Sintético

¿Qué es sintético?

Sintético es el término que se le da a los instrumentos financieros que están diseñados para simular otros instrumentos mientras alteran características clave, como la duración y el flujo de caja.

Comprensión sintética

A menudo, los sintéticos ofrecerán a los inversores patrones de flujo de efectivo personalizados, vencimientos, perfiles de riesgo, etc. Los productos sintéticos están estructurados para adaptarse a las necesidades del inversor. Hay muchas razones diferentes detrás de la creación de posiciones sintéticas:

• Se puede realizar una posición sintética, por ejemplo, para crear el mismo pago que un instrumento financiero utilizando otros instrumentos financieros.

• Un comerciante puede optar por crear una posición corta sintética usando opciones porque es más fácil que pedir prestadas acciones y venderlas en corto. Esto también se aplica a las posiciones largas, ya que los comerciantes pueden imitar una posición larga en una acción usando opciones sin tener que disponer el capital para comprar la acción.

Por ejemplo, puede crear una posición de opción sintética comprando una opción de compra y simultáneamente vendiendo ( escribiendo ) una opción de venta sobre la misma acción. Si ambas opciones tienen el mismo precio de ejercicio,. digamos $45, esta estrategia tendría el mismo resultado que comprar el valor subyacente a $45 cuando las opciones vencen o se ejercen. La opción de compra otorga al comprador el derecho de comprar el valor subyacente en el momento del ejercicio, y la opción de venta obliga al vendedor a comprar el valor subyacente del comprador de la opción de venta.

Si el precio de mercado del valor subyacente aumenta por encima del precio de ejercicio, el comprador de la llamada ejercerá su opción de comprar el valor a $45 y obtendrá la ganancia. Por otro lado, si el precio cae por debajo del precio de ejercicio, el comprador de la opción de venta ejercerá su derecho de venta al vendedor de la opción de venta, quien está obligado a comprar el valor subyacente a $45. Entonces, la posición de opción sintética tendría el mismo destino que una verdadera inversión en acciones, pero sin el desembolso de capital. Esta es, por supuesto, una operación alcista; la operación bajista se realiza invirtiendo las dos opciones (vender una llamada y comprar una opción de venta).

Comprensión de los productos y flujos de efectivo sintéticos

Los productos sintéticos son más complejos que las posiciones sintéticas, ya que tienden a ser construcciones personalizadas creadas a través de contratos. Hay dos tipos principales de inversiones en valores genéricos :

1. Los que pagan renta

2. Los que paguen en apreciación del precio.

Algunos valores se extienden a ambos lados de una línea, como una acción que paga dividendos que también experimenta una apreciación. Para la mayoría de los inversores, un bono convertible es lo más sintético posible.

Los bonos convertibles son ideales para empresas que desean emitir deuda a una tasa más baja. El objetivo del emisor es impulsar la demanda de un bono sin aumentar la tasa de interés o el monto que debe pagar por la deuda. El atractivo de poder cambiar la deuda por acciones si despega atrae a los inversores que desean ingresos estables pero que están dispuestos a renunciar a algunos puntos por el potencial de apreciación. Se pueden agregar diferentes características al bono convertible para endulzar la oferta. Algunos bonos convertibles ofrecen protección de capital. Otros bonos convertibles ofrecen mayores ingresos a cambio de un factor de conversión más bajo. Estas características actúan como incentivos para los tenedores de bonos.

Imagine, sin embargo, un inversor institucional que quiere un bono convertible para una empresa que nunca ha emitido uno. Para satisfacer esta demanda del mercado, los banqueros de inversión trabajan directamente con el inversionista institucional para crear un convertible sintético comprando las partes, en este caso, bonos y una opción de compra a largo plazo, para ajustarse a las características específicas que desea el inversionista institucional. La mayoría de los productos sintéticos se componen de un bono o un producto de renta fija,. cuyo objetivo es salvaguardar la inversión principal, y un componente de renta variable, cuyo objetivo es lograr alfa.

Tipos de activos sintéticos

Los productos utilizados para productos sintéticos pueden ser activos o derivados,. pero los productos sintéticos en sí mismos son inherentemente derivados. Es decir, los flujos de efectivo que producen se derivan de otros activos. Incluso hay una clase de activos conocida como derivados sintéticos. Estos son los valores que se someten a ingeniería inversa para seguir los flujos de efectivo de un solo valor.

Los CDO sintéticos,. por ejemplo, invierten en credit default swaps. El propio CDO sintético se divide en tramos que ofrecen diferentes perfiles de riesgo a los grandes inversores. Estos productos pueden ofrecer rendimientos significativos, pero la naturaleza de la estructura también puede dejar a los tenedores de tramos de alto riesgo y alto rendimiento frente a responsabilidades contractuales que no están totalmente valoradas en el momento de la compra. La innovación detrás de los productos sintéticos ha sido una bendición para las finanzas globales, pero eventos como la crisis financiera de 2007-09 sugieren que los creadores y compradores de productos sintéticos no están tan bien informados como cabría esperar.

Reflejos

• Las posiciones sintéticas pueden permitir a los operadores tomar una posición sin invertir el capital para comprar o vender el activo.

• Los productos sintéticos son inversiones diseñadas a medida que, por lo general, se crean para grandes inversores.

• Sintético es el término que se le da a los instrumentos financieros que están diseñados para simular otros instrumentos mientras alteran características clave, como la duración y el flujo de caja.