Taktyczna alokacja zasobów (TAA)

Co to jest taktyczna alokacja zasobów (TAA)?

Taktyczna alokacja aktywów to strategia portfela aktywnego zarządzania,. która przesuwa procent aktywów utrzymywanych w różnych kategoriach w celu wykorzystania anomalii cen rynkowych lub silnych sektorów rynku. Ta strategia pozwala menedżerom portfela na tworzenie dodatkowej wartości poprzez wykorzystanie pewnych sytuacji na rynku. Jest to strategia umiarkowanie aktywna, ponieważ menedżerowie powracają do oryginalnego zestawu aktywów portfela po osiągnięciu pożądanych krótkoterminowych zysków.

Podstawy taktycznej alokacji zasobów (TAA)

Aby zrozumieć taktyczną alokację aktywów, należy najpierw dokonać strategicznej alokacji aktywów. Zarządzający portfelem może stworzyć oświadczenie dotyczące polityki inwestora (IPS) w celu ustalenia strategicznego zestawu aktywów do włączenia do zasobów klienta. Zarządzający przyjrzy się wielu czynnikom, takim jak wymagana stopa zwrotu, akceptowalne poziomy ryzyka, wymogi prawne i dotyczące płynności, podatki, horyzont czasowy i unikalna sytuacja inwestorów.

Procent wagowy, jaki ma każda klasa aktywów w długim okresie, jest znany jako strategiczna alokacja aktywów. Ta alokacja jest mieszanką aktywów i wag, które pomagają inwestorowi osiągnąć określone cele. Poniżej znajduje się prosty przykład typowej alokacji portfela i wagi każdej klasy aktywów.

• Gotówka = 10%

• Obligacje = 35%

• Zapasy = 45%

• Towary = 10%

Przydatność taktycznej alokacji zasobów

Taktyczna alokacja aktywów to proces zajmowania aktywnego stanowiska w sprawie samej strategicznej alokacji aktywów i dostosowywania długoterminowych wag docelowych na krótki okres w celu wykorzystania możliwości rynkowych lub ekonomicznych. Załóżmy na przykład, że dane sugerują, że w ciągu najbliższych 18 miesięcy nastąpi znaczny wzrost popytu na towary. Rozsądne może być przeniesienie przez inwestora większej ilości kapitału do tej klasy aktywów, aby skorzystać z okazji. Chociaż alokacja strategiczna portfela pozostanie taka sama, alokacja taktyczna może wówczas stać się:

• Gotówka = 5%

• Obligacje = 35%

• Zapasy = 45%

• Towary = 15%

Zmiany taktyczne mogą również należeć do klasy aktywów. Załóżmy, że strategiczna alokacja akcji w 45% składa się w 30% z udziałów o dużej kapitalizacji i 15% w udziałach o małej kapitalizacji . Jeśli perspektywy dla spółek o małej kapitalizacji nie wyglądają korzystnie, rozsądną decyzją taktyczną może być przesunięcie alokacji w akcjach do 40% spółek o dużej kapitalizacji i 5% spółek o małej kapitalizacji na krótki czas, aż do zmiany warunków.

Zazwyczaj zmiany taktyczne wahają się od 5% do 10%, choć mogą być niższe. W praktyce taktyczne dostosowanie dowolnej klasy aktywów o więcej niż 10% jest rzadkością. Ta duża korekta wskazywałaby na fundamentalny problem z konstrukcją strategicznej alokacji aktywów.

Taktyczna alokacja aktywów różni się od przywracania równowagi portfela. Podczas przywracania równowagi dokonywane są transakcje mające na celu przywrócenie portfela do pożądanej strategicznej alokacji aktywów. Taktyczna alokacja aktywów koryguje strategiczną alokację aktywów na krótki czas, z zamiarem powrotu do alokacji strategicznej po zniknięciu krótkoterminowych możliwości.

Rodzaje taktycznej alokacji zasobów

Strategie TAA mogą być uznaniowe lub systematyczne. W uznaniowej TAA inwestor koryguje alokację aktywów zgodnie z wycenami rynkowymi zmian na tym samym rynku, co inwestycja. Na przykład inwestor posiadający znaczne zasoby akcji może chcieć je zmniejszyć, jeśli oczekuje się, że obligacje będą przez pewien czas osiągać lepsze wyniki niż akcje. W przeciwieństwie do wybierania akcji,. taktyczna alokacja aktywów obejmuje ocenę całych rynków lub sektorów. w konsekwencji niektórzy inwestorzy postrzegają TAA jako uzupełnienie inwestycji w fundusze inwestycyjne.

I odwrotnie, systematyczna taktyczna strategia alokacji aktywów wykorzystuje ilościowy model inwestycyjny, aby wykorzystać nieefektywność lub tymczasowe nierównowagi między różnymi klasami aktywów. Zmiany te wykorzystują znane anomalie lub nieefektywności rynków finansowych, wspierane przez praktyków akademickich i badawczych.

Przykład ze świata rzeczywistego

Stwierdzono, że 46% respondentów w ankiecie przeprowadzonej na mniejszych funduszach hedgingowych, fundacjach i fundacjach stosuje taktyczne techniki alokacji aktywów, aby pokonać rynek, kierując się trendami rynkowymi.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• W uznaniowej TAA inwestor koryguje alokację aktywów zgodnie z wycenami rynkowymi zmian na tym samym rynku, co inwestycja.

• Zmiany taktyczne mogą również należeć do klasy aktywów.

• Taktyczna alokacja aktywów obejmuje zajęcie aktywnego stanowiska w sprawie samej strategicznej alokacji aktywów i dostosowanie długoterminowych wag docelowych na krótki okres w celu wykorzystania możliwości rynkowych lub gospodarczych.