쿠션 본드
์ฟ ์ ๋ณธ๋๋?
์ดํ ์จ ์ ์ ๊ณตํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ ์ฌํ ์ฑ๊ถ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ๋งค๊ฐ๋๋ ํฌ์ ์ํ์ ๋๋ค . ๋ ๋์ ์์ต์ ๋ํ ์ฝ์์ ์์์น ๋ชปํ ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ ์ธ์์ ๋ํ ํฌ์์์ "์ฟ ์ " ์ญํ ์ ํฉ๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋๋ ์ผ์ข ์ ์ฝ๋ฌ๋ธ ๋ณธ๋ ์ด๋ฏ๋ก ๋ฐํ์๊ฐ ์กฐ๊ธฐ ์ํ์ ์ ํํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋์ ์ดํด
์ฟ ์ ๋ณธ๋๋ ๊ธ๋ฆฌ ๋ณ๋์ ๋ํ ํ๋ ฅ์ฑ์์ ์ด๋ฆ์ ์ป์์ต๋๋ค. ๊ทธ๋ค์ ๋ฐํ ๋น์ ์์ฅ์์ ์ฐ์ธํ ๊ฒ๋ณด๋ค ๋์ ์ด์์จ ๋๋ ์ฟ ํฐ ์ด์์จ์ ๊ฐ์ง๋ฏ๋ก ํฌ์์๋ ์ฑ๊ถ์ ์๋ช ๋์ ์ธํ๋ ์ด์ ์ผ๋ก๋ถํฐ ์ด๋ ์ ๋ ๋ณดํธ๋ฐ์ ์ ์์ต๋๋ค.
ํฌ์์๋ค์ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ํ๋ฝํ๊ฑฐ๋ ์ฑ๊ถ ๊ตฌ๋งค ์์ ๊ณผ ๋ง๊ธฐ ์ฌ์ด์ ๋ณ๋์ด ์์ ๋ ์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ๋ณด์ ํจ์ผ๋ก์จ ๊ฐ์ฅ ํฐ ์ด์ต์ ์ป์ต๋๋ค.
์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ์ฝ ๊ธฐ๋ฅ์ ๋ง๊ธฐ์์ต๋ฅ (YTM) ์ด ์๋ ์ฝ์์ต๋ฅ (YTC) ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฑ ์ ๋ฉ๋๋ค. ์ด๋ ๋ฐํ์๊ฐ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ด์ ์ ์ฑ๊ถ์ ์ํํ๋๋ก ์ ํํ ์ ์์์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋๋ ๋๊ฐ ์ฌ๋์?
์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ํฌ์์๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ณ ์ ์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์์๋ ๋ณ๋์ฑ์ ํผํ๋ ค๋ ๋ณด์์ ์ธ ํฌ์์์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ค์ ํ๋ฐฉ ์ํ์ ๋ฎ์ถ๊ธฐ ์ํด ์ฑ๊ถ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์์น ์ ์ฌ๋ ฅ์ ๊ธฐ๊บผ์ด ํฌ์ํฉ๋๋ค.
์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ์ฅ์ ์ ์ถ๊ฐ ์ด์ ์ง๊ธ์ด ํฌ์์์๊ฒ ํฌ์ ํค์ง๋ฅผ ์ ๊ณตํ๋ค๋ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๋ ํฐ ์ฟ ํฐ ์ง๋ถ์ ํฌ์์๊ฐ ์๋ ํฌ์๊ธ์ ๋ ๋นจ๋ฆฌ ํ์ํ ์ ์์์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค.
์ด ๋ ๋น ๋ฅธ ์์ต๋ถ๊ธฐ์ ์ ํฌ์์์ ์๊ธ์ด ์ํ์ ์ฒํด ์๋ ๊ธฐ๊ฐ์ ์ค์์ผ๋ก์จ ์ถ๊ฐ ํค์ง๋ฅผ ์์ฑํฉ๋๋ค. ๋ ํฐ ์ฟ ํฐ ์ง๋ถ์ ๋ ๋ง์ ํ๊ธ ํ๋ฆ์ ์ ๊ณตํ์ฌ ๋ค๋ฅธ ๊ณ ์์ต ์ํ์ ์ฌํฌ์ํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋๊ฐ ๊ฐ์ฅ ์ ์๋ํ ๋
๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ์์นํ ๋๋ ์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ๋ฏผ๊ฐ๋๋ฅผ ๋ฎ์ถ๋ ๊ฒ์ด ๋ฐ๋์งํฉ๋๋ค. ๊ทธ๊ฒ์ ์์ฅ๋ณด๋ค ๋์ ์ฟ ํฐ ์ด์์จ๊ณผ ์ฝ ๊ธฐ๋ฅ์ ์์ฅ์์ ๋ ๋์ ์ด์์จ์ ์ํฅ์ ๊ฐ์์ํฌ ๊ฒ์ ๋๋ค.
