Wandelschuldverschreibung
Was ist eine Wandelschuldverschreibung?
Eine Wandelschuldverschreibung ist eine Art langfristige Schuldverschreibung, die von einem Unternehmen ausgegeben wird und nach einem bestimmten Zeitraum in Aktien umgewandelt werden kann. Wandelschuldverschreibungen sind in der Regel unbesicherte Anleihen oder Darlehen, oft ohne zugrunde liegende Sicherheiten zur Absicherung der Schulden.
Diese langfristigen Schuldtitel zahlen dem Anleihegläubiger wie jede andere Anleihe Zinserträge. Das einzigartige Merkmal von Wandelschuldverschreibungen ist, dass sie zu bestimmten Zeiten in Aktien umgetauscht werden können. Diese Funktion gibt dem Anleihegläubiger eine gewisse Sicherheit, die einige der Risiken ausgleichen kann, die mit der Investition in unbesicherte Schuldtitel verbunden sind.
Eine Wandelschuldverschreibung unterscheidet sich von Wandelnotes oder Wandelanleihen im Allgemeinen dadurch, dass Schuldverschreibungen längere Laufzeiten haben.
Wandelschuldverschreibungen erklärt
Typischerweise beschaffen sich Unternehmen Kapital,. indem sie Schuldtitel in Form von Anleihen oder Eigenkapital in Form von Aktien ausgeben. Einige Unternehmen verwenden möglicherweise mehr Fremdkapital als Eigenkapital,. um Kapital zur Finanzierung des Betriebs zu beschaffen, oder umgekehrt.
Eine Wandelschuldverschreibung ist eine Art hybrides Wertpapier mit Merkmalen sowohl von Schuld- als auch von Eigenkapitalinstrumenten. Unternehmen geben Wandelschuldverschreibungen als festverzinsliche Darlehen aus und zahlen dem Anleihegläubiger regelmäßig feste Zinszahlungen. Anleihegläubiger haben die Möglichkeit, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten – zu diesem Zeitpunkt erhalten sie die Rückzahlung ihres Kapitals –, aber die Inhaber können die Schuldverschreibungen auch in Aktien umwandeln. Die Schuldverschreibung kann in der Regel erst nach einer vorgegebenen Zeit, wie im Angebot der Anleihe angegeben, in Aktien umgewandelt werden.
Eine Wandelschuldverschreibung wird normalerweise einen niedrigeren Zinssatz zurückgeben, da der Schuldtitelinhaber die Möglichkeit hat, das Darlehen in Aktien umzuwandeln, was zum Vorteil der Anleger ist. Investoren sind daher bereit, im Austausch für die eingebettete Option zur Umwandlung in Stammaktien einen niedrigeren Zinssatz zu akzeptieren . Wandelschuldverschreibungen ermöglichen es Anlegern daher, an Aktienkurssteigerungen zu partizipieren.
Besondere Überlegungen
Die Anzahl der Aktien, die ein Anleihegläubiger für jede Schuldverschreibung erhält, wird zum Zeitpunkt der Emission anhand eines Wandlungsverhältnisses festgelegt. Beispielsweise könnte das Unternehmen 10 Aktien für jede Schuldverschreibung mit einem Nennwert von 1.000 USD ausschütten, was einem Umtauschverhältnis von 10:1 entspricht.
Die Wandelschuldverschreibung wird in die Berechnung der verwässerten Metriken pro Aktie der Aktie einbezogen. Die Umwandlung erhöht die Aktienanzahl – die Anzahl der verfügbaren Aktien – und reduziert Kennzahlen wie den Gewinn pro Aktie (EPS).
Eine weitere Überlegung für die Investition in unbesicherte Schuldverschreibungen ist, dass sie im Falle eines Konkurses und einer Liquidation Zahlungen erst nach anderen festverzinslichen Inhabern erhalten.
Arten von Schuldverschreibungen
Ebenso wie es Wandelschuldverschreibungen gibt, gibt es auch nicht wandelbare Schuldverschreibungen, bei denen die Schuld nicht in Eigenkapital umgewandelt werden kann. Infolgedessen bieten nicht wandelbare Schuldverschreibungen höhere Zinssätze als ihre wandelbaren Gegenstücke, da Anleger nicht die Möglichkeit haben, in Aktien umzuwandeln.
Teilwandelbare Schuldverschreibungen sind ebenfalls eine Variante dieser Art von Schuldtiteln. Diese Darlehen haben einen festgelegten Anteil, der in Aktien umgewandelt werden kann. Das Umtauschverhältnis wird zu Beginn der Schuldtitelemission festgelegt.
