Asignación táctica de activos (TAA)
驴Qu茅 es la asignaci贸n t谩ctica de activos (TAA)?
La asignaci贸n t谩ctica de activos es una estrategia de cartera de gesti贸n activa que cambia el porcentaje de activos mantenidos en varias categor铆as para aprovechar las anomal铆as de precios del mercado o sectores de mercado fuertes. Esta estrategia permite a los gestores de carteras crear valor extra aprovechando determinadas situaciones del mercado. Es una estrategia moderadamente activa ya que los gestores vuelven a la combinaci贸n de activos original de la cartera una vez que alcanzan los beneficios deseados a corto plazo.
Conceptos b谩sicos de la asignaci贸n t谩ctica de activos (TAA)
Para comprender la asignaci贸n t谩ctica de activos, primero se debe comprender la asignaci贸n estrat茅gica de activos. Un administrador de cartera puede crear una declaraci贸n de pol铆tica de inversionistas (IPS) para establecer la combinaci贸n estrat茅gica de activos para su inclusi贸n en las tenencias del cliente. El administrador analizar谩 muchos factores, como la tasa de rendimiento requerida, los niveles de riesgo aceptables, los requisitos legales y de liquidez, los impuestos, el horizonte temporal y las circunstancias 煤nicas del inversor.
El porcentaje de ponderaci贸n que tiene cada clase de activo a largo plazo se conoce como asignaci贸n estrat茅gica de activos. Esta asignaci贸n es la combinaci贸n de activos y ponderaciones que ayudan a un inversor a alcanzar sus objetivos espec铆ficos. El siguiente es un ejemplo simple de la asignaci贸n t铆pica de cartera y el peso de cada clase de activo.
Efectivo = 10%
Bonos = 35%
Existencias = 45%
Mercanc铆as = 10%
La utilidad de la asignaci贸n t谩ctica de activos
La asignaci贸n t谩ctica de activos es el proceso de adoptar una postura activa sobre la asignaci贸n estrat茅gica de activos y ajustar las ponderaciones objetivo a largo plazo durante un per铆odo corto para capitalizar el mercado o las oportunidades econ贸micas. Por ejemplo, suponga que los datos sugieren que habr谩 un aumento sustancial en la demanda de productos b谩sicos durante los pr贸ximos 18 meses. Puede ser prudente que un inversionista traslade m谩s capital a esa clase de activos para aprovechar la oportunidad. Si bien la asignaci贸n estrat茅gica de la cartera seguir谩 siendo la misma, la asignaci贸n t谩ctica puede convertirse en:
Efectivo = 5%
Bonos = 35%
Existencias = 45%
Materias primas = 15%
Los cambios t谩cticos tambi茅n pueden estar dentro de una clase de activos. Suponga que la asignaci贸n estrat茅gica de acciones del 45% consiste en participaciones de 30% de gran capitalizaci贸n y 15% de peque帽a capitalizaci贸n. Si las perspectivas para las acciones de peque帽a capitalizaci贸n no parecen favorables, puede ser una sabia decisi贸n t谩ctica cambiar la asignaci贸n dentro de las acciones al 40 % de las acciones de gran capitalizaci贸n y al 5 % de las de peque帽a capitalizaci贸n durante un per铆odo breve hasta que cambien las condiciones.
Por lo general, los cambios t谩cticos oscilan entre el 5 % y el 10 %, aunque pueden ser inferiores. En la pr谩ctica, es inusual ajustar t谩cticamente cualquier clase de activos en m谩s del 10%. Este gran ajuste mostrar铆a un problema fundamental con la construcci贸n de la asignaci贸n estrat茅gica de activos.
La asignaci贸n t谩ctica de activos es diferente del reequilibrio de una cartera. Durante el reequilibrio, se realizan transacciones para devolver la cartera a su asignaci贸n estrat茅gica de activos deseada. La asignaci贸n t谩ctica de activos ajusta la asignaci贸n estrat茅gica de activos por un corto tiempo, con la intenci贸n de volver a la asignaci贸n estrat茅gica una vez que desaparezcan las oportunidades a corto plazo.
Tipos de asignaci贸n t谩ctica de activos
Las estrategias de TAA pueden ser discrecionales o sistem谩ticas. En un TAA discrecional, un inversor ajusta la asignaci贸n de activos, de acuerdo con las valoraciones de mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversi贸n. Por ejemplo, un inversionista con participaciones sustanciales en acciones puede querer reducir estas participaciones si se espera que los bonos superen a las acciones durante un per铆odo. A diferencia de la selecci贸n de valores,. la asignaci贸n t谩ctica de activos implica juicios sobre mercados o sectores completos. En consecuencia, algunos inversionistas perciben el TAA como un complemento a la inversi贸n en fondos mutuos.
Por el contrario, una estrategia sistem谩tica de asignaci贸n t谩ctica de activos utiliza un modelo de inversi贸n cuantitativo para aprovechar las ineficiencias o los desequilibrios temporales entre las diferentes clases de activos. Estos cambios se basan en anomal铆as o ineficiencias conocidas del mercado financiero, respaldadas por investigaciones acad茅micas y profesionales.
Ejemplo del mundo real
Se descubri贸 que el cuarenta y seis por ciento de los encuestados en una encuesta de fondos de cobertura, dotaciones y fundaciones m谩s peque帽os utilizan t茅cnicas t谩cticas de asignaci贸n de activos para vencer al mercado siguiendo las tendencias del mercado.
Reflejos
En un TAA discrecional, un inversor ajusta la asignaci贸n de activos, de acuerdo con las valoraciones de mercado de los cambios en el mismo mercado que la inversi贸n.
Los cambios t谩cticos tambi茅n pueden estar dentro de una clase de activos.
La asignaci贸n t谩ctica de activos implica adoptar una postura activa en la asignaci贸n estrat茅gica de activos y ajustar las ponderaciones objetivo a largo plazo durante un per铆odo corto para capitalizar el mercado o las oportunidades econ贸micas.
