戦術的資産配分（TAA）

##戦術的資産配分（TAA）とは何ですか？

戦術的な資産配分は、市場価格の異常や強力な市場セクターを活用するために、さまざまなカテゴリーで保有される資産の割合をシフトするアクティブな管理ポートフォリオ戦略です。この戦略により、ポートフォリオマネージャーは市場の特定の状況を利用して付加価値を生み出すことができます。マネージャーは、望ましい短期利益に達するとポートフォリオの元の資産構成に戻るため、これは適度にアクティブな戦略です。

##戦術的資産配分（TAA）の基本

戦術的な資産配分を理解するには、最初に戦略的な資産配分を理解する必要があります。ポートフォリオマネージャーは、投資家ポリシーステートメント（IPS）を作成して、クライアントの保有に含めるための資産の戦略的組み合わせを設定できます。マネージャーは、必要な収益率、許容可能なリスクレベル、法的要件と流動性要件、税金、期間、および固有の投資家の状況など、多くの要因を検討します。

各資産クラスが長期にわたって持つ重み付けの割合は、戦略的資産配分として知られています。この割り当ては、投資家が特定の目標を達成するのに役立つ資産と重みの組み合わせです。以下は、典型的なポートフォリオの割り当てと各資産クラスの重みの簡単な例です。

-現金=10％

-ボンド=35％

-在庫=45％

-商品=10％

##戦術的資産配分の有用性

、市場または経済的機会を活用するために短期間の長期目標ウェイトを調整するプロセスです。たとえば、データが、今後18か月で商品の需要が大幅に増加することを示唆していると仮定します。投資家が機会を利用するために、より多くの資本をその資産クラスにシフトすることは賢明かもしれません。ポートフォリオの戦略的割り当ては同じままですが、戦術的割り当ては次のようになります。

-現金=5％

-債券=35％

-在庫=45％

-商品=15％

戦術的なシフトも資産クラスに含まれる場合があります。 45％の戦略的株式配分は、30％の大型株と15％の小型株の保有で構成されていると想定します。小型株の見通しが良くない場合は、状況が変わるまでの短期間に、株式内の配分を大型株の40％と小型株の5％にシフトするのが賢明な戦術的決定かもしれません。

通常、戦術的なシフトは5％から10％の範囲ですが、それより低い場合もあります。実際には、資産クラスを戦術的に10％以上調整することは珍しいことです。この大きな調整は、戦略的資産配分の構築に関する根本的な問題を示しています。

、ポートフォリオのリバランスとは異なります。リバランス中に、ポートフォリオを目的の戦略的資産配分に戻すための取引が行われます。戦術的資産配分は、短期的な機会がなくなったら戦略的配分に戻ることを意図して、戦略的資産配分を短期間に調整します。

##戦術的資産配分の種類

TAA戦略は、裁量的または体系的のいずれかです。裁量的TAAでは、投資家は、投資と同じ市場での変化の市場評価に従って、資産配分を調整します。たとえば、かなりの株式を保有している投資家は、債券が一定期間株式を上回ると予想される場合、これらの保有を減らしたいと思うかもしれません。株式ピッキングとは異なり、戦術的な資産配分には、市場全体またはセクター全体の判断が含まれます。その結果、一部の投資家はTAAを相互資金投資の補足として認識しています。

逆に、体系的な戦術的資産配分戦略では、定量的投資モデルを使用して、さまざまな資産クラス間の非効率性または一時的な不均衡を利用します。これらのシフトは、学術的および実務家の研究に裏打ちされた、既知の金融市場の異常または非効率性の基礎を使用しています。

##実世界の例

小規模なヘッジファンド、基金、財団の調査では、回答者の46％が、市場のトレンドに乗って市場を打ち負かすために戦術的な資産配分手法を使用していることがわかりました。

##ハイライト

-任意のTAAでは、投資家は、投資と同じ市場での変化の市場評価に従って、資産の割り当てを調整します。

-戦術的なシフトも資産クラスに含まれる場合があります。

-戦術的資産配分には、戦略的資産配分自体に積極的な姿勢をとり、市場または経済的機会を活用するために短期間の長期目標ウェイトを調整することが含まれます。