Débenture convertible

Qu'est-ce qu'une débenture convertible ?

Une débenture convertible est un type de dette à long terme émise par une société qui peut être convertie en actions après une période déterminée. Les débentures convertibles sont généralement des obligations ou des prêts non garantis, souvent sans garantie sous-jacente à l'appui de la dette.

Ces titres de créance à long terme rapportent des intérêts au détenteur de l'obligation comme n'importe quelle autre obligation. La caractéristique unique des débentures convertibles est qu'elles sont échangeables contre des actions à des moments précis. Cette caractéristique donne au détenteur d'obligations une certaine sécurité qui peut compenser certains des risques liés à l'investissement dans des dettes non garanties.

Une débenture convertible diffère des billets convertibles ou des obligations convertibles,. généralement en ce que les débentures ont des échéances plus longues.

Les débentures convertibles expliquées

En règle générale, les entreprises lèvent des capitaux en émettant des dettes, sous forme d'obligations, ou des actions, sous forme d'actions. Certaines entreprises peuvent utiliser plus de dettes que de capitaux propres pour lever des capitaux afin de financer leurs opérations ou vice versa.

Une débenture convertible est un type de titre hybride présentant des caractéristiques à la fois d'instruments de dette et de capitaux propres. Les sociétés émettent des débentures convertibles sous forme de prêts à taux fixe, versant au détenteur des obligations des paiements d'intérêts fixes selon un calendrier régulier. Les détenteurs d'obligations ont la possibilité de conserver l'obligation jusqu'à l'échéance - moment auquel ils reçoivent le remboursement de leur principal - mais les détenteurs peuvent également convertir les débentures en actions. La débenture ne peut généralement être convertie en actions qu'après un délai prédéterminé, comme spécifié dans l'offre d'obligations.

Une débenture convertible rapportera généralement un taux d'intérêt inférieur puisque le détenteur de la dette a la possibilité de convertir le prêt en actions, ce qui est à l'avantage des investisseurs. Les investisseurs sont donc prêts à accepter un taux d'intérêt inférieur en échange de l' option intégrée de conversion en actions ordinaires. Les débentures convertibles permettent donc aux investisseurs de participer à l'appréciation du cours de l'action.

Considérations particulières

Le nombre d'actions qu'un obligataire reçoit pour chaque débenture est déterminé au moment de l'émission en fonction d'un ratio de conversion. Par exemple, la société peut distribuer 10 actions pour chaque débenture d'une valeur nominale de 1 000 $, soit un taux de conversion de 10:1.

La caractéristique de la dette convertible est prise en compte dans le calcul des paramètres dilués par action de l'action. La conversion augmentera le nombre d'actions (nombre d'actions disponibles) et réduira des paramètres tels que le bénéfice par action (EPS).

Une autre considération pour investir dans des débentures non garanties est qu'en cas de faillite et de liquidation, elles ne reçoivent un paiement qu'après les autres détenteurs de titres à revenu fixe.

Types de débentures

Tout comme il existe des débentures convertibles, il existe également des débentures non convertibles dans lesquelles la dette ne peut pas être convertie en actions. Par conséquent, les débentures non convertibles offriront des taux d'intérêt plus élevés que leurs homologues convertibles puisque les investisseurs n'ont pas la possibilité de convertir en actions.

Les débentures partiellement convertibles sont également une version de ce type de dette. Ces prêts ont une part prédéterminée qui peut être convertie en actions. Le ratio de conversion est déterminé au début de l'émission de la dette.

Les débentures entièrement convertibles ont l'option de convertir la totalité de la dette en actions selon les conditions énoncées lors de l'émission de la dette. Il est important que les investisseurs recherchent le type de débenture qu'ils envisagent d'investir, y compris si ou quand il existe une option de conversion, le ratio de conversion et le délai dans lequel une conversion en actions peut se produire.

Avantages des débentures convertibles

Comme pour tout instrument à revenu fixe, qu'il s'agisse d'une obligation ou d'un prêt, la dette qu'il représente doit en fin de compte être remboursée. Trop de dettes sur le bilan d'une entreprise peut entraîner des frais de service de la dette élevés, y compris les paiements d'intérêts. Par conséquent, les entreprises endettées peuvent avoir des bénéfices volatils.

Les capitaux propres, contrairement aux débentures, n'exigent pas de remboursement, ni le paiement d'intérêts aux porteurs. Cependant, une entreprise pourrait verser des dividendes aux actionnaires, qui, bien que volontaires, pourraient être considérés comme un coût d'émission d'actions puisque les bénéfices non répartis ou les bénéfices accumulés de l'entreprise seraient réduits.

Les débentures convertibles sont des produits hybrides qui tentent de trouver un équilibre entre la dette et les capitaux propres. Les investisseurs bénéficient de paiements d'intérêts fixes tout en ayant également la possibilité de convertir le prêt en actions si l'entreprise se comporte bien, ce qui fait grimper les cours des actions au fil du temps.

Le risque pour les investisseurs est qu'il y a peu d'assurance en cas de défaut s'ils détiennent des actions ordinaires. Cependant, lors de la liquidation d'une faillite, si un investisseur détient une débenture convertible, le détenteur de la débenture est payé avant les actionnaires ordinaires.

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Exemple concret d'une débenture convertible

Supposons que Pear Inc. souhaite se développer à l'international pour la première fois afin de vendre ses produits et services mobiles. Les investisseurs ne savent pas si les produits se vendront à l'étranger et si le plan d'affaires international de l'entreprise fonctionnera.

La société émet des débentures convertibles pour attirer suffisamment d'investisseurs pour financer son expansion internationale. La conversion se fera à un ratio de 20:1 après trois ans.

Le taux d'intérêt fixe payé aux investisseurs sur la débenture convertible est de 2 %, ce qui est inférieur au taux obligataire typique. Cependant, le taux inférieur est le compromis pour le droit de convertir les débentures en actions.

Scénario 1:

Au bout de trois ans, l'expansion internationale est un succès et le cours de l'action de la société s'envole, passant de 20 $ à 100 $ par action. Les détenteurs des débentures convertibles peuvent convertir leur dette en actions au taux de conversion de 20:1. Les investisseurs avec une seule débenture peuvent convertir leur dette en actions d'une valeur de 2 000 $ (20 x 100 $ par action).

Scénario 2 :

L'expansion internationale échoue. Les investisseurs peuvent conserver leurs débentures convertibles et continuer à recevoir des paiements d'intérêts fixes au taux de 2 % par an jusqu'à ce que la dette arrive à échéance et que la société rembourse son capital.

Dans cet exemple, Pear a bénéficié d'un prêt à faible taux d'intérêt en émettant la débenture convertible. Cependant, si l'expansion se déroule bien, les actions de la société seraient diluées à mesure que les investisseurs convertiraient leurs débentures en actions. Cette augmentation du nombre d'actions se traduirait par un bénéfice par action dilué.

Points forts

• Les investisseurs gagnent des paiements d'intérêts fixes pendant que l'obligation est active, et ont également la possibilité de la convertir en actions si le cours de l'action augmente avec le temps.

• Une débenture convertible est un type de dette convertible à long terme non garantie émise par une société, ce qui signifie qu'elle contient une option de conversion d'actions.

• Les débentures convertibles sont des produits financiers hybrides qui présentent certaines caractéristiques à la fois de titres de créance et de titres de participation.