Tactical Asset Allocation (TAA)
Hva er Tactical Asset Allocation (TAA)?
Taktisk aktivaallokering er en aktiv forvaltningsporteføljestrategi som forskyver prosentandelen av aktiva som holdes i ulike kategorier for å dra fordel av uregelmessigheter i markedsprising eller sterke markedssektorer. Denne strategien lar porteføljeforvaltere skape ekstra verdi ved å dra nytte av visse situasjoner i markedet. Det er en moderat aktiv strategi siden forvaltere går tilbake til porteføljens opprinnelige aktivamiks når de når ønsket kortsiktig fortjeneste.
Grunnleggende om taktisk aktivaallokering (TAA).
For å forstå taktisk aktivaallokering, må man først forstå strategisk aktivaallokering. En porteføljeforvalter kan lage en investor policy statement (IPS) for å angi den strategiske blandingen av eiendeler som skal inkluderes i kundens beholdning. Forvalteren vil se på mange faktorer som avkastningskrav, akseptable risikonivåer, juridiske og likviditetskrav, skatter, tidshorisont og unike investorforhold.
Prosentandelen av vekting som hver aktivaklasse har på lang sikt er kjent som den strategiske aktivaallokeringen. Denne allokeringen er blandingen av eiendeler og vekter som hjelper en investor å nå sine spesifikke mål. Følgende er et enkelt eksempel på typisk porteføljeallokering og vekten av hver aktivaklasse.
Kontanter = 10 %
Obligasjoner = 35 %
Aksjer = 45 %
Råvarer = 10 %
Nytten av taktisk aktivaallokering
Taktisk aktivaallokering er prosessen med å ta en aktiv holdning til selve den strategiske aktivaallokeringen og justere langsiktige målvekter for en kort periode for å utnytte markedet eller økonomiske muligheter. Anta for eksempel at data tyder på at det vil være en betydelig økning i etterspørselen etter råvarer i løpet av de neste 18 månedene. Det kan være fornuftig for en investor å flytte mer kapital inn i den aktivaklassen for å dra nytte av muligheten. Mens porteføljens strategiske allokering vil forbli den samme, kan den taktiske allokeringen da bli:
Kontanter = 5 %
Obligasjoner = 35 %
Aksjer = 45 %
Råvarer = 15 %
Taktiske endringer kan også komme innenfor en aktivaklasse. Anta at den strategiske allokeringen av aksjer på 45 % består av 30 % store selskaper og 15 % små selskaper. Hvis utsiktene for small-cap-aksjer ikke ser gunstige ut, kan det være en klok taktisk beslutning å flytte allokeringen innenfor aksjer til 40% large-cap og 5% small-cap i en kort periode inntil forholdene endrer seg.
Vanligvis varierer taktiske endringer fra 5 % til 10 %, selv om de kan være lavere. I praksis er det uvanlig å justere noen aktivaklasse med mer enn 10 % taktisk. Denne store justeringen ville vise et grunnleggende problem med konstruksjonen av den strategiske aktivaallokeringen.
Taktisk aktivaallokering er forskjellig fra rebalansering av en portefølje. Under rebalansering gjøres handler for å bringe porteføljen tilbake til ønsket strategisk aktivaallokering. Taktisk aktivaallokering justerer den strategiske aktivaallokeringen for en kort tid, med den hensikt å gå tilbake til den strategiske allokeringen når de kortsiktige mulighetene forsvinner.
Typer taktisk aktivaallokering
TAA-strategier kan være enten skjønnsmessige eller systematiske. I en skjønnsmessig TAA justerer en investor aktivaallokering, i henhold til markedsverdier av endringene i samme marked som investeringen. En investor, med betydelige aksjebeholdninger, kan for eksempel ønske å redusere disse beholdningene hvis obligasjoner forventes å overgå aksjer i en periode. I motsetning til aksjeplukking involverer taktisk aktivaallokering vurderinger på hele markeder eller sektorer. Følgelig oppfatter noen investorer TAA som et supplement til aksjefondsinvesteringer.
Motsatt bruker en systematisk taktisk aktivaallokeringsstrategi en kvantitativ investeringsmodell for å dra nytte av ineffektivitet eller midlertidige ubalanser mellom ulike aktivaklasser. Disse endringene bruker et grunnlag av kjente finansmarkedsavvik, eller ineffektivitet, støttet av akademisk og praksisforskning.
Eksempel fra den virkelige verden
Førtiseks prosent av de spurte i en undersøkelse av mindre hedgefond, legater og stiftelser ble funnet å bruke taktiske aktivaallokeringsteknikker for å slå markedet ved å følge markedstrender.
Høydepunkter
- I en skjønnsmessig TAA justerer en investor aktivaallokering, i henhold til markedsverdier av endringene i samme marked som investeringen.
– Taktiske skift kan også komme innenfor en aktivaklasse.
- Taktisk aktivaallokering innebærer å ta en aktiv holdning til selve den strategiske aktivaallokeringen og justere langsiktige målvekter for en kort periode for å utnytte markedet eller økonomiske muligheter.
