Tyynybond

Mikä on tyynyobligaatio?

Pehmustettu joukkovelkakirjalaina on sijoitus, joka myydään samankaltaisiin joukkovelkakirjalainoihin verrattuna, koska sen kuponkikorko on suhteellisen korkea. Lupaus korkeammasta tuotosta toimii "tyynynä" sijoittajalle odottamatonta markkinakorkojen nousua vastaan.

Pehmustettu joukkovelkakirjalaina on eräänlainen lunastettava joukkovelkakirjalaina,. joten liikkeeseenlaskija voi halutessaan maksaa sen pois ennenaikaisesti.

Tyynybondin ymmärtäminen

Tyynyjoukkovelkakirjalainat ovat saaneet nimensä niiden kestävyydestä korkojen vaihteluille. Niiden korko- tai kuponkikorko on korkeampi kuin markkinoilla niiden liikkeeseenlaskuhetkellä vallitsee, joten sijoittajalla on tietty suoja inflaatiota vastaan joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana.

Sijoittajat hyötyvät eniten joukkovelkakirjalainojen omistamisesta, kun korot laskevat tai pysyvät ennallaan joukkovelkakirjojen ostohetken ja eräpäivän välillä.

Pehmustelainan ostoominaisuus hinnoitellaan tuotto-to-call- periaatteella (YTC) eikä YTM- perusteella. Tämä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskija voi päättää maksaa joukkovelkakirjalainan takaisin ennen sen eräpäivää.

Kuka ostaa tyynyobligaatioita?

Tyynylainoihin sijoittajat ovat yleensä konservatiivisia sijoittajia, jotka pyrkivät välttämään volatiliteettia jopa korkosalkussa. He ovat valmiita uhraamaan joukkovelkakirjasalkun nousupotentiaalin alhaisemman riskin vuoksi.

Pehmustelainojen etuna on, että lisätyt korkomaksut antavat sijoittajalle sijoitussuojan. Suurempi kuponkimaksu tarkoittaa, että sijoittaja saa alkuperäiset sijoituksensa takaisin nopeammin.

Tämä nopeampi tuottopäivä luo lisäsuojauksen lyhentämällä aikaa, jolloin sijoittajan rahat ovat vaarassa. Suurempi kuponkimaksu tarjoaa enemmän kassavirtaa, joka voidaan sijoittaa uudelleen muihin korkeamman tuottoisen instrumentin välineisiin.

Kun pehmusteet toimivat parhaiten

Tyynylainan alempi herkkyys on toivottavaa, kun korot nousevat. Sen markkinoita korkeampi kuponkikorko ja puheluominaisuus vähentävät korkeampien korkojen vaikutusta markkinoilla.

Näiden ominaisuuksien vuoksi tyynylainan markkinahinta laskee ajan myötä vähemmän kuin muiden vastaavien joukkovelkakirjalainojen. Sijoittaja on kuitenkin edelleen alttiina tappiolle, jos korot nousevat liian nopeasti, mikä heikentää kupongin sisäänrakennettua etua. Tällöin sijoittaja on lukinnut rahalle epäedullisen tuoton.

Tyynyobligaatiot ovat valinta konservatiivisille sijoittajille, jotka haluavat estää korkosalkun volatiliteetin.

Korkojen laskeessa tyynylainan hinta kuitenkin nousee vähemmän kuin muut vastaavat ei-lunastettavat joukkovelkakirjat. Lisäksi liikkeeseenlaskija saattaa käyttää oikeuttaan lunastaa joukkovelkakirjalaina, mikä jättäisi joukkovelkakirjalainan haltijan alttiiksi uudelleensijoitusriskille.

Tyynybond -esimerkki

Oletetaan, että sijoittaja ostaa tyynylainan, jonka kuponkikorko on 6 prosenttia, kun markkinakorot ovat 2 prosenttia.

Korot nousevat sitten 3 prosenttiin. Tämä muutos on 33 prosentin suhteellinen lisäys (yksi prosentti jaettuna kolmella prosentilla).

Mutta sijoittajalle, joka osti tyynylainan 6 %:n kuponkikorolla, kun markkinakorko oli 2 %, 1 %:n nousu on 16 %:n suhteellinen lisäys joukkovelkakirjalainan kupongista (1 % jaettuna 6 %:lla).

Kohokohdat

• Sijoittajat hyötyvät eniten joukkovelkakirjalainoista, kun korot laskevat, pysyvät ennallaan tai nousevat hitaasti pitkän ajan kuluessa.

• Tyynyjoukkovelkakirjalainan osto-ominaisuuden hinnoittelu perustuu tuotto-to-call (YTC) -perusteeseen eikä YTM-perusteeseen.

• Pehmustettu joukkovelkakirjalaina on eräänlainen lunastettava joukkovelkakirjalaina, joka myydään ylikurssilla muihin joukkovelkakirjoihin verrattuna, koska se tarjoaa kuponkikoron, joka on korkeampi kuin vallitsevat markkinakorot.