노동 희석

희석이란 무엇입니까?

희석은 회사가 신주를 발행하여 해당 회사의 기존 주주 소유 비율을 감소시킬 때 발생합니다. 주식 희석은 회사 직원과 같은 스톡 옵션 보유자 또는 기타 옵션 유가 증권 보유자가 옵션을 행사할 때도 발생할 수 있습니다. 발행 주식 수가 증가하면 기존 주주는 회사 지분을 더 적게 소유하거나 희석하여 각 주식의 가치를 떨어뜨립니다.

주식의 한 몫은 그 회사의 지분 소유권을 나타냅니다. 회사의 이사회는 일반적으로 기업공개( IPO )를 통해 회사를 공개하기로 결정할 때 처음에 제공될 주식 수를 승인합니다. 이 미결제 주식의 양을 일반적으로 "유동"이라고 합니다. 그 회사가 나중에 추가 주식(종종 2차 공모 라고 함 )을 발행하면 유동성을 증가시켜 주식을 희석했습니다. 원래 IPO를 구입한 주주는 이제 신주가 발행되기 전보다 회사의 더 적은 소유권 지분을 갖게 됩니다. .

희석 이해

희석은 단순히 지분 "케이크"를 더 많은 조각으로 자르는 경우입니다. 더 많은 조각이 있지만 각각은 더 작을 것입니다. 그래서, 당신은 여전히 당신이 기대했던 것보다 더 적은 비율이 될 것이라는 점만 여전히 케이크 조각을 얻게 될 것이며, 이는 종종 바람직하지 않습니다.

주로 지분 소유 포지션에 영향을 미치지만 희석은 회사의 주당 순이익( EPS 또는 순이익을 유동 자산으로 나눈 값)도 감소시켜 종종 시장의 주가를 하락시킵니다. 이러한 이유로 많은 상장 회사는 희석되지 않은 EPS와 희석된 EPS의 추정치를 발표합니다. 이는 기본적으로 신주가 발행되는 경우 투자자를 위한 "가정 시나리오"입니다. 희석 EPS는 잠재적으로 희석 가능성이 있는 증권이 이미 발행 주식으로 전환되었다고 가정합니다.

새로 생성된 주식이 새로운 투자자에게 발행되기 때문에 회사가 추가 자본을 조달할 때마다 주식 희석이 발생할 수 있습니다. 이러한 방식으로 자본을 조달하는 것의 잠재적인 장점은 회사가 추가 주식을 판매하여 받는 자금이 회사의 수익성과 성장 전망을 개선하고 주식 가치를 확장할 수 있다는 것입니다.

이해할 만하게도, 주식 희석은 종종 기존 주주들에게 호의적으로 여겨지지 않으며 기업 은 희석 효과를 억제하기 위해 때때로 주식 환매 프로그램을 시작합니다. 주식 분할 은 희석을 생성하지 않습니다 . 회사가 주식을 분할하는 상황에서 현재 투자자는 추가 주식을 받고 그에 따라 주식 가격이 조정되어 회사의 소유권 비율을 고정적으로 유지합니다.

희석의 일반적인 예

회사가 100명의 개인 주주에게 100주를 발행했다고 가정합니다. 각 주주 는 회사의 1%를 소유합니다. 회사가 2차 공모를 하고 100명의 주주에게 100주의 신주를 발행하면 각 주주는 회사의 0.5%만 소유하게 됩니다. 소유 비율이 낮을수록 각 투자자의 의결권도 감소합니다.

희석의 실제 예

종종 공개 회사는 신주 발행 의도를 전파하여 실제로 발행되기 훨씬 전에 현재 자본 풀을 희석합니다. 이를 통해 신규 투자자와 기존 투자자 모두 적절하게 계획할 수 있습니다. 예를 들어, MGT Capital은 2016년 7월 8일에 새로 임명된 CEO인 John McAfee에 대한 스톡 옵션 계획을 설명하는 위임장을 제출했습니다. 또한 성명서는 현금과 주식을 조합하여 구입한 최근 회사 인수 구조를 전파했습니다.

경영진 스톡 옵션 계획과 인수로 인해 현재 발행 주식 풀이 희석될 것으로 예상됩니다. 또한 위임장에는 신주 발행을 제안하는 내용이 포함되어 있어 단기적으로는 더 희석될 것으로 예상됩니다.

희석 방지

주주는 일반적으로 기존 자본을 평가 절하하기 때문에 희석에 저항합니다. 희석 보호 는 이후 자금 조달 라운드 에서 회사에 대한 투자자의 지분이 축소되는 것을 제한하거나 전면적으로 방지하는 계약 조항을 말합니다 . 희석 보호 기능은 회사의 조치가 회사 자산에 대한 투자자의 클레임 비율을 줄이는 경우 시작됩니다.

예를 들어, 투자자의 지분이 20%이고 회사가 추가 자금 조달 라운드를 개최할 경우 회사는 전체 소유권 지분의 희석을 적어도 부분적으로 보충하기 위해 투자자에게 할인된 주식을 제공해야 합니다. 희석 보호 조항은 일반적으로 벤처 캐피탈 자금 조달 계약에서 찾을 수 있습니다. 희석 보호는 때때로 "희석 방지 보호"라고도 합니다.

마찬가지로, 희석 방지 조항은 옵션 또는 전환 증권 의 조항 이며 "희석 방지 조항"이라고도 합니다. 이는 투자자가 원래 지불한 가격보다 낮은 가격으로 나중에 주식을 발행함으로써 발생하는 지분 희석으로부터 투자자를 보호합니다. 이들은 벤처 캐피탈 투자의 선호되는 형태인 전환우선주 에서 흔히 볼 수 있습니다.

##하이라이트

• 희석은 신주 발행 또는 생성으로 인해 주주의 지분이 감소하는 것입니다.

• 기업이 자기자본을 추가로 조달할 때 희석이 발생할 수 있지만, 기존 주주는 일반적으로 불리합니다.

• 희석은 또한 회사의 주당 순이익(EPS)을 감소시켜 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.