ウエスタンアカウント

##ウエスタンアカウントとは何ですか？

引受会社（AAU）間の一種の合意であり、各引受会社は、新規発行全体の特定の部分についてのみ責任を共有することに同意します。これらは、各引受人が発行全体の責任を共有する「東部口座」の反対です。

、新規発行が予想よりも困難であることが判明した場合に実効負債を減らすため、一部の引受会社の間で人気があります。一方、欧米の口座では、新規発行が異常に成功した場合に引受会社が享受する可能性のある上振れも制限されています。

##ウエスタンアカウントの仕組み

新規株式公開（IPO）の場合など、引受会社が新しい証券を一般に公開することに関連するリスクを管理しようとする方法の1つです。これらの取引は、それらの証券が一般に販売される価格に関係なく、証券の発行者に一定の金額を支払う必要があるため、関係する引受人にとって本質的にリスクがあります。引受人の利益は、発行者に支払われた価格と、新しい証券を一般に販売することから最終的に得られた価格との間のスプレッドに基づいています。

このリスクを軽減するために、引受人は通常、互いに協力して新しい発行を行い、引受「コンソーシアム」と呼ばれるものを形成します。もちろん、このように複数の引受会社をまとめる場合には、関係者の権利と責任を明確に示す必要があります。これは、AAUと呼ばれる明示的な合意を通じて達成されます。この合意では、どの引受会社が新しい発行のどの部分に責任を負うかが定められています。

「分割アカウント」としても知られる西部のアカウントは、AAU構造の一般的な例の1つにすぎません。その中で、各引受人は、自身の在庫に入れる発行の一部についてのみ責任を負うことに同意します。他の引受会社が保有する証券のいずれかが売却に失敗した場合（または期待外れの価格を取得できなかった場合）、そのリスクは、その在庫を保有したままの特定の引受会社によってのみ発生します。

##西洋のアカウントの例

XYZ Corporationは、IPOの準備をしている著名な製造会社です。その経営陣は業界の専門家ですが、金融市場については特に知識がありません。このため、彼らは主幹事を雇い、XYZのIPOの実施に共同で責任を負う企業のコンソーシアムを形成します。

この取引の条件の下で、XYZは、1株あたり25ドルに相当する金額を引受人から支払われます。取引から利益を得るには、引受コンソーシアムは、1株あたり25ドルを超える価格で他の投資家に自社株を売却するよう努めなければなりません。

コンソーシアムを形成するにあたり、XYZの引受会社は、西側の口座構造をモデルにしたAAUを採用しました。したがって、各引受会社は、新たに発行された株式の特定の部分についてのみ責任を負いました。このため、引受会社の最終的な利益または損失は、会社ごとに異なります。

##ハイライト

-対照的に、東部のアカウント構造では、すべての当事者が問題全体の責任を共有する必要があります。

-ウエスタンアカウントはAAUの一種であり、引受コンソーシアムの当事者は、新しい証券発行の割り当てについてのみ責任を負うことに同意します。

-どちらの場合も、引受人は、発行者に支払われた価格と投資家から得られた価格との間のスプレッドから利益を得ようとします。