Poduszka Bond

Co to jest więź amortyzująca?

Obligacja poduszkowa to inwestycja, która jest sprzedawana z premią w porównaniu z podobnymi obligacjami, ponieważ ma stosunkowo wysoką stopę kuponu. Obietnica wyższego zwrotu służy jako „poduszka” dla inwestora przed nieoczekiwanym wzrostem stawek rynkowych.

Obligacja poduszkowa jest rodzajem obligacji płatnej na żądanie,. więc emitent może zdecydować się na jej wcześniejszą spłatę.

Zrozumienie wiązania poduszki

Obligacje poduszkowe zawdzięczają swoją nazwę ich odporności na wahania stóp procentowych. Mają wyższą stopę procentową lub stopę kuponu, niż panuje na rynku w momencie ich emisji, więc inwestor będzie miał pewien stopień ochrony przed inflacją w okresie życia obligacji.

Inwestorzy odnoszą największe korzyści z posiadania obligacji amortyzujących, gdy stopy procentowe spadają lub pozostają na stałym poziomie między momentem zakupu obligacji a ich terminem zapadalności.

Cecha wykupu obligacji poduszkowej jest wyceniana na podstawie rentowności do wykupu (YTC), a nie rentowności do zapadalności (YTM). Oznacza to, że emitent może zdecydować się na spłatę obligacji przed terminem jej zapadalności.

Kto kupuje obligacje amortyzujące?

Inwestorzy w obligacje poduszkowe to generalnie inwestorzy konserwatywni, którzy starają się uniknąć zmienności nawet w portfelu o stałym dochodzie. Są gotowi poświęcić potencjał wzrostowy w portfelu obligacji na rzecz mniejszego ryzyka spadkowego.

Zaletą obligacji poduszkowych jest to, że dodatkowe płatności odsetkowe dają inwestorowi zabezpieczenie inwestycji. Większa wypłata kuponu oznacza, że inwestor szybciej odzyska swoje pierwotne inwestycje.

Ta szybsza data progu rentowności tworzy dodatkowe zabezpieczenie poprzez skrócenie czasu, w którym pieniądze inwestora są zagrożone. Większa płatność kuponowa zapewnia większy przepływ środków pieniężnych, które można ponownie zainwestować w inne instrumenty o wyższej rentowności.

Kiedy kleje do poduszek działają najlepiej

Niższa wrażliwość obligacji poduszkowej jest pożądana, gdy stopy procentowe rosną. Jego ponadrynkowa stopa kuponowa i funkcja połączeń zmniejszą wpływ wyższych stóp procentowych na rynku.

Z powodu tych atrybutów cena rynkowa obligacji poduszkowej będzie z czasem spadać mniej niż w przypadku innych porównywalnych obligacji. Jednak inwestor nadal jest podatny na stratę, jeśli stopy procentowe wzrosną zbyt szybko, niwecząc wbudowaną przewagę kuponu. W takim przypadku inwestor zablokował niekorzystny zwrot pieniędzy.

Obligacje poduszki to wybór dla konserwatywnych inwestorów, którzy chcą zapobiec zmienności w portfelu o stałym dochodzie.

Jednak gdy stopy procentowe spadają, cena obligacji poduszkowej będzie rosła w mniejszym stopniu niż w przypadku innych porównywalnych obligacji niepodlegających wykupowi . Ponadto emitent może skorzystać z prawa wykupu obligacji, co naraziłoby obligatariusza na ryzyko reinwestycji.

Przykład wiązania poduszki

Załóżmy, że inwestor kupuje obligację amortyzującą ze stopą kuponu 6% w czasie, gdy rynkowe stopy procentowe wynoszą 2%.

Stawki następnie wzrastają do 3%. Ta zmiana to względny wzrost o 33% (jeden procent podzielony przez trzy procent).

Ale dla inwestora, który kupił obligację amortyzującą ze stopą kuponu 6%, gdy stopa rynkowa wynosiła 2%, wzrost o 1% jest względnym wzrostem o 16% kuponu obligacji (1% podzielony przez 6%).

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Inwestorzy najbardziej skorzystają na obligacjach amortyzujących, gdy stopy procentowe spadną, utrzymają się na stałym poziomie lub będą powoli rosły przez długi czas.

• Cecha wykupu obligacji poduszkowej ma wycenę na podstawie rentowności do wykupu (YTC), a nie na podstawie rentowności do terminu zapadalności (YTM).

• Obligacja poduszkowa to rodzaj obligacji na żądanie, która jest sprzedawana z premią w porównaniu z innymi obligacjami, ponieważ oferuje stopę kuponu, która jest wyższa od dominujących rynkowych stóp procentowych.