Vollständig wandelbare Schuldverschreibungen haben die Option, alle Schulden in Aktienanteile umzuwandeln, basierend auf den Bedingungen, die bei der Ausgabe der Schuldtitel festgelegt wurden. Es ist wichtig, dass Anleger die Art der Schuldverschreibung, die sie für eine Investition in Betracht ziehen, recherchieren, einschließlich, ob oder wann es eine Wandlungsoption gibt, das Wandlungsverhältnis und den Zeitrahmen, in dem eine Wandlung in Eigenkapital erfolgen kann.
Vorteile von Wandelschuldverschreibungen
Wie bei jedem festverzinslichen Instrument, ob es sich um eine Anleihe oder ein Darlehen handelt, muss die Schuld, die es darstellt, letztendlich zurückgezahlt werden. Zu viele Schulden in der Bilanz eines Unternehmens können zu hohen Schuldendienstkosten führen, die Zinszahlungen beinhalten. Infolgedessen können verschuldete Unternehmen volatile Gewinne erzielen.
Anders als Schuldverschreibungen erfordert Eigenkapital keine Rückzahlung und auch keine Zinszahlung an die Inhaber. Ein Unternehmen zahlt jedoch möglicherweise Dividenden an die Aktionäre, die zwar freiwillig sind, aber als Kosten für die Ausgabe von Eigenkapital angesehen werden könnten, da die einbehaltenen Gewinne oder kumulierten Gewinne des Unternehmens verringert würden.
Wandelschuldverschreibungen sind Hybridprodukte, die versuchen, ein Gleichgewicht zwischen Fremd- und Eigenkapital herzustellen. Anleger profitieren von festen Zinszahlungen und haben gleichzeitig die Möglichkeit, das Darlehen in Eigenkapital umzuwandeln, wenn sich das Unternehmen gut entwickelt und die Aktienkurse im Laufe der Zeit steigen.
Das Risiko für Anleger besteht darin, dass sie im Falle eines Zahlungsausfalls kaum abgesichert sind, wenn sie Stammaktien halten. Wenn ein Investor jedoch während der Insolvenzliquidation eine Wandelschuldverschreibung hält, wird der Schuldverschreibungsinhaber vor den Stammaktionären bezahlt.
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Praxisbeispiel einer Wandelanleihe
Angenommen, Pear Inc. möchte zum ersten Mal international expandieren, um seine mobilen Produkte und Dienstleistungen zu verkaufen. Investoren sind sich nicht sicher, ob die Produkte im Ausland verkauft werden und ob der internationale Geschäftsplan des Unternehmens aufgeht.
Das Unternehmen gibt Wandelschuldverschreibungen aus, um genügend Investoren anzuziehen, um seine internationale Expansion zu finanzieren. Die Wandlung erfolgt nach drei Jahren im Verhältnis 20:1.
Der feste Zinssatz, der den Anlegern auf die Wandelschuldverschreibung gezahlt wird, beträgt 2 % und ist damit niedriger als der typische Anleihezins. Der niedrigere Satz ist jedoch der Kompromiss für das Recht, die Schuldverschreibungen in Aktien umzuwandeln.
Szenario 1:
Nach drei Jahren ist die internationale Expansion ein Hit, und der Aktienkurs des Unternehmens steigt von 20 auf 100 Dollar pro Aktie. Inhaber der Wandelschuldverschreibungen können ihre Schulden im Wandlungsverhältnis von 20:1 in Aktien umwandeln. Anleger mit einer Schuldverschreibung können ihre Schulden in Aktien im Wert von 2.000 USD umwandeln (20 x 100 USD pro Aktie).
Szenario 2:
Die internationale Expansion scheitert. Anleger können ihre Wandelschuldverschreibungen behalten und weiterhin feste Zinszahlungen in Höhe von 2 % pro Jahr erhalten, bis die Schulden fällig werden und das Unternehmen ihr Kapital zurückerstattet.
In diesem Beispiel erhielt Pear durch die Ausgabe der Wandelschuldverschreibung den Vorteil eines zinsgünstigen Darlehens. Wenn die Expansion jedoch gut verläuft, würden die Aktien des Unternehmens verwässert, wenn Investoren ihre Schuldverschreibungen in Aktien umwandeln. Diese Erhöhung der Aktienanzahl würde zu einem verwässerten Ergebnis je Aktie führen.
Höhepunkte
Anleger erhalten feste Zinszahlungen, während die Anleihe aktiv ist, und haben außerdem die Möglichkeit, sie in Aktien umzuwandeln, wenn der Aktienkurs im Laufe der Zeit steigt.
Eine Wandelanleihe ist eine Art unbesicherte langfristige Wandelschuldverschreibung, die von einem Unternehmen ausgegeben wird, was bedeutet, dass sie eine Aktienumtauschoption enthält.
Wandelschuldverschreibungen sind hybride Finanzprodukte, die einige Merkmale sowohl von Schuld- als auch von Eigenkapitalinvestitionen aufweisen.
