현금 및 휴대 거래

현금 및 휴대 거래란 무엇입니까?

현금 및 휴대 거래는 기초 자산과 해당 파생 상품 간의 잘못된 가격 책정을 이용하는 차익 거래 전략입니다. 이 전략에서 이익을 얻는 핵심은 잘못된 가격 책정을 궁극적으로 수정하는 것입니다.

는 외환 거래의 맥락에서 캐리 거래 와 혼동되어서는 안 됩니다 . 이러한 캐리 트레이드는 국가 간의 금리 차이를 찾습니다.

Cash-and-Carry 거래 이해하기

현금 및 휴대 거래는 시장 가격 불일치를 이용하기 위해 투자자가 활용할 수 있는 거래 전략 입니다. 이는 일반적으로 특히 선물 또는 옵션 계약 을 공매도 하여 관련 파생상품을 매도하는 동시에 증권 또는 상품에 대한 매수 포지션 을 취하는 것을 수반 합니다.

구매하려는 유가 증권 또는 상품은 계약 인도일 까지 보유 되며 숏 포지션의 의무를 충당하는 데 사용됩니다. 선물 계약을 매도함으로써 투자자는 숏 포지션을 취했습니다. 투자자는 Cash-and-Carry 거래의 롱 포지션 구성요소로 인해 인도일에 얼마만큼의 수익을 올릴 것인지와 유가 증권의 비용을 알고 있습니다.

예를 들어, 채권 의 경우 투자자는 자신이 구입한 채권에서 이표 지급액과 이표 를 투자하여 얻은 투자 수익 과 미래 인도일에 미리 결정된 미래 가격을 받습니다.

현금 및 휴대 거래의 작동 원리

현금 및 휴대 거래의 개념은 다소 간단합니다.

• 투자자는 서로에 대해 가격이 잘못된 두 증권을 식별합니다. 예를 들어, 현물 원유 가격과 원유 선물 가격은 차익 거래 기회를 제공합니다.

• 투자자는 우선 현물 원유를 구매하고 원유 선물 계약을 매도해야 합니다. 그런 다음, 그들은 원유 선물 계약이 만료될 때까지 현물 원유를 보유(또는 "캐리")하며, 그 시점에 투자자는 현물 원유를 인도합니다.

캐리 비용 이 원유 선물 계약의 최초 매도 가격보다 낮은 경우에만 이익이 보장됩니다 .

신용 파생 상품 시장의 현금 및 휴대형 거래

이 전략은 일반적으로 베이시스 트레이딩 으로 알려져 있습니다. 종종 캐리 트레이드는 기존 채널을 통한 차입 또는 대출보다 유리할 수 있기 때문에 포지션에서 생성된 내재 이자율을 활용하기 위해 실행됩니다.

이 전략은 또한 신용 파생상품 시장에 적용할 수 있습니다. 베이시스(상품의 즉각적인 현물 가격과 선물 가격의 차이) 는 동일한 채무 발행자 에 대한 신용 디폴트 스왑 (CDS) 과 채권 간의 스프레드 차이를 나타냅니다. 유사(정확히 동일하지는 않더라도 만기).

여기에서 전략을 마이너스 베이시스 거래라고 합니다. (신용파생상품 시장에서 베이시스는 양수 또는 음수일 수 있습니다. 음수는 CDS 스프레드가 채권 스프레드보다 작다는 것을 의미합니다.) 거래는 일반적으로 액면가 또는 할인된 가격 으로 거래되는 채권 과 단일 채권으로 이루어집니다. -채권 만기와 동일한 테너 의 이름 CDS( 인덱스 CDS 와 반대 ).

옵션 시장의 현금 및 휴대형 거래

옵션 시장에서 캐리 트레이드의 예로는 박스 스프레드 가 있습니다. 박스 스프레드는 거래자가 프라임 브로커, 청산 회사 또는 은행을 방문하는 것보다 더 유리한 내재 금리로 차입하거나 대출하는 데 사용됩니다. 만기 시 상자의 가격은 항상 관련 행사가 사이의 거리이기 때문에(예: 100포인트 상자는 25 행사와 125 행사를 활용할 수 있으며 만기 시 $100의 가치가 있음) 오늘 지불한 가격은 다음과 같이 생각할 수 있습니다. 무이표채권 의 그것과 같다 . 상자의 초기 비용이 낮을수록 내재 이자율이 높아집니다. 이 개념을 합성 대출이라고 합니다. 따라서 행사가격의 차이에서 박스 스프레드 가격의 차이가 캐리입니다.

예를 들어, 거래자가 1,000 및 2,000 행사가를 사용하여 S&P 500의 박스 스프레드를 사용하여 캐리 트레이드를 실행하는 경우 스프레드는 만기 시 $1,000의 가치가 있습니다(즉, 행사 사이의 거리). 스프레드가 시장에서 $1,050이면 그 $50은 캐리 비용과 관련된 내재 이자율을 나타냅니다.

Cash-and-Carry 거래의 예

자산이 현재 $100에 거래되고 있고 1개월 선물 계약의 가격이 $104라고 가정합니다. 또한 이 자산에 대한 보관, 보험 및 금융과 같은 월별 유지 비용 은 $2입니다. 이 경우 거래자는 $100에 자산을 매수하고(롱 포지션을 개설) $104에 1개월 선물 계약을 매도합니다(매도 포지션 개시).

자산을 사고 보유하는 데 드는 비용은 102달러이지만 투자자는 이미 104달러에 판매를 확정했습니다. 그런 다음 거래자는 선물 계약 만료일까지 자산을 보유하고 계약에 대해 인도함으로써 $2의 차익 거래 이익을 보장합니다.

하이라이트

• 현금 및 휴대 거래는 기초 자산과 해당 파생 상품 간의 잘못된 가격 책정으로 이익을 얻는 차익 거래 전략입니다.

• 현금 및 휴대 거래는 일반적으로 자산에 롱 포지션을 입력하는 동시에 관련 파생 상품을 판매하는 방식으로 실행됩니다.

• 특히, 이는 선물 또는 옵션 계약을 통해 시장을 공매도함으로써 이루어집니다.