Bono de colchón

¿Qué es un bono de protección?

Un bono colchón es una inversión que se vende con una prima a bonos similares porque viene con una tasa de cupón relativamente alta. La promesa de una mayor rentabilidad sirve como "colchón" para el inversor frente a un aumento inesperado de las tasas de mercado.

El bono colchón es un tipo de bono exigible,. por lo que el emisor puede optar por liquidarlo anticipadamente.

Comprender el vínculo de protección

Los bonos de colchón obtienen su nombre de su resistencia a las fluctuaciones de las tasas de interés. Tienen una tasa de interés, o tasa cupón, más alta que la que prevalece en el mercado al momento de su emisión, por lo que el inversionista tendrá un grado de protección contra la inflación durante la vida del bono.

Los inversores se benefician más de poseer bonos de protección cuando las tasas de interés caen o se mantienen estables entre el momento de la compra de los bonos y su vencimiento.

El precio de la función de rescate de un bono de protección se cotiza sobre la base del rendimiento hasta el vencimiento ( YTC) en lugar del rendimiento hasta el vencimiento (YTM). Esto significa que el emisor puede optar por pagar el bono antes de su fecha de vencimiento.

¿Quién compra bonos de protección?

Los inversores en bonos colchón son generalmente inversores conservadores que buscan evitar la volatilidad incluso en una cartera de renta fija. Están dispuestos a sacrificar el potencial alcista en una cartera de bonos en favor de un menor riesgo a la baja.

Una ventaja de los bonos colchón es que los pagos de intereses adicionales le dan al inversionista una cobertura de inversión. El pago de cupón más grande significa que el inversor recuperará sus inversiones originales más rápido.

Esta fecha de equilibrio más rápida crea una cobertura adicional al reducir el tiempo en que el dinero del inversionista está en riesgo. El pago de cupones más grande proporciona más flujo de efectivo, que puede reinvertirse en otros instrumentos de mayor rendimiento.

Cuando los bonos de protección funcionan mejor

La sensibilidad más baja de un bono colchón es deseable cuando las tasas de interés están subiendo. Su tasa de cupón superior al mercado y su característica de llamada disminuirán el impacto de las tasas de interés más altas en el mercado.

Debido a estos atributos, el precio de mercado de un bono colchón disminuirá menos con el tiempo que otros bonos comparables. Sin embargo, el inversionista aún es susceptible a una pérdida si las tasas de interés aumentan demasiado rápido, lo que erosiona la ventaja incorporada del cupón. En ese caso, el inversionista se ha asegurado un rendimiento desfavorable por el dinero.

Los bonos colchón son una opción para los inversores conservadores que desean evitar la volatilidad en una cartera de renta fija.

Sin embargo, cuando las tasas de interés están cayendo, el bono colchón se apreciará en menor medida que otros bonos no exigibles comparables. Además, el emisor podría ejercer el derecho a rescatar el bono, lo que dejaría al tenedor del bono vulnerable al riesgo de reinversión.

Ejemplo de bono de protección

Supongamos que un inversionista compra un bono colchón con una tasa de cupón del 6 % en un momento en que las tasas de interés del mercado están en el 2 %.

Luego, las tasas aumentan al 3%. Ese cambio es un aumento relativo del 33% (uno por ciento dividido por tres por ciento).

Pero para el inversionista que compró el bono colchón con una tasa de cupón del 6 % cuando la tasa de mercado era del 2 %, el aumento del 1 % es un aumento relativo del 16 % del cupón del bono (1 % dividido por 6 %).

Reflejos

• Los inversores se beneficiarán más de los bonos colchón cuando las tasas de interés bajen, se mantengan estables o aumenten lentamente durante un largo período de tiempo.

• La función de rescate de un bono colchón tiene un precio basado en el rendimiento hasta el vencimiento (YTC) en lugar del rendimiento hasta el vencimiento (YTM).

• Un bono colchón es un tipo de bono exigible que se vende con una prima sobre otros bonos porque ofrece una tasa de cupón que está por encima de las tasas de interés prevalecientes en el mercado.