cuenta occidental

¿Qué es una cuenta occidental?

Una cuenta occidental es un tipo de acuerdo entre suscriptores (AAU) en el que cada suscriptor acepta compartir la responsabilidad de solo una parte específica de la nueva emisión general. Son lo opuesto a una “ cuenta oriental ”, en la que cada suscriptor comparte la responsabilidad de toda la emisión.

Las cuentas occidentales son populares entre algunos suscriptores porque reducen su responsabilidad efectiva en caso de que la nueva emisión resulte más difícil de lo esperado. Por otro lado, las cuentas occidentales también limitan el potencial alcista que disfrutan los suscriptores en caso de que la nueva emisión tenga un éxito inusual.

Cómo funcionan las cuentas occidentales

La cuenta occidental es una de las formas en que los suscriptores buscan administrar el riesgo asociado con la presentación de nuevos valores al público, como en el caso de una oferta pública inicial (IPO). Estas transacciones son inherentemente riesgosas para los suscriptores involucrados, porque deben pagar una cierta cantidad de dinero al emisor del valor, independientemente del precio al que esos valores puedan venderse al público. El beneficio del suscriptor se basa en el diferencial entre el precio pagado al emisor y el precio obtenido en última instancia por la venta de los nuevos valores al público.

Para mitigar este riesgo, los suscriptores generalmente realizan nuevas emisiones en colaboración entre sí, formando lo que se conoce como "consorcios" de suscripción. Por supuesto, cuando se reúnen varias firmas de suscripción de esta manera, es necesario delinear claramente los derechos y responsabilidades de las partes involucradas. Esto se logra a través de acuerdos explícitos conocidos como AAU, que establecen qué suscriptor es responsable de qué parte de la nueva emisión.

La cuenta occidental, también conocida como "cuenta dividida", es simplemente un ejemplo común de una estructura AAU. En él, cada suscriptor se compromete a asumir únicamente la parte de la emisión que lleva a su propio inventario. Si alguno de los valores en poder de otros suscriptores no se vende (u obtiene precios decepcionantes), entonces ese riesgo solo lo asume el suscriptor específico que queda en posesión de ese inventario.

Ejemplo de una cuenta occidental

XYZ Corporation es una destacada empresa manufacturera que se prepara para su oferta pública inicial. Su equipo directivo son expertos en su industria, pero no son especialmente conocedores de los mercados financieros. Por esta razón, contratan a un suscriptor principal que, a su vez, forma un consorcio de empresas que son colectivamente responsables de llevar a cabo la oferta pública inicial de XYZ.

Según los términos de esta transacción, los suscriptores pagan a XYZ una suma equivalente a $25 por acción. Para beneficiarse de la transacción, el consorcio de suscripción debe tratar de vender sus acciones a otros inversores por más de $25 por acción.

Al formar su consorcio, los suscriptores de XYZ adoptaron una AAU modelada en la estructura de cuentas occidental. En consecuencia, cada una de las firmas aseguradoras involucradas solo asumió la responsabilidad de una porción específica de las acciones recién emitidas. Por esta razón, la ganancia o pérdida final de los suscriptores variará de una empresa a otra.

Reflejos

• Por el contrario, la estructura de cuentas del este requiere que todas las partes compartan la responsabilidad por todo el problema.

• Una cuenta occidental es un tipo de UCA en la que las partes de un consorcio de suscripción acuerdan ser responsables únicamente de su propia asignación de la nueva emisión de valores.

• En ambos casos, los colocadores buscan beneficiarse del diferencial entre el precio pagado al emisor y el precio obtenido del público inversionista.