保证了特殊用途车辆的价值。当安然股价下跌时，特殊目的载体的价值随之而来，担保被迫发挥作用。

它对 SPV 的滥用绝不是安然所犯的唯一会计伎俩，但它可能是其突然倒闭的最大原因。安然无法偿还其欠债权人和投资者的巨额款项，金融危机随之而来。

期末前，公司披露了公司及特殊目的公司资产负债表的财务信息。它的利益冲突是有目共睹的。然而，很少有投资者深入研究金融领域以掌握情况的严重性。

＃＃ 强调

• SPV 是作为一家拥有自己资产负债表的独立公司而创建的。

• 它可用于进行风险投资，同时减少对母公司及其投资者的任何负面财务影响。

• 或者，SPV 可能是债务证券化的控股公司。

＃＃ 常问问题

SPV 的机制是什么？

SPV 本身作为母公司的附属公司，将其资产负债表外的资产出售给 SPV。通过吸引独立股权投资者帮助购买债务，SPV 成为原始公司的间接融资来源。这对于大型信用风险项目最有用，例如次级抵押贷款。并非所有 SPV 的结构都相同。在美国，SPV 通常是有限责任公司 (LLC)。 LLC从母公司购买风险资产后，通常会将资产分组并出售，以满足不同类型投资者的特定信用风险偏好。

公司为什么要成立 SPV？

创建 SPV 有几个原因。它们为母公司的资产和负债提供保护，以及防止破产和无力偿债。这些实体还可以获得一种简单的筹集资金的方法。 SPV 也有更多的运营自由度，因为它们不像母公司那样需要承担那么多的法规。

SPV 在公私合作中的作用是什么？

公私伙伴关系是政府机构和私营公司之间的合作。公私合作伙伴关系中的许多私人合作伙伴要求特殊目的的工具作为安排的一部分。对于基础设施项目等资本密集型项目尤其如此。私营公司可能不想承担过多的财务风险，因此创建了 SPV 来吸收一些风险。

SPV 的资产和负债是否出现在母公司的资产负债表上？

没有。特殊目的公司在母公司之外有自己的义务、资产和负债。例如，SPV 可以发行债券，以比母公司更优惠的借款利率筹集更多资金。它们还通过为母公司的税务和财务报告目的实现表外处理来创造收益。

专用车辆有什么用途？

特殊目的载体 (SPV) 是为承担特定业务目的或活动而成立的子公司。 SPV 通常用于某些结构性融资应用，例如资产证券化、合资企业、财产交易，或隔离母公司资产、运营或风险。虽然建立 SPV 有许多合法用途，但它们也在几起财务和会计丑闻中发挥了作用。