Vehículo de propósito especial (SPV)
驴Qu茅 es un veh铆culo de prop贸sito especial (SPV)?
Un veh铆culo de prop贸sito especial, tambi茅n llamado entidad de prop贸sito especial (SPE), es una subsidiaria creada por una empresa matriz para aislar el riesgo financiero. Su estatus legal como una empresa separada asegura sus obligaciones incluso si la empresa matriz quiebra. Por esta raz贸n, un veh铆culo de prop贸sito especial a veces se denomina entidad remota de bancarrota.
Si se aprovechan las lagunas contables, estos veh铆culos pueden convertirse en una forma financieramente devastadora de ocultar la deuda de la empresa, como se vio en 2001 en el esc谩ndalo de Enron.
Comprender los veh铆culos de prop贸sito especial (SPV)
Una empresa matriz crea un SPV para aislar o titularizar activos en una empresa separada que a menudo se mantiene fuera del balance. Puede crearse para emprender un proyecto arriesgado y proteger a la empresa matriz de los riesgos m谩s graves de su fracaso.
En otros casos, el SPV puede crearse 煤nicamente para titulizar deuda para que los inversionistas puedan estar seguros del reembolso.
En cualquier caso, las operaciones de la SPV se limitan a la adquisici贸n y financiaci贸n de activos espec铆ficos, y la estructura societaria separada sirve como m茅todo para aislar los riesgos de estas actividades. Un SPV puede servir como contraparte para swaps y otros instrumentos derivados sensibles al cr茅dito.
Una empresa puede formar el SPV como una sociedad limitada, un fideicomiso, una corporaci贸n o una corporaci贸n de responsabilidad limitada,. entre otras opciones. Puede estar dise帽ado para propiedad, gesti贸n y financiaci贸n independientes. En cualquier caso, los SPV ayudan a las empresas a titularizar activos, crear empresas conjuntas,. aislar activos corporativos o realizar otras transacciones financieras.
Finanzas de un SPV
Las finanzas de un SPV no pueden aparecer en el balance de la empresa matriz como capital o deuda. En cambio, sus activos, pasivos y patrimonio se registrar谩n solo en su propio balance.
Un inversionista siempre debe verificar las finanzas de cualquier SPV antes de invertir en una empresa. 隆Recuerda a Enron!
Por lo tanto, el SPV puede enmascarar informaci贸n crucial de los inversores, que no obtienen una visi贸n completa de la situaci贸n financiera de una empresa. Los inversores deben analizar el balance de la empresa matriz y el SPV antes de decidir si invertir en un negocio.
C贸mo us贸 Enron el SPV
El colapso financiero masivo en 2001 de Enron Corp., una empresa de energ铆a supuestamente en auge con sede en Houston, es un excelente ejemplo del mal uso de un SPV.
Las acciones de Enron estaban aumentando r谩pidamente y la compa帽铆a transfiri贸 gran parte de las acciones a un veh铆culo de prop贸sito especial, recibiendo efectivo o una nota a cambio. El veh铆culo de prop贸sito especial luego us贸 las acciones para cubrir los activos que se manten铆an en el balance de la empresa. Para reducir el riesgo, Enron garantiz贸 el valor del veh铆culo de prop贸sito especial. Cuando el precio de las acciones de Enron cay贸, los valores de los veh铆culos de prop贸sito especial siguieron y las garant铆as se vieron obligadas a entrar en juego.
Su mal uso de los SPV no fue de ninguna manera el 煤nico truco contable perpetrado por Enron, pero puede haber sido el mayor contribuyente a su abrupta ca铆da. Enron no pudo pagar las enormes sumas que deb铆a a los acreedores e inversores, y el colapso financiero sigui贸 r谩pidamente.
Antes del final, la empresa divulg贸 su informaci贸n financiera en los balances de la empresa y los veh铆culos de prop贸sito especial. Sus conflictos de inter茅s estaban ah铆 para que todos los vieran. Sin embargo, pocos inversores profundizaron lo suficiente en las finanzas para comprender la gravedad de la situaci贸n.
Reflejos
Se crea una SPV como una empresa independiente con su propio balance.
Puede utilizarse para emprender una empresa arriesgada y al mismo tiempo reducir cualquier impacto financiero negativo sobre la empresa matriz y sus inversores.
Alternativamente, el SPV puede ser una sociedad de cartera para la titulizaci贸n de deuda.
PREGUNTAS M脕S FRECUENTES
驴Cu谩les son los mecanismos de un SPV?
El SPV en s铆 mismo act煤a como afiliado de una corporaci贸n matriz, que vende activos fuera de su propio balance al SPV. El SPV se convierte en una fuente indirecta de financiamiento para la corporaci贸n original al atraer inversionistas de capital independientes para ayudar a comprar obligaciones de deuda. Esto es m谩s 煤til para elementos de gran riesgo crediticio,. como pr茅stamos hipotecarios de alto riesgo. No todos los SPV est谩n estructurados de la misma manera. En los Estados Unidos, las SPV suelen ser sociedades de responsabilidad limitada (LLC). Una vez que la LLC compra los activos de riesgo de su empresa matriz, normalmente agrupa los activos en tramos y los vende para cumplir con las preferencias espec铆ficas de riesgo de cr茅dito de diferentes tipos de inversionistas.
驴Por qu茅 una empresa formar铆a un SPV?
Hay varias razones por las que se crean los SPV. Brindan protecci贸n para los activos y pasivos de una empresa matriz, as铆 como protecci贸n contra la quiebra y la insolvencia. Estas entidades tambi茅n pueden obtener una manera f谩cil de recaudar capital. Los SPV tambi茅n tienen m谩s libertad operativa porque no est谩n sujetos a tantas regulaciones como la empresa matriz.
驴Cu谩l es la funci贸n de los SPV en las asociaciones p煤blico-privadas?
Las asociaciones p煤blico-privadas son colaboraciones entre una agencia gubernamental y una empresa privada. Muchos socios privados en asociaciones p煤blico-privadas exigen un veh铆culo de prop贸sito especial como parte del acuerdo. Esto es especialmente cierto para los esfuerzos intensivos en capital, como un proyecto de infraestructura. Es posible que la empresa privada no quiera asumir demasiada exposici贸n financiera, por lo que se crea un SPV para absorber algunos de los riesgos.
驴Aparecen los activos y pasivos de un SPV en el balance de la empresa matriz?
No. Los veh铆culos de prop贸sito especial tienen sus propias obligaciones, activos y pasivos fuera de la empresa matriz. Los SPV pueden, por ejemplo, emitir bonos para recaudar capital adicional a tasas de pr茅stamo m谩s favorables que las de la matriz. Tambi茅n crean un beneficio al lograr un tratamiento fuera del balance con fines fiscales y de informaci贸n financiera para una empresa matriz.
驴Para qu茅 se utilizan los veh铆culos de prop贸sito especial?
Un veh铆culo de prop贸sito especial (SPV) es una compa帽铆a subsidiaria que se forma para llevar a cabo un prop贸sito o actividad comercial espec铆fica. Los SPV se utilizan com煤nmente en ciertas aplicaciones de finanzas estructuradas, como la titulizaci贸n de activos, empresas conjuntas, acuerdos de propiedad o para aislar activos, operaciones o riesgos de la empresa matriz. Si bien existen muchos usos leg铆timos para establecer SPV, tambi茅n han desempe帽ado un papel en varios esc谩ndalos financieros y contables.
