Taktik Varlık Tahsisi (TAA)
Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Nedir?
Taktik varlık tahsisi, piyasa fiyatlandırma anormalliklerinden veya güçlü piyasa sektörlerinden yararlanmak için çeşitli kategorilerde tutulan varlıkların yüzdesini değiştiren aktif bir yönetim portföyü stratejisidir. Bu strateji, portföy yöneticilerinin piyasadaki belirli durumlardan yararlanarak ekstra değer yaratmasına olanak tanır. Yöneticiler, istenen kısa vadeli karlara ulaştıklarında portföyün orijinal varlık karışımına geri döndüklerinden, orta derecede aktif bir stratejidir.
Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Temelleri
Taktik varlık tahsisini anlamak için önce stratejik varlık tahsisi gerekir. Bir portföy yöneticisi , müşterinin elindeki varlıklara dahil edilmek üzere varlıkların stratejik karışımını belirlemek için bir yatırımcı politikası beyanı (IPS) oluşturabilir. Yönetici, gerekli getiri oranı, kabul edilebilir risk seviyeleri, yasal ve likidite gereklilikleri, vergiler, zaman ufku ve benzersiz yatırımcı koşulları gibi birçok faktöre bakacaktır.
Her bir varlık sınıfının uzun vadede sahip olduğu ağırlık yüzdesi, stratejik varlık tahsisi olarak bilinir. Bu tahsis, bir yatırımcının belirli hedeflerine ulaşmasına yardımcı olan varlıkların ve ağırlıkların karışımıdır. Aşağıda, tipik portföy tahsisine ve her bir varlık sınıfının ağırlığına ilişkin basit bir örnek yer almaktadır.
Nakit = %10
Tahviller = %35
Stoklar = %45
Mallar = %10
Taktik Varlık Tahsisinin Faydası
ve piyasadan veya ekonomik fırsatlardan yararlanmak için kısa bir süre için uzun vadeli hedef ağırlıkları ayarlama sürecidir. Örneğin, verilerin önümüzdeki 18 ay içinde emtia talebinde önemli bir artış olacağını gösterdiğini varsayalım. Bir yatırımcının fırsattan yararlanmak için bu varlık sınıfına daha fazla sermaye kaydırması ihtiyatlı olabilir. Portföyün stratejik tahsisi aynı kalırken, taktik tahsis şu şekilde olabilir:
Nakit = %5
Tahviller = %35
Stoklar = %45
Mallar = %15
Taktik kaymalar da bir varlık sınıfına girebilir. Hisse senetlerinin %45'lik stratejik tahsisinin %30'u büyük ve %15'i küçük sermayeli holdinglerden oluştuğunu varsayalım. Küçük sermayeli hisse senetleri için görünüm olumlu görünmüyorsa, koşullar değişene kadar kısa bir süre için hisse senetleri içindeki tahsisi %40 büyük sermayeye ve %5 küçük sermayeye kaydırmak akıllıca bir taktik karar olabilir.
Genellikle, taktik kaymalar %5 ile %10 arasında değişir, ancak daha düşük olabilir. Uygulamada, herhangi bir varlık sınıfını taktiksel olarak %10'dan fazla ayarlamak alışılmadık bir durumdur. Bu büyük ayarlama, stratejik varlık tahsisinin inşasıyla ilgili temel bir sorunu gösterecektir.
bir portföyün yeniden dengelenmesinden farklıdır . Yeniden dengeleme sırasında, portföyü istenen stratejik varlık tahsisine geri getirmek için alım satım yapılır. Taktik varlık tahsisi, kısa vadeli fırsatlar ortadan kalktığında stratejik tahsise geri dönmek amacıyla stratejik varlık tahsisini kısa bir süre için ayarlar.
Taktik Varlık Tahsis Türleri
TAA stratejileri isteğe bağlı veya sistematik olabilir. İsteğe bağlı bir TAA'da, bir yatırımcı, yatırımla aynı pazardaki değişikliklerin piyasa değerlemelerine göre varlık tahsisini ayarlar. Örneğin, önemli miktarda hisse senedine sahip bir yatırımcı, tahvillerin bir süre için hisse senetlerinden daha iyi performans göstermesi bekleniyorsa, bu varlıkları azaltmak isteyebilir. Hisse senedi toplamadan farklı olarak , taktik varlık tahsisi, tüm piyasalar veya sektörler hakkında yargılar içerir. sonuç olarak, bazı yatırımcılar TAA'yı yatırım fonu yatırımına ek olarak algılamaktadır.
Tersine, sistematik bir taktik varlık tahsis stratejisi, farklı varlık sınıfları arasındaki verimsizliklerden veya geçici dengesizliklerden yararlanmak için nicel bir yatırım modeli kullanır. Bu değişimler, akademik ve araştırma uygulayıcıları tarafından desteklenen, bilinen finansal piyasa anormallikleri veya verimsizliklerinin bir temelini kullanır.
Gerçek Dünya Örneği
Daha küçük riskten korunma fonları, bağışlar ve vakıflarla ilgili bir ankete katılanların yüzde kırk altısının, piyasa trendlerini takip ederek piyasayı yenmek için taktik varlık tahsisi tekniklerini kullandığı tespit edildi.
##Öne çıkanlar
İsteğe bağlı bir TAA'da, bir yatırımcı, yatırımla aynı pazardaki değişikliklerin piyasa değerlemelerine göre varlık tahsisini ayarlar.
Taktik kaymalar da bir varlık sınıfına girebilir.
Taktik varlık tahsisi, stratejik varlık tahsisinin kendisi üzerinde aktif bir duruş sergilemeyi ve piyasadan veya ekonomik fırsatlardan yararlanmak için kısa bir süre için uzun vadeli hedef ağırlıkları ayarlamayı içerir.