์ด๋ฌํ ์์ฑ ๋๋ฌธ์ ์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ์์ฅ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ๋ค๋ฅธ ๋น๊ต ๊ฐ๋ฅํ ์ฑ๊ถ๋ณด๋ค ๋ ํ๋ฝํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ํฌ์์๋ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ ๋๋ฌด ๋น ๋ฅด๊ฒ ์์นํ์ฌ ์ฟ ํฐ์ ๊ธฐ๋ณธ ์ ๊ณต ์ด์ ์ ์ ์ํ๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ฌ์ ํ ์์ค์ ์ทจ์ฝํฉ๋๋ค. ์ด ๊ฒฝ์ฐ ํฌ์์๋ ๋์ ๋ํด ๋ถ๋ฆฌํ ์์ต์ ์ป๊ฒ ๋ฉ๋๋ค.
์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ์ฑ๊ถ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ๋ณ๋์ฑ์ ๋ฐฉ์งํ๋ ค๋ ๋ณด์์ ์ธ ํฌ์์๋ฅผ ์ํ ์ ํ์ ๋๋ค.
๋ถ๊ฐ ์ฑ๊ถ ๋ณด๋ค ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ ํ๊ฐ๋ ๊ฒ ์ ๋๋ค. ๋ํ ๋ฐํ์ธ์ ์ฑ๊ถ ๋ณด์ ์๋ฅผ ์ฌํฌ์ ์ํ ์ ์ทจ์ฝํ๊ฒ ๋ง๋๋ ์ฑ๊ถ์ ์์งํ ์ ์๋ ๊ถ๋ฆฌ๋ฅผ ํ์ฌํ ์ ์์ต๋๋ค .
์ฟ ์ ๋ณธ๋ ์์
ํฌ์์๊ฐ ์์ฅ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ 2%์ผ ๋ ์ฟ ํฐ ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ 6%์ธ ์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ๊ตฌ๋งคํ๋ค๊ณ ๊ฐ์ ํด ๋ณด๊ฒ ์ต๋๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ฉด ์ธ์จ์ด 3%๋ก ์ฆ๊ฐํฉ๋๋ค. ๊ทธ ๋ณํ๋ 33%์ ์๋์ ์ฆ๊ฐ์ ๋๋ค(1%๋ฅผ 3%๋ก ๋๋ ๊ฐ).
๊ทธ๋ฌ๋ ์์ฅ๊ธ๋ฆฌ๊ฐ 2%์ผ ๋ ์ดํ์จ์ด 6%์ธ ์ฟ ์ ๋ณธ๋๋ฅผ ๋งค์ ํ ํฌ์์์ ๊ฒฝ์ฐ, 1% ์ฆ๊ฐ๋ ์ฑ๊ถ์ ์ดํ์ 16%(1%๋ฅผ 6%๋ก ๋๋ ๊ฐ)์ ์๋์ ์ธ ์ฆ๊ฐ๋ถ์ ๋๋ค.
ํ์ด๋ผ์ดํธ
ํฌ์์๋ ์ด์์จ์ด ํ๋ฝํ๊ฑฐ๋, ์ผ์ ํ๊ฒ ์ ์ง๋๊ฑฐ๋, ์ฅ๊ธฐ๊ฐ์ ๊ฑธ์ณ ์ฒ์ฒํ ์์นํ ๋ ์ฟ ์ ์ฑ๊ถ์ ํํ์ ๊ฐ์ฅ ๋ง์ด ๋ฐ์ต๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋์ ์ฝ ๊ธฐ๋ฅ์ ๋ง๊ธฐ์์ต๋ฅ (YTM)์ด ์๋ ์ฝ์์ต๋ฅ (YTC) ๊ธฐ์ค์ผ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ฑ ์ ๋ฉ๋๋ค.
์ฟ ์ ๋ณธ๋๋ ์์ฅ๊ธ๋ฆฌ๋ณด๋ค ๋์ ์ฟ ํฐ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ ๊ณตํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋ค๋ฅธ ์ฑ๊ถ๋ณด๋ค ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ํ๋ฆฌ๋ ์ฝ๋ฌ๋ธ ์ฑ๊ถ์ ์ผ์ข ์ ๋๋ค.