Synthetik

Was ist synthetisch?

Synthetisch ist der Begriff für Finanzinstrumente, die so konstruiert sind, dass sie andere Instrumente simulieren und gleichzeitig Schlüsselmerkmale wie Laufzeit und Cashflow ändern.

Synthetik verstehen

Häufig bieten synthetische Wertpapiere Anlegern maßgeschneiderte Cashflow-Muster, Laufzeiten, Risikoprofile und so weiter. Synthetische Produkte sind so strukturiert, dass sie den Bedürfnissen des Anlegers entsprechen. Es gibt viele verschiedene Gründe für die Schaffung synthetischer Positionen:

• Eine synthetische Position kann beispielsweise eingegangen werden, um die gleiche Auszahlung zu erzielen wie ein Finanzinstrument unter Verwendung anderer Finanzinstrumente.

• Ein Händler kann sich dafür entscheiden, eine synthetische Short-Position mit Optionen aufzubauen, da dies einfacher ist, als Aktien zu leihen und leer zu verkaufen. Dies gilt auch für Long-Positionen, da Händler mit Optionen eine Long-Position in einer Aktie nachahmen können, ohne das Kapital für den tatsächlichen Kauf der Aktie aufbringen zu müssen.

Beispielsweise können Sie eine synthetische Optionsposition aufbauen, indem Sie eine Call -Option kaufen und gleichzeitig eine Put-Option auf dieselbe Aktie verkaufen ( schreiben ). Wenn beide Optionen den gleichen Ausübungspreis haben, sagen wir 45 $, hätte diese Strategie das gleiche Ergebnis wie der Kauf des zugrunde liegenden Wertpapiers zu 45 $, wenn die Optionen verfallen oder ausgeübt werden. Die Call-Option gibt dem Käufer das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis zu kaufen, und die Put-Option verpflichtet den Verkäufer, das zugrunde liegende Wertpapier vom Put-Käufer zu kaufen.

Wenn der Marktpreis des zugrunde liegenden Wertpapiers über den Ausübungspreis steigt, übt der Call-Käufer seine Option zum Kauf des Wertpapiers zu 45 $ aus und realisiert den Gewinn. Wenn der Preis andererseits unter den Ausübungspreis fällt, übt der Put-Käufer sein Verkaufsrecht an den Put-Verkäufer aus, der verpflichtet ist, das zugrunde liegende Wertpapier zu 45 $ zu kaufen. Die synthetische Optionsposition hätte also das gleiche Schicksal wie eine echte Investition in die Aktie, jedoch ohne den Kapitaleinsatz. Dies ist natürlich ein bullischer Handel; Der bärische Handel erfolgt durch Umkehrung der beiden Optionen (Verkauf eines Calls und Kauf eines Puts).

Synthetische Cashflows und Produkte verstehen

Synthetische Produkte sind komplexer als synthetische Positionen, da es sich in der Regel um kundenspezifische Builds handelt, die durch Verträge erstellt werden. Es gibt zwei Haupttypen von generischen Wertpapieranlagen :

1. Diejenigen, die Einkommen zahlen

2. Diejenigen, die in Wertsteigerung zahlen.

Einige Wertpapiere überspannen eine Linie, z. B. eine Dividendenaktie, die auch eine Wertsteigerung erfährt. Für die meisten Anleger ist eine Wandelanleihe so synthetisch, wie es sein muss.

Wandelanleihen sind ideal für Unternehmen, die Schuldtitel zu einem niedrigeren Zinssatz ausgeben möchten. Das Ziel des Emittenten ist es, die Nachfrage nach einer Anleihe zu steigern, ohne den Zinssatz oder den Betrag, den er für die Schulden zahlen muss, zu erhöhen. Die Attraktivität, Schulden gegen die Aktie umtauschen zu können, wenn sie abhebt, zieht Anleger an, die ein stetiges Einkommen wünschen, aber bereit sind, für das Wertsteigerungspotenzial auf ein paar Punkte davon zu verzichten. Zur Versüßung des Angebots können der Wandelanleihe verschiedene Ausstattungsmerkmale hinzugefügt werden. Einige Wandelanleihen bieten Kapitalschutz. Andere Wandelanleihen bieten höhere Erträge im Austausch für einen niedrigeren Umwandlungsfaktor. Diese Merkmale wirken als Anreiz für Anleihegläubiger.

Stellen Sie sich jedoch einen institutionellen Investor vor, der eine Wandelanleihe für ein Unternehmen haben möchte, das noch nie eine ausgegeben hat. Um diese Marktnachfrage zu erfüllen, arbeiten Investmentbanker direkt mit dem institutionellen Anleger zusammen, um eine synthetische Wandelanleihe zu schaffen, die die Teile – in diesem Fall Anleihen und eine langfristige Kaufoption – kauft, um den spezifischen Eigenschaften zu entsprechen, die der institutionelle Anleger wünscht. Die meisten synthetischen Produkte bestehen aus einem Renten- oder Rentenprodukt,. das die Kapitalanlage absichern soll, und einer Aktienkomponente, die Alpha erreichen soll.

Arten von synthetischen Vermögenswerten

Produkte, die für synthetische Produkte verwendet werden, können Vermögenswerte oder Derivate sein,. aber synthetische Produkte selbst sind von Natur aus Derivate. Das heißt, die Cashflows, die sie produzieren, werden von anderen Vermögenswerten abgeleitet. Es gibt sogar eine Anlageklasse, die als synthetische Derivate bekannt ist. Dies sind die Wertpapiere, die rekonstruiert werden, um den Cashflows eines einzelnen Wertpapiers zu folgen.

Synthetische CDOs investieren beispielsweise in Credit Default Swaps. Der synthetische CDO selbst ist weiter in Tranchen aufgeteilt, die Großanlegern unterschiedliche Risikoprofile bieten. Diese Produkte können erhebliche Renditen bieten, aber die Art der Struktur kann auch dazu führen, dass Inhaber von Tranchen mit hohem Risiko und hohen Renditen vertraglichen Verbindlichkeiten ausgesetzt sind, die zum Zeitpunkt des Kaufs nicht vollständig bewertet sind. Die Innovation hinter synthetischen Produkten war ein Segen für die globale Finanzwelt, aber Ereignisse wie die Finanzkrise von 2007-09 deuten darauf hin, dass die Entwickler und Käufer synthetischer Produkte nicht so gut informiert sind, wie man hoffen würde.

Höhepunkte

• Synthetische Positionen können es Händlern ermöglichen, eine Position einzunehmen, ohne das Kapital für den tatsächlichen Kauf oder Verkauf des Vermögenswerts aufzubringen.

• Synthetische Produkte sind maßgeschneiderte Anlagen, die typischerweise für Großanleger geschaffen werden.

• Synthetisch ist der Begriff für Finanzinstrumente, die so konstruiert sind, dass sie andere Instrumente simulieren und gleichzeitig Schlüsselmerkmale wie Laufzeit und Cashflow ändern.