Conta ocidental
O que é uma conta ocidental?
Uma conta ocidental é um tipo de acordo entre subscritores (AAU) no qual cada subscritor concorda em compartilhar a responsabilidade por apenas uma parte específica da nova emissão geral. Eles são o oposto de uma “ conta oriental ”, na qual cada subscritor compartilha a responsabilidade por toda a emissão.
As contas ocidentais são populares entre alguns subscritores porque reduzem sua responsabilidade efetiva caso a nova emissão seja mais difícil do que o esperado. Por outro lado, as contas ocidentais também limitam a vantagem potencial desfrutada pelos subscritores no caso de a nova emissão ser extraordinariamente bem-sucedida.
Como funcionam as contas ocidentais
A conta ocidental é uma das maneiras pelas quais os subscritores buscam gerenciar o risco associado ao trazer novos títulos ao público, como no caso de uma oferta pública inicial (IPO). Essas transações são inerentemente arriscadas para os subscritores envolvidos, porque eles são obrigados a pagar uma certa quantia em dinheiro ao emissor do título, independentemente do preço pelo qual esses títulos podem ser vendidos ao público. O lucro do subscritor é baseado no spread entre o preço pago ao emitente e o preço final obtido com a venda dos novos títulos ao público.
Para mitigar esse risco, os subscritores geralmente realizam novas emissões em colaboração uns com os outros, formando os chamados “consórcios” de subscrição. Claro que, ao reunir várias firmas de subscrição desta forma, é necessário delinear claramente os direitos e responsabilidades das partes envolvidas. Isso é feito por meio de acordos explícitos conhecidos como AAUs, que definem qual subscritor é responsável por qual parte da nova emissão.
A conta ocidental, também conhecida como “conta dividida”, é simplesmente um exemplo comum de uma estrutura AAU. Nele, cada subscritor concorda em assumir a responsabilidade apenas pela parte da emissão que leva para seu próprio estoque. Se qualquer um dos títulos detidos por outros subscritores não conseguir vender (ou obter preços decepcionantes), esse risco só é gerado pelo subscritor específico que ficou com esse estoque.
Exemplo de uma conta ocidental
A XYZ Corporation é uma empresa de manufatura proeminente que se prepara para seu IPO. Sua equipe de gestão é especialista em seu setor, mas não tem um conhecimento especial sobre os mercados financeiros. Por esta razão, eles contratam um subscritor líder que, por sua vez, forma um consórcio de empresas que são coletivamente responsáveis pela realização do IPO da XYZ.
Sob os termos desta transação, XYZ recebe uma quantia pelos subscritores equivalente a $ 25 por ação. Para lucrar com a transação, o consórcio de subscrição deve procurar vender suas ações a outros investidores por mais de US$ 25 por ação.
Ao formar seu consórcio, os subscritores da XYZ adotaram uma AAU modelada na estrutura de contas ocidentais. Assim, cada uma das empresas de subscrição envolvidas assumiu apenas a responsabilidade por uma parcela específica das ações recém-emitidas. Por esse motivo, o lucro ou prejuízo final dos subscritores varia de uma empresa para outra.
##Destaques
Por outro lado, a estrutura da conta oriental exige que todas as partes compartilhem a responsabilidade por toda a questão.
Uma conta ocidental é um tipo de AAU em que as partes de um consórcio de subscrição concordam em ser responsáveis apenas por sua própria alocação da nova emissão de títulos.
Em ambos os casos, os subscritores buscam lucrar com o spread entre o preço pago ao emissor e o preço obtido junto ao público investidor.
