西方账户

什么是西方账户？

西方账户是承销商 (AAU) 之间的一种协议，其中每个承销商同意仅对整个新发行的特定部分承担责任。它们与“东方账户”相反，在“东方账户”中，每个承销商共同承担整个发行的责任。

西方账户在一些承销商中很受欢迎，因为如果新发行证明比预期更困难，它们会减少有效负债。另一方面，西方账户也限制了承销商在新发行异常成功的情况下享有的潜在上行空间。

西方账户如何运作

西方账户是承销商寻求管理与向公众推出新证券相关的风险的方式之一，例如在首次公开募股 (IPO)的情况下。这些交易对所涉及的承销商而言具有内在风险，因为无论这些证券随后可以以何种价格出售给公众，他们都需要向证券发行人支付一定数量的资金。承销商的利润基于支付给发行人的价格与最终从向公众出售新证券获得的价格之间的差额。

为了降低这种风险，承销商通常会相互合作进行新的发行，形成所谓的承销“财团”。当然，以这种方式将多家承销商聚集在一起时，需要明确界定相关各方的权利和责任。这是通过称为 AAU 的明确协议来实现的，该协议规定了哪个承销商负责新发行的哪一部分。

西方账户，也称为“分账账户”，只是 AAU 结构的一个常见例子。在其中，每个承销商同意仅对其纳入自己库存的发行部分承担责任。如果其他承销商持有的任何证券未能出售（或获得令人失望的价格），则该风险仅由持有该库存的特定承销商承担。

西方账户示例

XYZ Corporation 是一家准备上市的知名制造公司。其管理团队是各自行业的专家，但对金融市场并不是特别了解。出于这个原因，他们聘请了一位主承销商，后者又组成了一个由公司组成的财团，共同负责进行 XYZ 的 IPO。

根据本次交易的条款，承销商向 XYZ 支付相当于每股 25 美元的金额。为了从交易中获利，承销财团必须设法以每股 25 美元以上的价格将其股票出售给其他投资者。

在组建他们的财团时，XYZ 的承销商采用了以西方账户结构为蓝本的 AAU。因此，涉及的每家承销商只对新发行股份的特定部分承担责任。因此，承销商的最终损益将因公司而异。

＃＃ 强调

• 相比之下，东方账户结构要求各方对整个问题分担责任。

• 西方账户是一种 AAU 类型，承销财团的各方同意仅对他们自己的新证券发行分配负责。

• 在这两种情况下，承销商都试图从支付给发行人的价格与从投资公众那里获得的价格之间的价差中获利。