Synthétique

Qu'est-ce que le synthétique ?

Synthétique est le terme donné aux instruments financiers qui sont conçus pour simuler d'autres instruments tout en modifiant des caractéristiques clés, comme la durée et les flux de trésorerie.

Comprendre le synthétique

Souvent, les synthétiques offrent aux investisseurs des schémas de flux de trésorerie, des échéances, des profils de risque, etc. sur mesure. Les produits synthétiques sont structurés pour répondre aux besoins de l'investisseur. Il existe de nombreuses raisons différentes derrière la création de postes synthétiques :

• Une position synthétique, par exemple, peut être prise pour créer le même gain qu'un instrument financier utilisant d'autres instruments financiers.

• Un trader peut choisir de créer une position courte synthétique en utilisant des options car c'est plus facile que d'emprunter des actions et de les vendre à découvert. Cela s'applique également aux positions longues, car les traders peuvent imiter une position longue sur une action en utilisant des options sans avoir à débourser le capital pour acheter l'action.

Par exemple, vous pouvez créer une position d'option synthétique en achetant une option d'achat et en vendant ( vente ) simultanément une option de vente sur la même action. Si les deux options ont le même prix d'exercice, disons 45 $, cette stratégie aurait le même résultat que l'achat du titre sous-jacent à 45 $ lorsque les options expirent ou sont exercées. L'option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acheter le titre sous-jacent au prix d'exercice, et l' option de vente oblige le vendeur à acheter le titre sous-jacent à l'acheteur de vente.

Si le prix du marché du titre sous-jacent augmente au-dessus du prix d'exercice, l'acheteur d'achat exercera son option d'achat du titre à 45 $, réalisant ainsi le profit. D'autre part, si le prix tombe en dessous du prix d'exercice, l'acheteur de vente exercera son droit de vendre au vendeur de vente qui est obligé d'acheter le titre sous-jacent à 45 $. Ainsi, la position d'option synthétique aurait le même sort qu'un véritable investissement dans l'action, mais sans la mise de fonds. Il s'agit, bien sûr, d'un commerce haussier; le trade baissier se fait en inversant les deux options (vendre un call et acheter un put).

Comprendre les flux de trésorerie et les produits synthétiques

Les produits synthétiques sont plus complexes que les positions synthétiques, car ils ont tendance à être des constructions personnalisées créées par le biais de contrats. Il existe deux principaux types d' investissements en titres génériques :

1. Ceux qui paient un revenu

2. Ceux qui paient en appréciation des prix.

Certains titres chevauchent une ligne, comme une action versant des dividendes qui connaît également une appréciation. Pour la plupart des investisseurs, une obligation convertible est aussi synthétique que nécessaire.

Les obligations convertibles sont idéales pour les entreprises qui souhaitent émettre de la dette à un taux inférieur. L'objectif de l'émetteur est de stimuler la demande d'une obligation sans augmenter le taux d'intérêt ou le montant qu'il doit payer pour la dette. L'attrait de pouvoir échanger des dettes contre l'action si elle décolle attire les investisseurs qui veulent un revenu stable mais qui sont prêts à en renoncer à quelques points pour le potentiel d'appréciation. Différentes caractéristiques peuvent être ajoutées à l'obligation convertible pour adoucir l'offre. Certaines obligations convertibles offrent une protection du capital. D'autres obligations convertibles offrent un revenu accru en échange d'un facteur de conversion inférieur. Ces caractéristiques agissent comme des incitations pour les détenteurs d'obligations.

Imaginez cependant un investisseur institutionnel qui souhaite une obligation convertible pour une société qui n'en a jamais émis. Pour répondre à cette demande du marché, les banquiers d'investissement travaillent directement avec l'investisseur institutionnel pour créer une convertible synthétique en achetant les pièces - dans ce cas, des obligations et une option d'achat à long terme - pour répondre aux caractéristiques spécifiques souhaitées par l'investisseur institutionnel. La plupart des produits synthétiques sont composés d'une obligation ou d'un produit à revenu fixe,. destiné à protéger l'investissement principal, et d'une composante en actions, destinée à générer de l' alpha.

Types d'actifs synthétiques

produits utilisés pour les produits synthétiques peuvent être des actifs ou des dérivés,. mais les produits synthétiques eux-mêmes sont intrinsèquement des dérivés. C'est-à-dire que les flux de trésorerie qu'ils produisent proviennent d'autres actifs. Il existe même une classe d'actifs connue sous le nom de dérivés synthétiques. Ce sont les titres qui font l'objet d'une ingénierie inverse pour suivre les flux de trésorerie d'un seul titre.

Les CDO synthétiques,. par exemple, investissent dans des credit default swaps. Le CDO synthétique lui-même est en outre divisé en tranches qui offrent différents profils de risque aux grands investisseurs. Ces produits peuvent offrir des rendements importants, mais la nature de la structure peut également exposer les détenteurs de tranches à haut risque et à haut rendement à des obligations contractuelles qui ne sont pas pleinement évaluées au moment de l'achat. L'innovation derrière les produits synthétiques a été une aubaine pour la finance mondiale, mais des événements comme la crise financière de 2007-09 suggèrent que les créateurs et les acheteurs de produits synthétiques ne sont pas aussi bien informés qu'on pourrait l'espérer.

Points forts

• Les positions synthétiques peuvent permettre aux traders de prendre position sans investir le capital pour acheter ou vendre l'actif.

• Les produits synthétiques sont des investissements conçus sur mesure qui sont généralement créés pour les grands investisseurs.

• Synthétique est le terme donné aux instruments financiers qui sont conçus pour simuler d'autres instruments tout en modifiant des caractéristiques clés, comme la durée et les flux de trésorerie.