Tactical Asset Allocation (TAA)
Vad är Tactical Asset Allocation (TAA)?
Taktisk tillgångsallokering är en aktiv förvaltningsportföljstrategi som ändrar andelen tillgångar som innehas i olika kategorier för att dra fördel av marknadsprissättningsavvikelser eller starka marknadssektorer. Denna strategi tillåter portföljförvaltare att skapa extra värde genom att dra fördel av vissa situationer på marknaden. Det är en måttligt aktiv strategi eftersom förvaltare återgår till portföljens ursprungliga tillgångsmix när de når de önskade kortsiktiga vinsterna.
Grunderna för Tactical Asset Allocation (TAA).
För att förstå taktisk tillgångsallokering måste man först förstå strategisk tillgångsallokering. En portföljförvaltare kan skapa en investerarpolicy (IPS) för att fastställa den strategiska mixen av tillgångar för inkludering i kundens innehav. Förvaltaren kommer att titta på många faktorer såsom avkastningskrav, acceptabla risknivåer, juridiska och likviditetskrav, skatter, tidshorisont och unika investerarförhållanden.
Procentandelen av viktning som varje tillgångsslag har på lång sikt kallas den strategiska tillgångsallokeringen. Denna allokering är blandningen av tillgångar och vikter som hjälper en investerare att nå sina specifika mål. Följande är ett enkelt exempel på typisk portföljallokering och vikten av varje tillgångsklass.
Kontanter = 10 %
Obligationer = 35 %
Aktier = 45 %
Råvaror = 10 %
Användbarheten av taktisk tillgångsallokering
Taktisk tillgångsallokering är processen att ta en aktiv hållning till själva den strategiska tillgångsallokeringen och justera långsiktiga målvikter under en kort period för att dra nytta av marknaden eller ekonomiska möjligheter. Anta till exempel att data tyder på att det kommer att ske en avsevärd ökning av efterfrågan på råvaror under de kommande 18 månaderna. Det kan vara klokt för en investerare att flytta mer kapital till den tillgångsklassen för att dra nytta av möjligheten. Medan portföljens strategiska allokering förblir densamma, kan den taktiska allokeringen då bli:
Kontanter = 5 %
Obligationer = 35 %
Aktier = 45 %
Råvaror = 15 %
Taktiska förändringar kan också komma inom en tillgångsklass. Antag att den strategiska allokeringen av aktier på 45 % består av 30 % stora och 15 % småbolag. Om utsikterna för småbolagsaktier inte ser gynnsamma ut kan det vara ett klokt taktiskt beslut att flytta allokeringen inom aktier till 40% largecap och 5% smallcap under en kort tid tills förutsättningarna förändras.
Vanligtvis varierar taktiska förändringar från 5 % till 10 %, även om de kan vara lägre. I praktiken är det ovanligt att taktiskt justera någon tillgångsklass med mer än 10 %. Denna stora justering skulle visa på ett grundläggande problem med konstruktionen av den strategiska tillgångsallokeringen.
Taktisk tillgångsallokering skiljer sig från att ombalansera en portfölj. Under ombalansering görs affärer för att få portföljen tillbaka till dess önskade strategiska tillgångsallokering. Taktisk tillgångsallokering justerar den strategiska tillgångsallokeringen under en kort tid, med avsikten att återgå till den strategiska allokeringen när de kortsiktiga möjligheterna försvinner.
Typer av taktisk tillgångsallokering
TAA-strategier kan vara antingen diskretionära eller systematiska. I en diskretionär TAA justerar en investerare tillgångsallokeringen, enligt marknadsvärderingar av förändringarna på samma marknad som investeringen. En investerare med betydande aktieinnehav kan till exempel vilja minska dessa innehav om obligationer förväntas överträffa aktier under en period. Till skillnad från aktieurval involverar taktisk tillgångsallokering bedömningar av hela marknader eller sektorer. Följaktligen uppfattar vissa investerare TAA som ett komplement till fondinvesteringar.
Omvänt använder en systematisk taktisk tillgångsallokeringsstrategi en kvantitativ investeringsmodell för att dra fördel av ineffektivitet eller tillfälliga obalanser mellan olika tillgångsklasser. Dessa förändringar baseras på kända anomalier på finansmarknaden, eller ineffektivitet, med stöd av akademisk forskning och praktiker.
Exempel på verkliga världen
Fyrtiosex procent av de tillfrågade i en undersökning av mindre hedgefonder, donationer och stiftelser visade sig använda taktiska tillgångsallokeringstekniker för att slå marknaden genom att följa marknadstrender.
Höjdpunkter
- I en diskretionär TAA justerar en investerare tillgångsallokeringen, enligt marknadsvärderingar av förändringarna på samma marknad som investeringen.
– Taktiska förändringar kan också komma inom en tillgångsklass.
- Taktisk tillgångsallokering innebär att ta en aktiv hållning till själva den strategiska tillgångsallokeringen och justera långsiktiga målvikter under en kort period för att dra nytta av marknaden eller ekonomiska möjligheter.
