Vesturreikningur
Hvað er vestrænn reikningur?
Vestrænn reikningur er tegund samninga meðal söluaðila (AAU) þar sem hver söluaðili samþykkir að deila ábyrgð á aðeins tilteknum hluta af heildarútgáfunni. Þeir eru andstæða „ austurreiknings “, þar sem hver sölutryggingaraðili deilir ábyrgð á allri útgáfunni.
Vestrænir reikningar eru vinsælir meðal sumra sölutrygginga vegna þess að þeir draga úr raunverulegri ábyrgð þeirra ef nýja útgáfan reynist erfiðari en búist var við. Á hinn bóginn takmarka vestrænir reikningar einnig mögulega uppbót sem sölutryggingar njóta ef nýja útgáfan heppnast óvenju vel.
Hvernig vestrænir reikningar virka
Vestræni reikningurinn er ein af þeim leiðum sem sölutryggingar leitast við að stjórna áhættunni sem fylgir því að koma nýjum verðbréfum til almennings, svo sem þegar um er að ræða frumútboð (IPO). Þessi viðskipti eru í eðli sínu áhættusöm fyrir þá vátryggingaaðila sem í hlut eiga, vegna þess að þeim er gert að greiða ákveðna upphæð til útgefanda verðbréfsins óháð því á hvaða verði þessi verðbréf eru síðan seld til almennings. Hagnaður sölutryggingar byggist á bilinu milli þess verðs sem greitt er til útgefanda og þess verðs sem á endanum fæst við sölu nýju bréfanna til almennings.
Til að draga úr þessari áhættu, stunda sölutryggingar almennt nýjar útgáfur í samvinnu sín á milli og mynda það sem kallast „samsteypur“. Þegar verið er að sameina nokkur tryggingafyrirtæki með þessum hætti er auðvitað nauðsynlegt að afmarka réttindi og skyldur viðkomandi aðila með skýrum hætti. Þetta er gert með skýrum samningum sem kallast AAUs, sem gera grein fyrir því hvaða söluaðili ber ábyrgð á hvaða hluta nýju útgáfunnar.
Vestræni reikningurinn, einnig þekktur sem „skiptur reikningur“, er einfaldlega eitt algengt dæmi um AAU uppbyggingu. Þar samþykkir hver söluaðili að taka aðeins á sig ábyrgð á þeim hluta útgáfunnar sem hann tekur í eigin birgðahald. Ef eitthvað af verðbréfunum í eigu annarra söluaðila tekst ekki að selja (eða fá vonbrigðisverð), þá er sú áhætta aðeins fædd af þeim tiltekna söluaðila sem er eftir með þær birgðir.
Dæmi um vestrænan reikning
XYZ Corporation er áberandi framleiðslufyrirtæki sem undirbýr sig fyrir IPO. Stjórnendur þess eru sérfræðingar í sínu fagi, en eru ekki sérlega fróðir um fjármálamarkaði. Af þessum sökum ráða þeir aðaltryggingaaðila sem aftur myndar hóp fyrirtækja sem bera sameiginlega ábyrgð á að framkvæma IPO XYZ.
Samkvæmt skilmálum þessara viðskipta er XYZ greidd upphæð af sölutryggingum sem jafngildir $25 á hlut. Til að hagnast á viðskiptunum verður sölutryggingasamsteypan að leitast við að selja hlutabréf sín til annarra fjárfesta fyrir meira en $25 á hlut.
Við myndun hóps síns tóku sölutryggingar XYZ upp AAU að fyrirmynd vestrænu reikningsskipulagsins. Samkvæmt því tók hvert af sölutryggingafyrirtækjum sem hlut eiga að máli aðeins ábyrgð á tilteknum hluta af nýútgefnum hlutum. Af þessum sökum mun endanlegur hagnaður eða tap tryggingafélaganna vera mismunandi frá einu fyrirtæki til annars.
Hápunktar
Aftur á móti krefst uppbygging austurreikninga þess að allir aðilar deili ábyrgð á öllu útgáfunni.
Vesturreikningur er tegund AAU þar sem aðilar sölutryggingasamsteypa eru sammála um að bera aðeins ábyrgð á eigin úthlutun á nýju verðbréfaútgáfunni.
Í báðum tilfellum leitast tryggingafyrirtækið eftir því að hagnast á mismuninum á verðinu sem greitt er til útgefanda og verðsins sem fæst hjá almenningi sem fjárfesta.
