Tactical Asset Allokation (TAA)
Mikä on Tactical Asset Allokation (TAA)?
Taktinen varojen allokointi on aktiivinen hallinnointisalkkustrategia,. joka siirtää eri luokkiin kuuluvien varojen prosenttiosuutta hyödyntääkseen markkinoiden hinnoittelun poikkeavuuksia tai vahvoja markkinasektoreita. Tämän strategian avulla salkunhoitajat voivat luoda lisäarvoa hyödyntämällä tiettyjä tilanteita markkinoilla. Se on kohtalaisen aktiivinen strategia, koska hoitajat palaavat salkun alkuperäiseen omaisuuseriin saavuttaessaan halutun lyhyen aikavälin tuoton.
Tactical Asset Allocation (TAA) -perusteet
Ymmärtääkseen taktisen varojen allokoinnin on ensin ymmärrettävä strateginen varojen allokointi. Salkunhoitaja voi luoda sijoittajapolitiikkalausunnon (IPS) määrittääkseen strategisen yhdistelmän asiakkaan omistuksiin sisällytettävistä varoista. Johtaja tarkastelee monia tekijöitä, kuten vaadittua tuottoa, hyväksyttävät riskitasot, laki- ja likviditeettivaatimukset, verot, aikahorisontti ja ainutlaatuiset sijoittajaolosuhteet.
Jokaisen omaisuusluokan painoprosenttia pitkällä aikavälillä kutsutaan strategiseksi omaisuusallokaatioksi. Tämä allokaatio on yhdistelmä omaisuutta ja painoja, jotka auttavat sijoittajaa saavuttamaan erityiset tavoitteensa. Seuraavassa on yksinkertainen esimerkki tyypillisestä salkun allokaatiosta ja kunkin omaisuusluokan painosta.
Käteinen = 10 %
Joukkovelkakirjat = 35 %
Osakkeet = 45 %
hyödykkeet = 10 %
Taktisen varojen allokoinnin hyödyllisyys
Taktinen varojen allokaatio on prosessi, jossa otetaan aktiivinen asenne itse strategiseen varojen allokaatioon ja säädetään pitkän aikavälin tavoitepainoja lyhyeksi ajaksi markkinoiden tai taloudellisten mahdollisuuksien hyödyntämiseksi. Oletetaan esimerkiksi, että tiedot viittaavat siihen, että hyödykkeiden kysyntä kasvaa huomattavasti seuraavien 18 kuukauden aikana. Sijoittajan voi olla järkevää siirtää enemmän pääomaa kyseiseen omaisuusluokkaan hyödyntääkseen tilaisuuden. Vaikka salkun strateginen allokaatio pysyy ennallaan, taktinen allokaatio voi sitten olla:
Käteinen = 5 %
Joukkovelkakirjat = 35 %
Osakkeet = 45 %
hyödykkeet = 15 %
Taktiset muutokset voivat myös kuulua omaisuusluokkaan. Oletetaan, että osakkeiden strateginen allokaatio 45 % koostuu 30 % suuryhtiöistä ja 15 % pienyhtiöistä. Jos pienten yhtiöiden osakkeiden näkymät eivät näytä suotuisilta, voi olla viisasta taktinen päätös siirtää osakkeiden allokaatio 40 % suuriin ja 5 % pieniin yhtiöihin lyhyeksi ajaksi, kunnes olosuhteet muuttuvat.
Yleensä taktiset siirrot vaihtelevat 5 prosentista 10 prosenttiin, vaikka ne voivat olla pienempiä. Käytännössä on epätavallista säätää taktisesti mitä tahansa omaisuusluokkaa yli 10 %. Tämä suuri sopeutus osoittaisi perustavanlaatuisen ongelman strategisen varojen allokoinnin rakentamisessa.
Taktinen varojen allokointi eroaa salkun tasapainottamisesta . Tasapainotuksen aikana tehdään kauppoja salkun palauttamiseksi haluttuun strategiseen omaisuusallokaatioon. Taktinen resurssien allokaatio säätää strategista resurssien allokaatiota lyhyeksi ajaksi tarkoituksena palata strategiseen allokaatioon, kun lyhyen aikavälin mahdollisuudet katoavat.
Taktisten varojen allokoinnin tyypit
TAA-strategiat voivat olla joko harkinnanvaraisia tai systemaattisia. Harkinnanvaraisessa TAA-sopimuksessa sijoittaja mukauttaa varojen allokaatiota samoilla markkinoilla tapahtuvien muutosten markkina-arvojen mukaan kuin sijoitus. Esimerkiksi sijoittaja, jolla on huomattavia osakkeita, saattaa haluta pienentää omistustaan, jos joukkovelkakirjalainan odotetaan tuottavan osakkeita paremmin jonkin aikaa. Toisin kuin osakkeiden poiminnassa,. taktiseen varojen allokointiin liittyy kokonaisia markkinoita tai sektoreita koskevia arvioita. Tästä johtuen jotkut sijoittajat pitävät TAA:ta rahastosijoittamisen lisänä.
Sitä vastoin systemaattinen taktinen varojen allokointistrategia käyttää kvantitatiivista sijoitusmallia hyödyntääkseen tehottomuutta tai tilapäistä epätasapainoa eri omaisuusluokkien välillä. Nämä muutokset perustuvat tunnettuihin rahoitusmarkkinoiden poikkeavuuksiin tai tehottomuuteen, joita tukevat akateeminen ja käytännön tutkimukset.
Esimerkki tosimaailmasta
Pienempiä hedge-rahastoja, lahjoituksia ja säätiöitä koskeneessa kyselyssä 46 prosenttia vastaajista käytti taktisia varojen allokointitekniikoita voittaakseen markkinat markkinoiden suuntausten avulla.
Kohokohdat
Harkinnanvaraisessa TAA:ssa sijoittaja muuttaa varojen allokaatiota samoilla markkinoilla tapahtuvien muutosten markkina-arvojen mukaan kuin sijoitus.
Taktiset muutokset voivat kuulua myös omaisuusluokkaan.
Taktinen varojen allokaatio sisältää aktiivisen asenteen itse strategiseen varojen allokaatioon ja pitkän aikavälin tavoitepainojen säätämisen lyhyeksi ajaksi markkinoiden tai taloudellisten mahdollisuuksien hyödyntämiseksi.
