고정 수입 차익 거래

고정 수입 차익 거래란 무엇입니까?

고정 수입 차익 거래는 다양한 채권 또는 기타 금리 증권의 가격 차이로부터 이익을 얻으려는 투자 전략입니다.

고정 수입 차익 거래 이해

고정 수입 차익 거래 전략을 사용할 때 투자자는 이자율 위험을 제한하면서 작은 가격 차이를 이용하기 위해 시장에서 반대 포지션을 취합니다. 채권 차익거래는 시장 중립적 전략 으로 향후 전체 채권 시장의 추세가 상승할지 하락할지에 상관없이 수익을 내도록 설계되었습니다.

고정 수입 차익 거래는 주로 헤지 펀드와 투자 은행에서 사용됩니다. 이 펀드는 모기지 담보부 증권 (MBS), 국채, 회사채, 지방채 및 신용 부도 스왑 (CDS) 과 같은 훨씬 더 복잡한 상품 을 포함한 다양한 고정 수입 상품을 감시합니다 . 동일하거나 유사한 문제에 잘못된 가격 책정의 징후가 있는 경우 고정 수입 차익 거래 펀드 는 시장에서 가격 책정이 수정될 때 차익을 위해 롱 및 숏 포지션을 활용합니다.

이 전략에는 고평가된 것으로 보이는 종목에 대해 숏 포지션을 취하고 저평가된 증권에 대해 롱 포지션을 취하는 것이 포함됩니다. 이 가격 사이의 격차가 좁혀지고 두 가격이 오르거나 내리더라도 상대적으로 서로 가까워질 것으로 예상됩니다.

이 전략의 두 가지 주요 과제는 첫째, 이러한 증권이 충분히 유동적이어야 하고 둘째, 차익 거래를 위해 선택한 고정 수입 증권이 본질적으로 충분히 유사해야 한다는 것입니다. 이 두 가지 조건이 없으면 거래자는 가격 차이를 적시에 좁혀서 이익을 얻기 어려울 것입니다.

단순한 고정 수입 차익 거래에도 위험이 따릅니다. 고정 수입 증권의 유형에 따라 시장 가격 책정이 실제로 오류를 범할 가능성은 상품을 평가하는 데 사용되는 모델에 크게 좌우됩니다. 특히 기업과 개발도상국이 발행한 채권을 다루는 모델은 틀릴 수 있으며 과거에도 그랬습니다.

많은 투자자들은 여전히 고정 수입 차익 거래의 선두 주자였던 LTCM( 장기 자본 관리 )의 붕괴를 기억합니다. LTCM과의 이러한 연관성은 이 전략이 증기 기관차 앞에서 돈을 줍는 것과 같은 평판을 설명합니다. 수익은 적고 위험은 압도할 수 있습니다.

이러한 가격 격차를 해소함으로써 창출되는 수익이 작기 때문에 고정 수입 차익 거래는 자본이 풍부한 기관 투자자를 위한 전략입니다. 거래를 의미 있게 만드는 데 관련된 레버리지 금액은 개인 투자자가 사용할 수 없습니다.

고정 수입 차익 거래를 사용하는 펀드는 일반적으로 이를 자본 보존 전략으로 브랜드화합니다. 고정 수입 차익 거래를 수행하는 데 필요한 자본의 양 외에도 이러한 유형의 투자를 시도하는 사람이 직면하는 또 다른 장애물이 있습니다. 고정 수입 차익 거래를 찾고 이익을 얻는 데 더 많은 자본이 투입됨에 따라 기회를 찾기가 더 어려워지고 규모도 작아지고 기간도 짧아집니다.

그러나 시장은 어떤 것의 최적 수준을 오랫동안 유지하는 경우가 거의 없기 때문에 고정 수입 차익 거래는 사용률이 낮고 수익성이 높은 기간에서 남용되고 거의 수익성이 없는 기간 사이를 오갑니다.

고정 수입 차익 거래 및 스왑 스프레드 차익 거래

일상적인 커뮤니케이션에서 고정 수입 차익 거래라고 하는 일부 전략은 단순한 수학적 차이를 기반으로 거의 무위험 거래를 이용하려는 순수 차익 거래의 정의에 실제로 적합하지 않을 수 있습니다. 대부분의 경우 이러한 순수한 차익 거래 기회는 극히 드뭅니다. 보다 일반적인 형태의 고정 수입 차익 거래는 모든 시장 시스템에서 자연스럽게 발생하는 일시적인 가격 불일치에 중점을 둡니다.

순수 차익 거래의 틀에 맞지 않는 고정 수입 차익 거래 전략의 일반적인 예는 스왑 스프레드 차익 거래입니다. 이 거래에서 투자자는 이자율 스왑, 국고채 및 레포 금리 의 포지션을 취하여 스왑 스프레드(고정 스왑 금리와 국채 액면가 채권의 쿠폰 금리 사이의 스프레드)의 차이에 따라 이익을 얻습니다. LIBOR 와 같은 변동금리 와 레포 금리 의 차이인 변동 스프레드 . 두 비율이 과거 추세에서 수렴하거나 심지어 역전되면 차익 거래자는 거래를 생성하는 데 사용된 레버리지로 확대된 손실을 입습니다.

##하이라이트

• 고정 수입 차익 거래는 시장 중립적인 전략이며 주로 헤지 펀드 및 투자 은행에서 사용됩니다.

• 고정 수입 차익 거래는 채권 및 기타 금리 증권에서 발생할 수 있는 일시적인 가격 차이로부터 이익을 추구합니다.

• 채권 시장은 매우 다양하기 때문에 유사한 많은 증권이 예상치 못한 가격 차이를 보일 수 있지만 그러한 차이가 사라질 것이라는 보장은 없습니다.

• 고정 수입 차익 거래 전략에는 고가로 보이는 종목에 대해 숏 포지션을 취하는 것과 저평가된 증권에 대해 롱 포지션을 취하는 것이 포함됩니다.