Dönüştürülebilir Tahvil
Dönüştürülebilir Tahvil Nedir?
Dönüştürülebilir bir borç, bir şirket tarafından belirli bir süre sonra hisse senedine dönüştürülebilen uzun vadeli bir borç türüdür. Dönüştürülebilir borçlar genellikle teminatsız tahviller veya kredilerdir ve genellikle borcu destekleyen herhangi bir temel teminat yoktur.
Bu uzun vadeli borçlanma senetleri, diğer tahviller gibi tahvil sahibine faiz getirisi öder. Dönüştürülebilir tahvillerin benzersiz özelliği, belirli zamanlarda hisse senedi ile değiştirilebilmeleridir. Bu özellik, tahvil sahibine teminatsız borca yatırım yapmakla ilgili bazı riskleri dengeleyebilecek bir miktar güvenlik sağlar.
dönüştürülebilir tahvillerden farklıdır, çünkü genellikle tahvillerin daha uzun vadeleri vardır.
Dönüştürülebilir Borçların Açıklaması
Tipik olarak şirketler , tahvil şeklinde borç veya hisse senedi şeklinde hisse senedi ihraç ederek sermayeyi artırırlar. Bazı şirketler, operasyonları finanse etmek için sermayeyi artırmak için öz sermayeden daha fazla borç kullanabilir veya bunun tersi de geçerlidir.
Dönüştürülebilir bir borç , hem borç hem de özkaynak araçlarının özelliklerine sahip bir tür hibrit menkul kıymettir. Şirketler, tahvil sahibine sabit faiz ödemelerini düzenli bir programda ödeyerek sabit oranlı krediler olarak dönüştürülebilir tahviller çıkarır. Tahvil sahipleri tahvili vadeye kadar tutma seçeneğine sahiptir - bu noktada anaparalarının iadesini alırlar - ancak sahipleri tahvilleri hisse senedine de çevirebilirler. Tahvil , tipik olarak,. tahvilin arzında belirtildiği gibi, önceden belirlenmiş bir süre sonra hisse senedine dönüştürülebilir.
Dönüştürülebilir bir borç, borç sahibinin krediyi yatırımcıların yararına olan hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahip olduğundan, genellikle daha düşük bir faiz oranı döndürür. Yatırımcılar, bu nedenle, yerleşik hisse senedine dönüştürme seçeneği karşılığında daha düşük bir faiz oranını kabul etmeye isteklidirler . Bu nedenle dönüştürülebilir tahviller, yatırımcıların hisse fiyatının değerlenmesine katılmalarına izin verir.
Özel Hususlar
Tahvil sahibinin her bir tahvil için aldığı hisse sayısı, ihraç anında bir dönüştürme oranına göre belirlenir. Örneğin, şirket her tahvil için 10:1 dönüşüm oranı olan 1.000 ABD Doları değerinde 10 hisse senedi dağıtabilir.
seyreltilmiş hisse başına ölçümlerinin hesaplanmasında dikkate alınır . Dönüşüm, hisse sayısını (mevcut hisse sayısı) artıracak ve hisse başına kazanç (EPS) gibi ölçümleri azaltacaktır.
Teminatsız tahvillere yatırım yapmak için bir başka husus, iflas ve tasfiye durumunda, yalnızca diğer sabit gelirli sahiplerden sonra ödeme almalarıdır.
Borç Türleri
Dönüştürülebilir borçlar olduğu gibi, borcun özkaynağa dönüştürülemeyeceği dönüştürülemeyen borçlar da vardır. Sonuç olarak, dönüştürülemeyen tahviller, yatırımcıların hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahip olmadığı için dönüştürülebilir emsallerinden daha yüksek faiz oranları sunacaktır.
Kısmen dönüştürülebilir borçlar da bu tür borçların bir versiyonudur. Bu kredilerin stoka dönüştürülebilen önceden belirlenmiş bir kısmı vardır. Dönüştürme oranı, borç ihracının başlangıcında belirlenir.
Tamamen dönüştürülebilir borçlar, borç ihracında belirtilen şartlara dayalı olarak borcun tamamını hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahiptir. Yatırımcıların, bir dönüştürme seçeneği olup olmadığı veya ne zaman olduğu, dönüştürme oranı ve öz sermayeye dönüşümün ne zaman gerçekleşebileceğine ilişkin zaman çerçevesi dahil olmak üzere yatırım için düşündükleri tahvil türünü araştırmaları önemlidir.
