Cushion Bond
Hvað er Cushion Bond?
Púðabréf er fjárfesting sem er seld á yfirverði til sambærilegra skuldabréfa vegna þess að henni fylgir tiltölulega hátt afsláttarmiðahlutfall. Loforðið um hærri ávöxtun þjónar sem „púði“ fyrir fjárfestirinn gegn óvæntri hækkun á markaðsvöxtum.
Púðaskuldabréfið er tegund innkallanlegs skuldabréfs,. þannig að útgefandi getur valið að greiða það upp snemma.
Skilningur á Cushion Bond
Púðabréf draga nafn sitt af þolgæði þeirra við sveiflur vaxta. Þeir hafa hærri vexti, eða afsláttarmiða, en ríkir á markaði við útgáfu þeirra, þannig að fjárfestirinn mun hafa ákveðinn vernd gegn verðbólgu á líftíma skuldabréfsins.
Fjárfestar hagnast mest á því að eiga púðaskuldabréf þegar vextir lækka eða standa í stað frá kaupum bréfanna til gjalddaga.
Innköllunareiginleiki púðabréfa er verðlagður á grundvelli ávöxtunarkröfu (YTC) frekar en ávöxtunarkröfu til gjalddaga (YTM). Þetta þýðir að útgefandi getur valið að endurgreiða skuldabréfið fyrir gjalddaga þess.
Hver kaupir púðabréf?
Fjárfestar í skuldabréfum eru almennt íhaldssamir fjárfestar sem leitast við að forðast sveiflur jafnvel í skuldabréfasafni. Þeir eru tilbúnir til að fórna uppsveiflumöguleikum í skuldabréfasafni í þágu minni áhættu.
Kostur við púðaskuldabréf er að auknar vaxtagreiðslur veita fjárfestinum fjárfestingarvörn. Stærri afsláttarmiðagreiðslan þýðir að fjárfestirinn mun fá upprunalegar fjárfestingar sínar hraðar til baka.
Þessi hraðari jöfnunardagsetning skapar viðbótarvörn með því að lækka þann tíma sem peningar fjárfestirsins eru í hættu. Stærri afsláttarmiðagreiðslan veitir meira sjóðstreymi, sem hægt er að endurfjárfesta í öðrum skjölum með hærri ávöxtun.
Þegar púðabönd virka best
Minni næmni púðabréfs er æskilegt þegar vextir eru að hækka. Afsl
Vegna þessara eiginleika mun markaðsverð púðabréfa lækka minna með tímanum en önnur sambærileg skuldabréf. Hins vegar er fjárfestirinn enn viðkvæmur fyrir tapi ef vextir hækka of hratt, sem dregur úr innbyggðu forskoti afsláttarmiðans. Í því tilviki hefur fjárfestirinn tryggt sér óhagstæða ávöxtun fyrir peningana.
Púðabréf eru val fyrir íhaldssama fjárfesta sem vilja koma í veg fyrir sveiflur í skuldabréfasafni.
Þegar vextir fara lækkandi hækkar vaxtarskuldabréfið hins vegar í minna verði en önnur sambærileg óinnkallanleg bréf. Að auki gæti útgefandi nýtt sér réttinn til að innkalla skuldabréfið sem myndi gera skuldabréfaeigandann viðkvæman fyrir endurfjárfestingaráhættu.
Cushion Bond dæmi
Segjum að fjárfestir kaupi skuldabréf með 6% afsláttarmiða á sama tíma og markaðsvextir eru 2%.
Vextir hækka síðan í 3%. Sú breyting er hlutfallsleg aukning upp á 33% (eitt prósent deilt með þremur prósentum).
En fyrir þann fjárfesti sem keypti púðabréfið með 6% afsláttarvexti þegar markaðsvextir voru 2% er hækkunin um 1% hlutfallsleg hækkun um 16% af afsláttarmiða bréfsins (1% deilt með 6%).
Hápunktar
Fjárfestar munu hagnast mest á skuldabréfum þegar vextir lækka, standa í stað eða hækka hægt yfir langan tíma.
Innkallseiginleiki púðabréfs hefur verðlagningu á grundvelli ávöxtunarkröfu (YTC) frekar en ávöxtunarkröfu til gjalddaga (YTM).
Púðabréf er tegund innkallanlegra skuldabréfa sem seljast á yfirverði umfram önnur skuldabréf vegna þess að það býður upp á afsláttarmiða sem eru yfir ríkjandi markaðsvöxtum.
