Sintetico

Cos'è il sintetico?

Sintetico è il termine dato a strumenti finanziari progettati per simulare altri strumenti alterando caratteristiche chiave, come durata e flusso di cassa.

Capire il sintetico

Spesso i sintetici offrono agli investitori modelli di flusso di cassa, scadenze, profili di rischio personalizzati e così via. I prodotti sintetici sono strutturati per soddisfare le esigenze dell'investitore. Ci sono molte ragioni diverse dietro la creazione di posizioni sintetiche:

Una posizione sintetica, ad esempio, può essere assunta per creare lo stesso payoff di uno strumento finanziario utilizzando altri strumenti finanziari.
Un trader può scegliere di creare una posizione corta sintetica utilizzando le opzioni perché è più facile che prendere in prestito azioni e venderle allo scoperto. Questo vale anche per le posizioni lunghe, in quanto i trader possono imitare una posizione lunga in un'azione utilizzando le opzioni senza dover disporre il capitale per acquistare effettivamente l'azione.

Ad esempio, è possibile creare una posizione di opzione sintetica acquistando un'opzione call e contemporaneamente vendendo ( scrivendo ) un'opzione put sullo stesso titolo. Se entrambe le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio, diciamo $45, questa strategia avrebbe lo stesso risultato dell'acquisto del titolo sottostante a $45 quando le opzioni scadono o vengono esercitate. L'opzione call dà all'acquirente il diritto di acquistare il titolo sottostante allo strike e l' opzione put obbliga il venditore ad acquistare il titolo sottostante dall'acquirente put.

Se il prezzo di mercato del titolo sottostante aumenta al di sopra del prezzo di esercizio, l'acquirente call eserciterà la propria opzione di acquisto del titolo a $ 45, realizzando il profitto. D'altra parte, se il prezzo scende al di sotto dello strike, l'acquirente put eserciterà il proprio diritto di vendere al venditore put che è obbligato ad acquistare il titolo sottostante a $ 45. Quindi la posizione in opzione sintetica avrebbe la stessa sorte di un vero investimento nel titolo, ma senza esborso di capitale. Questo è, ovviamente, un commercio rialzista; l'operazione ribassista viene effettuata invertendo le due opzioni (vendita di una call e acquisto di una put).

Comprensione dei flussi di cassa sintetici e dei prodotti

I prodotti sintetici sono più complessi delle posizioni sintetiche, poiché tendono ad essere build personalizzate create tramite contratti. Esistono due tipi principali di investimenti in titoli generici :

Quelli che pagano il reddito
Quelli che pagano in apprezzamento del prezzo.

Alcuni titoli sono a cavallo di una linea, come un'azione che paga dividendi che sperimenta anche un apprezzamento. Per la maggior parte degli investitori, un'obbligazione convertibile è sintetica quanto basta.

Le obbligazioni convertibili sono ideali per le aziende che desiderano emettere debito a un tasso inferiore. L'obiettivo dell'emittente è guidare la domanda di un'obbligazione senza aumentare il tasso di interesse o l'importo che deve pagare per il debito. L'attrattiva di poter scambiare il debito con il titolo se decolla attrae gli investitori che desiderano un reddito costante ma sono disposti a rinunciare ad alcuni punti per il potenziale di apprezzamento. Diverse caratteristiche possono essere aggiunte al prestito obbligazionario convertibile per addolcire l'offerta. Alcune obbligazioni convertibili offrono protezione principale. Altre obbligazioni convertibili offrono un reddito maggiore in cambio di un fattore di conversione inferiore. Queste caratteristiche fungono da incentivi per gli obbligazionisti.

Immagina, tuttavia, un investitore istituzionale che desidera un'obbligazione convertibile per una società che non ne ha mai emesso una. Per soddisfare questa domanda del mercato, i banchieri d'investimento lavorano direttamente con l'investitore istituzionale per creare una convertibile sintetica acquistando le parti - in questo caso, obbligazioni e un'opzione call a lungo termine - per soddisfare le caratteristiche specifiche che l'investitore istituzionale desidera. La maggior parte dei prodotti sintetici è composta da un'obbligazione o da un prodotto a reddito fisso,. che ha lo scopo di salvaguardare l'investimento principale, e una componente azionaria, che ha lo scopo di ottenere l'alfa.

Tipi di asset sintetici

I prodotti utilizzati per i prodotti sintetici possono essere attività o derivati,. ma i prodotti sintetici stessi sono intrinsecamente derivati. Cioè, i flussi di cassa che producono derivano da altre attività. C'è anche una classe di attività nota come derivati sintetici. Questi sono i titoli che sono sottoposti a reverse engineering per seguire i flussi di cassa di un singolo titolo.

I CDO sintetici,. ad esempio, investono in credit default swap. Lo stesso CDO sintetico è ulteriormente suddiviso in tranche che offrono profili di rischio diversi ai grandi investitori. Questi prodotti possono offrire rendimenti significativi, ma la natura della struttura può anche lasciare i titolari di tranche ad alto rischio e ad alto rendimento di fronte a passività contrattuali che non sono state valutate appieno al momento dell'acquisto. L'innovazione alla base dei prodotti sintetici è stata una manna per la finanza globale, ma eventi come la crisi finanziaria del 2007-2009 suggeriscono che i creatori e gli acquirenti di prodotti sintetici non sono ben informati come si spera.

Mette in risalto

Le posizioni sintetiche possono consentire ai trader di prendere una posizione senza disporre il capitale per acquistare o vendere effettivamente l'attività.
I prodotti sintetici sono investimenti progettati su misura che sono, in genere, creati per grandi investitori.
Sintetico è il termine dato a strumenti finanziari progettati per simulare altri strumenti alterando caratteristiche chiave, come durata e flusso di cassa.