전환사채

전환사채란 무엇입니까?

전환사채는 일정 기간이 지나면 자기주식으로 전환될 수 있는 회사가 발행하는 일종의 장기채입니다. 전환 사채는 일반적으로 무담보 채권 또는 대출이며, 종종 부채를 뒷받침하는 기본 담보 가 없습니다.

이러한 장기 채무 증권은 다른 채권과 마찬가지로 채권 보유자에게 이자를 지급합니다. 전환사채의 특징은 정해진 시기에 주식으로 교환할 수 있다는 점이다. 이 기능은 무담보 부채 투자와 관련된 일부 위험을 상쇄할 수 있는 일부 보안을 채권자에게 제공합니다.

일반적으로 사채의 만기가 더 길다는 점에서 전환사채나 전환사채와 다릅니다 .

전환사채 설명

일반적으로 회사 는 채권 형태의 부채 또는 주식 형태의 자본 을 발행하여 자본을 조달합니다. 일부 회사는 운영 자금을 조달하기 위해 자본을 조달하기 위해 자본보다 부채를 더 많이 사용할 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

채무상품과 지분상품의 특성을 모두 지닌 일종의 하이브리드 증권 입니다. 회사는 고정금리 대출로 전환사채를 발행하여 정기적인 일정에 따라 채권 보유자에게 고정 이자를 지급합니다. 채권 보유자는 만기까지 채권을 보유할 수 있는 옵션이 있습니다. 이 시점에서 원금을 반환받을 수 있지만 보유자는 사채를 주식으로 전환할 수도 있습니다. 사채 는 일반적으로 채권 공모에 명시된 대로 미리 정해진 시간이 지나면 주식으로 전환될 수 있습니다 .

전환 사채는 일반적으로 채무자가 대출을 주식으로 전환할 수 있는 옵션이 있기 때문에 더 낮은 이자율을 반환하며 이는 투자자에게 유리합니다. 따라서 투자자들은 내재 옵션 이 보통주 로 전환되는 대가로 더 낮은 금리를 기꺼이 받아들 입니다. 따라서 전환사채는 투자자들이 주가 상승에 참여할 수 있도록 합니다.

특별 고려 사항

사채 1개당 사채권 보유주식수는 전환율에 따라 발행시점에 결정됩니다. 예를 들어, 회사는 10:1 전환 비율인 액면가가 $1,000인 각 사채에 대해 주식 10주를 배포할 수 있습니다.

전환사채 기능은 주식의 희석된 주당 메트릭을 계산할 때 고려됩니다. 전환은 주식 수(사용 가능한 주식 수)를 늘리고 주당 순이익 (EPS) 과 같은 지표를 줄 입니다.

무담보 사채에 대한 투자에 대한 또 다른 고려 사항은 파산 및 청산의 경우 다른 고정 소득 보유자 다음에야 지불을 받는다는 것입니다.

사채의 종류

전환사채가 있는 것처럼 부채를 자본으로 전환할 수 없는 전환사채도 있습니다. 결과적으로, 전환사채는 투자자가 주식으로 전환할 수 있는 선택권이 없기 때문에 전환사채보다 높은 이자율을 제공합니다.

부분 전환 사채도 이러한 유형의 부채입니다. 이러한 대출에는 주식으로 전환할 수 있는 미리 결정된 부분이 있습니다. 전환 비율은 부채 발행이 시작될 때 결정됩니다.

완전 전환 사채는 부채 발행 시 설명된 조건에 따라 모든 부채를 자기 자본으로 전환할 수 있는 옵션이 있습니다. 투자자는 전환 옵션이 있는지 여부, 전환 비율, 자본 전환이 발생할 수 있는 기간을 포함하여 투자를 고려 중인 사채 유형을 조사하는 것이 중요합니다.

전환사채의 장점

모든 고정 수입 상품과 마찬가지로 그것이 채권이든 대출이든 간에 그것이 나타내는 부채는 궁극적으로 상환해야 합니다. 회사의 대차대조표에 부채가 너무 많으면 이자 지불을 포함한 높은 부채 상환 비용이 발생할 수 있습니다. 결과적으로 부채가 있는 회사는 변동성이 큰 수익을 낼 수 있습니다.

자기자본은 사채와 달리 상환을 요구하지 않으며 보유자에게 이자를 지급할 필요도 없습니다. 그러나 회사는 자발적이지만 회사의 이익 잉여금 또는 누적 이익이 감소하기 때문에 자본 발행 비용으로 볼 수 있는 주주에게 배당금을 지급할 수 있습니다.

전환사채는 부채와 자본의 균형을 맞추려는 하이브리드 상품입니다. 투자자는 고정 이자 지급의 혜택을 받는 동시에 회사 실적이 좋으면 대출을 자기 자본으로 전환할 수 있는 옵션을 갖게 되어 시간이 지남에 따라 주가가 상승합니다.

투자자에 대한 위험은 보통주를 보유하고 있는 경우 불이행 시 보험이 거의 없다는 것입니다. 그러나 파산 청산 중에 투자자가 전환사채를 보유하고 있는 경우 사채 보유자는 보통주 보다 먼저 지급 됩니다.

TTT

전환사채의 실제 사례

Pear Inc.가 처음으로 모바일 제품 및 서비스를 판매하기 위해 국제적으로 확장하기를 원한다고 가정합니다. 투자자들은 제품이 해외에서 팔릴지, 회사의 국제 사업 계획이 제대로 작동할지 확신이 서지 않습니다.

회사는 국제 확장 자금을 조달할 수 있는 충분한 투자자를 유치하기 위해 전환사채를 발행합니다. 전환은 3년 후에 20:1의 비율이 됩니다.

전환사채에 대해 투자자에게 지급되는 고정금리는 2%로 일반 채권금리보다 낮습니다. 그러나 낮은 금리는 사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리에 대한 트레이드 오프입니다.

시나리오 1:

3년 후, 국제적 확장은 히트를 쳤고 회사의 주가는 주당 20달러에서 100달러로 상승했습니다. 전환사채 보유자는 20:1 전환비율로 부채를 주식으로 전환할 수 있다. 하나의 사채를 보유한 투자자는 부채를 $2,000 상당의 주식으로 전환할 수 있습니다(주당 20 x $100).

시나리오 2:

국제적 확장이 실패합니다. 투자자는 전환사채를 보유하고 부채가 만기되고 회사가 원금을 반환할 때까지 연 2%의 고정이자 지급을 계속 받을 수 있습니다.

이 예에서 배는 전환사채를 발행하여 저금리 대출의 혜택을 받았습니다. 그러나 확장이 잘되면 투자자들이 사채를 주식으로 전환함에 따라 회사의 지분이 희석 될 것입니다. 주식 수의 이러한 증가는 희석된 주당 순이익을 초래할 것 입니다.

하이라이트

• 투자자는 채권이 활성화되어 있는 동안 고정된 이자를 지급받으며, 시간이 지남에 따라 주가가 상승할 경우 이를 자본으로 전환할 수 있는 옵션도 갖게 됩니다.

• 전환사채는 회사가 발행하는 무담보 장기 전환사채의 일종으로, 주식 전환 옵션이 포함되어 있습니다.

• 전환사채는 차입금과 자기자본투자의 특성을 겸비한 하이브리드 금융상품입니다.