Подушка Бонд

Что такое амортизирующая облигация?

Подушечная облигация — это инвестиция, которая продается с премией к аналогичным облигациям, потому что она имеет относительно высокую купонную ставку. Обещание более высокой доходности служит «подушкой» для инвестора от неожиданного повышения рыночных ставок.

Подушечная облигация является типом отзывной облигации,. поэтому эмитент может решить погасить ее досрочно.

Понимание подушечной связи

Подушечные облигации получили свое название благодаря своей устойчивости к колебаниям процентных ставок. У них более высокая процентная ставка или купонная ставка, чем преобладающая на рынке в момент их выпуска, поэтому инвестор будет иметь определенную степень защиты от инфляции в течение всего срока действия облигации.

Инвесторы получают наибольшую выгоду от владения облигациями с запасом, когда процентные ставки падают или остаются неизменными между моментом покупки облигаций и их погашением.

облигации до востребования оценивается на основе доходности к отзыву (YTC), а не на основе доходности к погашению (YTM). Это означает, что эмитент может решить погасить облигацию до даты ее погашения.

Кто покупает амортизирующие облигации?

Инвесторы в амортизирующие облигации, как правило, консервативные инвесторы, стремящиеся избежать волатильности даже в портфеле с фиксированным доходом. Они готовы пожертвовать потенциалом роста в портфеле облигаций в пользу более низкого риска падения.

Преимущество буферных облигаций заключается в том, что дополнительные процентные платежи обеспечивают инвестору хеджирование инвестиций. Более крупный купонный платеж означает, что инвестор быстрее вернет свои первоначальные инвестиции.

Эта более быстрая дата безубыточности создает дополнительное хеджирование, уменьшая продолжительность времени, в течение которого деньги инвестора находятся под угрозой. Более крупный купонный платеж обеспечивает больший денежный поток, который можно реинвестировать в другие высокодоходные инструменты.

Когда амортизирующие облигации работают лучше всего

Более низкая чувствительность амортизирующей облигации желательна, когда процентные ставки растут. Его купонная ставка выше рыночной и функция отзыва уменьшат влияние более высоких процентных ставок на рынке.

Из-за этих свойств рыночная цена буферной облигации со временем будет снижаться в меньшей степени, чем другие сопоставимые облигации. Однако инвестор по-прежнему подвержен убыткам, если процентные ставки растут слишком быстро, что сводит на нет встроенное преимущество купона. В этом случае инвестор зафиксировал неблагоприятную доходность денег.

Амортизационные облигации — это выбор для консервативных инвесторов, которые хотят предотвратить волатильность портфеля с фиксированным доходом.

Однако, когда процентные ставки падают, резервная облигация будет дорожать в меньшей степени, чем другие сопоставимые безотзывные облигации. Кроме того, эмитент может воспользоваться правом отозвать облигацию, что сделает держателя облигации уязвимым для риска реинвестирования.

Пример подушечной связи

Скажем, инвестор покупает облигацию с купонной ставкой 6% в то время, когда рыночная процентная ставка составляет 2%.

Затем ставки увеличиваются до 3%. Это изменение представляет собой относительное увеличение на 33% (один процент, разделенный на три процента).

Но для инвестора, купившего облигацию с купоном 6% при рыночной ставке 2%, увеличение на 1% является относительным увеличением купона на 16% (1% делится на 6%).

Особенности

• Инвесторы получат наибольшую выгоду от резервных облигаций, когда процентные ставки падают, остаются неизменными или медленно растут в течение длительного периода времени.

• Функция досрочного погашения облигации до востребования имеет ценообразование на основе доходности к отзыву (YTC), а не на основе доходности к погашению (YTM).

• Амортизирующая облигация — это тип облигации с правом отзыва, которая продается с премией по сравнению с другими облигациями, поскольку она предлагает купонную ставку, превышающую преобладающие рыночные процентные ставки.