전술적 자산 배분(TAA)

전술적 자산 배분(TAA)이란 무엇입니까?

전술적 자산 배분은 시장 가격 편차 또는 강력한 시장 부문 을 활용하기 위해 다양한 범주에 보유된 자산의 비율을 이동 하는 적극적인 관리 포트폴리오 전략입니다. 이 전략을 통해 포트폴리오 관리자는 시장의 특정 상황을 활용하여 추가 가치를 창출할 수 있습니다. 관리자가 원하는 단기 이익에 도달하면 포트폴리오의 원래 자산 조합으로 돌아가기 때문에 적당히 활동적인 전략입니다.

전술적 자산 배분(TAA) 기본 사항

전술적 자산 배분을 이해하려면 먼저 전략적 자산 배분 을 해야 합니다. 포트폴리오 관리자는 고객의 보유 자산에 포함할 자산의 전략적 조합을 설정하기 위해 투자자 정책 설명 (IPS)을 작성할 수 있습니다. 관리자는 필요한 수익률, 허용 가능한 위험 수준, 법적 및 유동성 요구 사항, 세금, 시간 범위 및 고유한 투자자 상황과 같은 많은 요소를 검토합니다.

자산군 이 장기적으로 갖는 비중을 전략적 자산 배분이라고 합니다. 이 할당은 투자자가 특정 목표를 달성하는 데 도움이 되는 자산과 가중치의 조합입니다. 다음은 일반적인 포트폴리오 할당 및 각 자산 클래스의 가중치에 대한 간단한 예입니다.

• 현금 = 10%

• 채권 = 35%

• 주식 = 45%

• 상품 = 10%

전술적 자산 배분의 유용성

시장이나 경제적 기회를 활용하기 위해 단기적으로 장기 목표 가중치 를 조정하는 과정입니다. 예를 들어, 데이터에 따르면 향후 18개월 동안 상품 수요가 크게 증가할 것이라고 가정합니다. 투자자가 기회를 활용하기 위해 해당 자산군에 더 많은 자본을 이전하는 것이 현명할 수 있습니다. 포트폴리오의 전략적 할당은 동일하게 유지되지만 전술적 할당은 다음과 같이 될 수 있습니다.

• 현금 = 5%

• 채권 = 35%

• 주식 = 45%

• 상품 = 15%

전술적 변화는 자산군 내에서도 발생할 수 있습니다. 주식의 45% 전략적 배분이 대형주 30%와 소형주 15%로 구성되어 있다고 가정 합니다. 소형주의 전망이 좋지 않을 경우 상황이 바뀔 때까지 단기간에 대형주 40%, 소형주 5%로 종목 내 배분을 전환하는 것이 현명한 전술적 결정일 수 있다.

일반적으로 전술적 변화의 범위는 5%에서 10%이지만 더 낮을 수도 있습니다. 실제로 자산군을 전술적으로 10% 이상 조정하는 것은 드문 일입니다. 이러한 대규모 조정은 전략적 자산 배분 구성에 근본적인 문제가 있음을 보여줍니다.

포트폴리오 재조정 과 다릅니다 . 재조정하는 동안 포트폴리오를 원하는 전략적 자산 할당으로 되돌리기 위해 거래가 이루어집니다. 전술적 자산 배분은 단기간 동안 전략적 자산 배분을 조정하며, 단기 기회가 사라지면 전략적 배분으로 되돌릴 의도입니다.

전술적 자산 배분의 유형

TAA 전략은 임의적이거나 체계적일 수 있습니다. 재량 TAA에서 투자자는 투자와 동일한 시장의 변화에 대한 시장 평가에 따라 자산 배분을 조정합니다. 예를 들어 상당한 주식을 보유한 투자자는 채권이 일정 기간 동안 주식을 능가할 것으로 예상되는 경우 이러한 보유량을 줄이고 싶어할 수 있습니다. 주식 선택 과 달리 전술적 자산 배분에는 전체 시장 또는 부문에 대한 판단이 포함됩니다. 결과적으로 일부 투자자는 TAA를 뮤추얼 펀드 투자에 대한 보완책으로 인식합니다.

반대로, 체계적인 전술적 자산 배분 전략은 양적 투자 모델 을 사용하여 서로 다른 자산 클래스 간의 비효율 또는 일시적인 불균형을 이용합니다. 이러한 변화는 학계 및 연구 실무자가 뒷받침하는 알려진 금융 시장의 이상 또는 비효율성을 기반으로 합니다.

실제 사례

소규모 헤지 펀드, 기부금 및 재단에 대한 설문 조사에서 응답자의 46%가 시장 동향에 따라 시장을 이기기 위해 전술적 자산 배분 기법을 사용하는 것으로 나타났습니다.

##하이라이트

• 임의적 TAA에서 투자자는 투자와 동일한 시장의 변화에 대한 시장 평가에 따라 자산 배분을 조정합니다.

• 전술적 변화는 자산군 내에서도 발생할 수 있습니다.

• 전술적 자산배분은 전략적 자산배분 자체에 대해 적극적인 자세를 취하고 시장이나 경제적 기회를 활용하기 위해 단기적으로 장기 목표 가중치를 조정하는 것입니다.