Tactical Asset Allocation (TAA)
Hvad er Tactical Asset Allocation (TAA)?
Taktisk aktivallokering er en aktiv forvaltningsporteføljestrategi,. der flytter procentdelen af aktiver, der holdes i forskellige kategorier, for at drage fordel af uregelmæssigheder i markedspriser eller stærke markedssektorer. Denne strategi giver porteføljeforvaltere mulighed for at skabe ekstra værdi ved at drage fordel af visse situationer på markedet. Det er en moderat aktiv strategi, da forvaltere vender tilbage til porteføljens oprindelige aktivmix, når de når det ønskede kortsigtede overskud.
Grundlæggende om Tactical Asset Allocation (TAA).
For at forstå taktisk aktivallokering skal man først forstå strategisk aktivallokering. En porteføljeforvalter kan oprette en investor policy statement (IPS) for at fastlægge den strategiske blanding af aktiver, der skal inkluderes i kundens beholdninger. Forvalteren vil se på mange faktorer såsom afkastkravet, acceptable risikoniveauer, lov- og likviditetskrav, skatter, tidshorisont og unikke investorforhold.
Den procentdel af vægtning, som hver aktivklasse har på lang sigt, er kendt som den strategiske aktivallokering. Denne allokering er blandingen af aktiver og vægte, der hjælper en investor med at nå deres specifikke mål. Det følgende er et simpelt eksempel på typisk porteføljeallokering og vægten af hver aktivklasse.
Kontant = 10 %
Obligationer = 35 %
Aktier = 45 %
Råvarer = 10 %
Nytten af taktisk aktivallokering
Taktisk aktivallokering er processen med at tage en aktiv holdning til selve den strategiske aktivallokering og justere langsigtede målvægte i en kort periode for at udnytte markedet eller økonomiske muligheder. Antag for eksempel, at data tyder på, at der vil være en væsentlig stigning i efterspørgslen efter råvarer i løbet af de næste 18 måneder. Det kan være klogt for en investor at flytte mere kapital ind i denne aktivklasse for at drage fordel af muligheden. Mens porteføljens strategiske allokering forbliver den samme, kan den taktiske allokering blive:
Kontanter = 5 %
Obligationer = 35 %
Aktier = 45 %
Råvarer = 15 %
Taktiske skift kan også komme inden for en aktivklasse. Antag, at den strategiske allokering af aktier på 45 % består af 30 % large-cap og 15 % small-cap. Hvis udsigterne for small-cap aktier ikke ser gunstige ud, kan det være en klog taktisk beslutning at flytte allokeringen inden for aktier til 40% large cap og 5% small cap i kort tid, indtil forholdene ændrer sig.
Normalt varierer taktiske skift fra 5 % til 10 %, selvom de kan være lavere. I praksis er det usædvanligt at justere enhver aktivklasse med mere end 10 % taktisk. Denne store justering ville vise et grundlæggende problem med opbygningen af den strategiske aktivallokering.
Taktisk aktivallokering er forskellig fra rebalancering af en portefølje. Under rebalancering foretages handler for at bringe porteføljen tilbage til dens ønskede strategiske aktivallokering. Taktisk aktivallokering justerer den strategiske aktivallokering i kort tid med den hensigt at vende tilbage til den strategiske allokering, når de kortsigtede muligheder forsvinder.
Typer af taktisk aktivallokering
TAA-strategier kan enten være skønsmæssige eller systematiske. I en diskretionær TAA justerer en investor aktivallokeringen i henhold til markedsværdiansættelser af ændringerne på det samme marked som investeringen. En investor med betydelige aktiebeholdninger kan for eksempel ønske at reducere disse beholdninger, hvis obligationer forventes at klare sig bedre end aktier i en periode. I modsætning til aktieudvælgelse involverer taktisk aktivallokering vurderinger på hele markeder eller sektorer. Som følge heraf opfatter nogle investorer TAA som et supplement til investeringsforeninger.
Omvendt bruger en systematisk taktisk aktivallokeringsstrategi en kvantitativ investeringsmodel til at drage fordel af ineffektivitet eller midlertidige ubalancer mellem forskellige aktivklasser. Disse skift bruger et grundlag af kendte finansielle markedsanomalier eller ineffektiviteter, bakket op af akademisk og praktiserende forskning.
Eksempel fra den virkelige verden
46 procent af de adspurgte i en undersøgelse af mindre hedgefonde, legater og fonde viste sig at bruge taktiske aktivallokeringsteknikker til at slå markedet ved at følge markedstendenserne.
Højdepunkter
I en diskretionær TAA justerer en investor aktivallokeringen i henhold til markedsvurderinger af ændringerne på det samme marked som investeringen.
Taktiske skift kan også komme inden for en aktivklasse.
Taktisk aktivallokering involverer at tage en aktiv holdning til selve den strategiske aktivallokering og justere langsigtede målvægte i en kort periode for at udnytte markedet eller økonomiske muligheder.
