Ikatan Kusyen

Apakah Ikatan Kusyen?

Bon kusyen ialah pelaburan yang dijual pada premium kepada bon serupa kerana ia datang dengan kadar kupon yang agak tinggi. Janji pulangan yang lebih tinggi berfungsi sebagai "kusyen" bagi pelabur terhadap kenaikan yang tidak dijangka dalam kadar pasaran.

Bon kusyen ialah sejenis bon boleh panggil,. jadi pengeluar boleh memilih untuk membayarnya lebih awal.

Memahami Ikatan Kusyen

Bon kusyen mendapat namanya daripada daya tahannya kepada turun naik kadar faedah. Mereka mempunyai kadar faedah yang lebih tinggi, atau kadar kupon, daripada yang berlaku di pasaran pada masa terbitan mereka, jadi pelabur akan mempunyai tahap perlindungan terhadap inflasi semasa hayat bon.

Pelabur mendapat manfaat paling banyak daripada memiliki bon kusyen apabila kadar faedah jatuh atau kekal rata antara masa pembelian bon dan tempoh matangnya.

Ciri panggilan bon kusyen dinilai berdasarkan asas hasil untuk panggilan (YTC) dan bukannya asas hasil hingga matang (YTM). Ini bermakna penerbit boleh memilih untuk membayar balik bon sebelum tarikh matangnya.

Siapa yang Membeli Bon Kusyen?

Pelabur dalam bon kusyen secara amnya adalah pelabur konservatif yang berusaha untuk mengelakkan turun naik walaupun dalam portfolio pendapatan tetap. Mereka sanggup mengorbankan potensi peningkatan dalam portfolio bon demi risiko penurunan yang lebih rendah.

Kelebihan bon kusyen ialah pembayaran faedah tambahan memberi pelabur lindung nilai pelaburan. Pembayaran kupon yang lebih besar bermakna pelabur akan mendapatkan semula pelaburan asal mereka dengan lebih cepat.

Tarikh pulang modal yang lebih pantas ini mewujudkan lindung nilai tambahan dengan mengurangkan tempoh masa wang pelabur berisiko. Pembayaran kupon yang lebih besar menyediakan lebih banyak aliran tunai, yang boleh dilaburkan semula dalam instrumen lain yang memberi hasil lebih tinggi.

Apabila Ikatan Kusyen Berfungsi Terbaik

Sensitiviti yang lebih rendah bagi bon kusyen adalah wajar apabila kadar faedah meningkat. Kadar kupon di atas pasaran dan ciri panggilannya akan mengurangkan kesan kadar faedah yang lebih tinggi dalam pasaran.

Disebabkan sifat-sifat ini, harga pasaran bon kusyen akan berkurangan dari semasa ke semasa berbanding bon setanding yang lain. Walau bagaimanapun, pelabur masih terdedah kepada kerugian jika kadar faedah meningkat terlalu cepat, menghakis kelebihan terbina dalam kupon. Dalam kes itu, pelabur telah mengunci pulangan yang tidak menguntungkan untuk wang tersebut.

Bon kusyen ialah pilihan untuk pelabur konservatif yang ingin mengelakkan turun naik dalam portfolio pendapatan tetap.

Walau bagaimanapun, apabila kadar faedah jatuh, bon kusyen akan meningkat harga pada tahap yang lebih rendah daripada bon tidak boleh panggil setanding yang lain. Di samping itu, penerbit mungkin menggunakan hak untuk memanggil bon yang akan menyebabkan pemegang bon terdedah kepada risiko pelaburan semula.

Contoh Ikatan Kusyen

Katakan pelabur membeli bon kusyen dengan kadar kupon 6% pada masa apabila kadar faedah pasaran berada pada 2%.

Kadar kemudiannya meningkat kepada 3%. Perubahan itu adalah peningkatan relatif sebanyak 33% (satu peratus dibahagikan dengan tiga peratus).

Tetapi bagi pelabur yang membeli bon kusyen dengan kadar kupon 6% apabila kadar pasaran berada pada 2%, kenaikan 1% adalah peningkatan relatif 16% daripada kupon bon (1% dibahagikan dengan 6%).

Sorotan

• Pelabur akan mendapat manfaat paling banyak daripada bon kusyen apabila kadar faedah jatuh, kekal rata atau naik perlahan-lahan dalam tempoh masa yang panjang.

• Ciri panggilan bon kusyen mempunyai harga berdasarkan hasil untuk panggilan (YTC) dan bukannya asas hasil hingga matang (YTM).

• Bon kusyen ialah sejenis bon boleh panggil yang dijual pada premium berbanding bon lain kerana ia menawarkan kadar kupon yang melebihi kadar faedah pasaran semasa.