Dönüştürülebilir Borçların Faydaları
Herhangi bir sabit getirili enstrümanda olduğu gibi, ister tahvil ister kredi olsun, temsil ettiği borcun eninde sonunda geri ödenmesi gerekir. Bir şirketin bilançosunda çok fazla borç, faiz ödemelerini içeren yüksek borç ödeme maliyetlerine yol açabilir. Sonuç olarak, borcu olan şirketler değişken kazançlara sahip olabilir.
Öz sermaye, borçlardan farklı olarak, geri ödeme gerektirmez ve sahiplerine faiz ödenmesini gerektirmez. Bununla birlikte, bir şirket hissedarlara temettü ödeyebilir; bu, gönüllü olmasına rağmen, firmanın birikmiş kazançları veya birikmiş karları azalacağından, özsermaye ihraç etmenin bir maliyeti olarak görülebilir.
Dönüştürülebilir borçlar, borç ve öz sermaye arasında bir denge kurmaya çalışan melez ürünlerdir. Yatırımcılar, şirketin iyi performans göstermesi ve zaman içinde hisse senedi fiyatlarının artması durumunda krediyi öz sermayeye dönüştürme seçeneğine sahipken, sabit faiz ödemelerinden faydalanır.
Yatırımcılar için risk, adi hisse senetlerini elinde bulunduruyorlarsa, temerrüt durumunda çok az sigorta olmasıdır. Ancak, iflas tasfiyesi sırasında, bir yatırımcının konvertibl bir tahvil tutması durumunda, tahvil sahibine adi hissedarlardan önce ödeme yapılır.
TTT
Dönüştürülebilir Tahvilin Gerçek Dünya Örneği
Pear Inc.'in mobil ürün ve hizmetlerini satmak için ilk kez uluslararası alanda genişlemek istediğini varsayalım. Yatırımcılar, ürünlerin yurt dışına satılıp satılmayacağından ve şirketin uluslararası iş planının işe yarayıp yaramayacağından emin değil.
Şirket, uluslararası genişlemelerini finanse etmek için yeterli yatırımcıyı çekmek için dönüştürülebilir tahviller ihraç ediyor. Dönüşüm, üç yıl sonra 20:1 oranında olacaktır.
Yatırımcılara dönüştürülebilir tahvil üzerinden ödenen sabit faiz oranı, tipik tahvil oranından daha düşük olan %2'dir. Bununla birlikte, daha düşük oran, borçları hisse senedine dönüştürme hakkının takasıdır.
Senaryo 1:
Üç yıl sonra, uluslararası genişleme bir hit oldu ve şirketin hisse senedi fiyatı, hisse başına 20 dolardan 100 dolara yükseldi. Dönüştürülebilir tahvil sahipleri, borçlarını 20:1 dönüştürme oranında hisse senedine çevirebilirler. Bir tahvili olan yatırımcılar, borçlarını 2.000 $ değerinde hisse senedine çevirebilir (hisse başına 20 x 100 $).
Senaryo 2:
Uluslararası genişleme başarısız olur. Yatırımcılar, dönüştürülebilir tahvillerini elinde tutabilir ve borç vadesi gelene ve şirket anaparasını iade edene kadar yıllık %2 oranında sabit faiz ödemeleri almaya devam edebilir.
Bu örnekte, Pear dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek düşük faiz oranlı bir kredinin avantajını elde etti. Bununla birlikte, genişleme başarılı olursa, yatırımcılar borçlarını hisse senedine çevirdikçe şirketin hisse senetleri seyrelecektir. Hisse sayısındaki bu artış, seyreltilmiş hisse başına kazanç ile sonuçlanacaktır.
Öne Çıkanlar
Yatırımcılar, tahvil aktifken sabit faiz ödemeleri alır ve ayrıca hisse senedi fiyatı zamanla yükselirse onu öz sermayeye dönüştürme seçeneğine sahiptir.
Dönüştürülebilir borç, bir şirket tarafından ihraç edilen, teminatsız uzun vadeli dönüştürülebilir borç türüdür, yani bir hisse senedi dönüştürme seçeneği içerir.
Dönüştürülebilir tahviller, hem borç hem de öz sermaye yatırımlarının bazı özelliklerine sahip olan hibrit finansal ürünlerdir.
