Répartition tactique des actifs (TAA)
Qu'est-ce que l'allocation tactique d'actifs (TAA) ?
La répartition tactique de l'actif est une stratégie de portefeuille de gestion active qui modifie le pourcentage d'actifs détenus dans diverses catégories pour tirer parti des anomalies de prix du marché ou des secteurs de marché forts. Cette stratégie permet aux gestionnaires de portefeuille de créer de la valeur supplémentaire en profitant de certaines situations du marché. Il s'agit d'une stratégie modérément active puisque les gestionnaires reviennent à la composition d'origine du portefeuille une fois qu'ils ont atteint les bénéfices à court terme souhaités.
Principes de base de l'allocation tactique d'actifs (TAA)
Pour comprendre l'allocation d'actifs tactique, il faut d'abord comprendre l'allocation d'actifs stratégique. Un gestionnaire de portefeuille peut créer une déclaration de politique de l'investisseur (IPS) pour définir la combinaison stratégique d'actifs à inclure dans les avoirs du client. Le gestionnaire examinera de nombreux facteurs tels que le taux de rendement requis, les niveaux de risque acceptables, les exigences légales et de liquidité, les impôts, l'horizon temporel et la situation particulière de l'investisseur.
Le pourcentage de pondération que chaque classe d'actifs a sur le long terme est connu sous le nom d'allocation stratégique d'actifs. Cette allocation est la combinaison d'actifs et de pondérations qui aide un investisseur à atteindre ses objectifs spécifiques. Ce qui suit est un exemple simple d'allocation typique de portefeuille et de pondération de chaque classe d'actifs.
Espèces = 10%
Obligations = 35%
Actions = 45%
Matières premières = 10%
L'utilité de l'allocation tactique d'actifs
L'allocation tactique d'actifs consiste à adopter une position active sur l'allocation stratégique d'actifs elle-même et à ajuster les pondérations cibles à long terme pendant une courte période pour tirer parti du marché ou des opportunités économiques. Par exemple, supposons que les données suggèrent qu'il y aura une augmentation substantielle de la demande de matières premières au cours des 18 prochains mois. Il peut être prudent pour un investisseur de transférer plus de capital dans cette classe d'actifs pour profiter de l'opportunité. Alors que l'allocation stratégique du portefeuille restera la même, l'allocation tactique pourra alors devenir :
Espèces = 5%
Obligations = 35%
Actions = 45%
Matières premières = 15%
Les changements tactiques peuvent également intervenir au sein d'une classe d'actifs. Supposons que l'allocation stratégique de 45 % des actions se compose de 30 % de grandes capitalisations et de 15 % de petites capitalisations. Si les perspectives pour les actions à petite capitalisation ne semblent pas favorables, il peut être judicieux de déplacer l'allocation au sein des actions à 40 % de grandes capitalisations et 5 % de petites capitalisations pendant une courte période jusqu'à ce que les conditions changent.
Habituellement, les changements tactiques varient de 5% à 10%, bien qu'ils puissent être inférieurs. En pratique, il est inhabituel d'ajuster tactiquement une classe d'actifs de plus de 10 %. Cet ajustement important montrerait un problème fondamental dans la construction de l'allocation stratégique d'actifs.
L'allocation d'actifs tactique est différente du rééquilibrage d' un portefeuille. Lors du rééquilibrage, des transactions sont effectuées pour ramener le portefeuille à l'allocation d'actifs stratégique souhaitée. L'allocation tactique d'actifs ajuste l'allocation stratégique d'actifs pendant une courte période, avec l'intention de revenir à l'allocation stratégique une fois que les opportunités à court terme disparaissent.
Types d'allocation tactique d'actifs
Les stratégies TAA peuvent être discrétionnaires ou systématiques. Dans un TAA discrétionnaire, un investisseur ajuste l'allocation d'actifs, en fonction des évaluations de marché des changements sur le même marché que l'investissement. Par exemple, un investisseur qui détient des actions substantielles peut vouloir réduire ces avoirs si les obligations devraient surperformer les actions pendant une période. Contrairement à la sélection de titres,. l'allocation tactique d'actifs implique des jugements sur des marchés ou des secteurs entiers. Par conséquent, certains investisseurs perçoivent le TAA comme un complément à l'investissement dans les fonds communs de placement.
À l'inverse, une stratégie d'allocation d'actifs tactique systématique utilise un modèle d'investissement quantitatif pour tirer parti des inefficacités ou des déséquilibres temporaires entre différentes classes d'actifs. Ces changements utilisent une base d'anomalies ou d'inefficacités connues des marchés financiers, soutenues par des recherches universitaires et professionnelles.
Exemple du monde réel
Quarante-six pour cent des répondants à une enquête sur les petits fonds spéculatifs, fonds de dotation et fondations ont utilisé des techniques tactiques d'allocation d'actifs pour battre le marché en suivant les tendances du marché.
Points forts
Dans un TAA discrétionnaire, un investisseur ajuste l'allocation d'actifs, en fonction des valorisations de marché des changements sur le même marché que l'investissement.
Les changements tactiques peuvent également intervenir au sein d'une classe d'actifs.
L'allocation d'actifs tactique consiste à adopter une position active sur l'allocation stratégique d'actifs elle-même et à ajuster les pondérations cibles à long terme pendant une courte période pour tirer parti du marché ou des opportunités économiques.
