اصطناعي

ما هي المواد التركيبية؟

الاصطناعية هو المصطلح الذي يطلق على الأدوات المالية المصممة لمحاكاة الأدوات الأخرى مع تغيير الخصائص الرئيسية ، مثل المدة والتدفق النقدي.

فهم التركيبي

غالبًا ما تقدم المواد التركيبية للمستثمرين أنماط تدفق نقدي مصممة خصيصًا ، وآجال الاستحقاق ، وملفات تعريف المخاطر ، وما إلى ذلك. تم تصميم المنتجات الاصطناعية لتناسب احتياجات المستثمر. هناك العديد من الأسباب المختلفة وراء إنشاء الوضعيات الاصطناعية:

• يمكن اتخاذ موقف تركيبي ، على سبيل المثال ، لتحقيق نفس المردود كأداة مالية باستخدام أدوات مالية أخرى.

• قد يختار المتداول إنشاء مركز قصير اصطناعي باستخدام الخيارات لأنه أسهل من اقتراض الأسهم وبيعها على المكشوف. ينطبق هذا أيضًا على المراكز الطويلة ، حيث يمكن للمتداولين تقليد مركز طويل في الأسهم باستخدام الخيارات دون الحاجة إلى تخطيط رأس المال لشراء السهم فعليًا.

على سبيل المثال ، يمكنك إنشاء مركز خيار اصطناعي عن طريق شراء خيار Call وبيع ( كتابة ) خيار بيع في نفس السهم في نفس الوقت. إذا كان لكلا الخيارين نفس سعر الإضراب ، دعنا نقول 45 دولارًا ، فستكون لهذه الإستراتيجية نفس نتيجة شراء الأوراق المالية الأساسية بسعر 45 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيارات أو تنفيذها. يمنح خيار الشراء المشتري الحق في شراء الورقة المالية الأساسية عند الإضراب ، ويلزم خيار البيع البائع بشراء الورقة المالية الأساسية من مشتري البيع.

إذا ارتفع سعر السوق للورقة المالية الأساسية أعلى من سعر الإضراب ، فسيمارس مشتري الشراء خياره لشراء الورقة المالية بسعر 45 دولارًا ، محققًا الربح. من ناحية أخرى ، إذا انخفض السعر إلى ما دون مستوى الإضراب ، فإن مشتري الوضع سيمارس حقه في البيع لبائع البيع الذي يكون ملزمًا بشراء الورقة المالية الأساسية بسعر 45 دولارًا. لذا فإن موقف الخيار التركيبي سيكون له نفس مصير الاستثمار الحقيقي في السهم ، ولكن بدون الإنفاق الرأسمالي. هذه ، بطبيعة الحال ، تجارة صعودية. تتم التجارة الهبوطية عن طريق عكس الخيارين (بيع مكالمة وشراء وضع).

فهم التدفقات النقدية الاصطناعية والمنتجات

تعتبر المنتجات الاصطناعية أكثر تعقيدًا من المواضع الاصطناعية ، لأنها تميل إلى أن تكون تصميمات مخصصة يتم إنشاؤها من خلال العقود. هناك نوعان رئيسيان من استثمارات الأوراق المالية العامة :

1. تلك التي تدفع الدخل

2. تلك التي تدفع في تقدير الأسعار.

تمتد بعض الأوراق المالية على خط ، مثل الأسهم التي تدفع أرباحًا والتي تشهد أيضًا تقديرًا. بالنسبة لمعظم المستثمرين ، السند القابل للتحويل اصطناعي بقدر ما تحتاج الأشياء للحصول عليه.

السندات القابلة للتحويل مثالية للشركات التي ترغب في إصدار ديون بسعر أقل. الهدف من المُصدر هو زيادة الطلب على السند دون زيادة معدل الفائدة أو المبلغ الذي يجب أن يدفعه مقابل الدين. إن جاذبية القدرة على تبديل الديون للسهم في حالة الإقلاع تجذب المستثمرين الذين يريدون دخلاً ثابتًا ولكنهم على استعداد للتخلي عن بعض النقاط من أجل احتمالية الارتفاع. يمكن إضافة ميزات مختلفة إلى السند القابل للتحويل لتحلية العرض. تقدم بعض السندات القابلة للتحويل الحماية الأساسية. تقدم السندات الأخرى القابلة للتحويل دخلاً متزايدًا مقابل عامل تحويل أقل. هذه الميزات بمثابة حوافز لحاملي السندات.

تخيل ، مع ذلك ، مستثمر مؤسسي يريد سندًا قابلًا للتحويل لشركة لم تصدر واحدًا من قبل. لتلبية هذا الطلب في السوق ، يعمل المصرفيون الاستثماريون مباشرة مع المستثمر المؤسسي لإنشاء شراء تركيبي قابل للتحويل للأجزاء - في هذه الحالة ، السندات وخيار الشراء طويل الأجل - لتلائم الخصائص المحددة التي يريدها المستثمر المؤسسي. تتكون معظم المنتجات الاصطناعية من سندات أو منتج دخل ثابت ، والذي يهدف إلى حماية الاستثمار الرئيسي ، ومكون حقوق الملكية ، والذي يهدف إلى تحقيق ألفا.

أنواع الأصول التركيبية

يمكن أن تكون المنتجات المستخدمة في المنتجات الاصطناعية أصولًا أو مشتقات ، لكن المنتجات الاصطناعية نفسها مشتقات بطبيعتها. أي أن التدفقات النقدية التي ينتجونها مشتقة من أصول أخرى. حتى أن هناك فئة أصول تُعرف باسم المشتقات التركيبية. هذه هي الأوراق المالية التي تم تصميمها بشكل عكسي لتتبع التدفقات النقدية لورقة مالية واحدة.

التزامات الدين المضمونة التركيبية ، على سبيل المثال ، تستثمر في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان. يتم تقسيم التزامات الديون المضمونة التركيبية نفسها إلى شرائح تقدم ملفات تعريف مخاطر مختلفة لكبار المستثمرين. يمكن أن تقدم هذه المنتجات عوائد كبيرة ، ولكن طبيعة الهيكل يمكن أن تترك حاملي الشرائح عالية المخاطر والعائدات يواجهون التزامات تعاقدية لم يتم تقييمها بالكامل في وقت الشراء. كان الابتكار وراء المنتجات الاصطناعية نعمة للتمويل العالمي ، لكن أحداثًا مثل الأزمة المالية في 2007-2009 تشير إلى أن المبدعين والمشترين للمنتجات الاصطناعية ليسوا على دراية جيدة كما يأمل المرء.

يسلط الضوء

• يمكن أن تسمح المراكز الاصطناعية للمتداولين باتخاذ مركز دون تخصيص رأس المال لشراء الأصل أو بيعه فعليًا.

• المنتجات الاصطناعية عبارة عن استثمارات مصممة خصيصًا يتم إنشاؤها عادةً لكبار المستثمرين.

• اصطناعي هو المصطلح الذي يطلق على الأدوات المالية المصممة لمحاكاة الأدوات الأخرى مع تغيير الخصائص الرئيسية ، مثل المدة والتدفق النقدي.