Sabit Getirili Arbitraj
Sabit Getirili Arbitraj Nedir?
Sabit getirili arbitraj, çeşitli tahviller veya diğer faiz oranlı menkul kıymetlerdeki fiyat farklılıklarından kar elde etmeye çalışan bir yatırım stratejisidir.
Sabit Gelir Arbitrajını Anlama
Sabit getirili bir arbitraj stratejisi kullanırken, yatırımcı, faiz oranı riskini sınırlarken küçük fiyat farklılıklarından yararlanmak için piyasada karşıt pozisyonlar alır. Sabit getirili arbitraj, piyasada tarafsız bir stratejidir,. yani genel tahvil piyasasının gelecekte daha yüksek veya daha düşük bir eğilim göstermesine bakılmaksızın kâr etmek için tasarlanmıştır.
Sabit getirili arbitraj, öncelikle hedge fonları ve yatırım bankaları tarafından kullanılır. Bu fonlar, ipoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS), devlet tahvilleri, şirket tahvilleri, belediye tahvilleri ve hatta kredi temerrüt takasları (CDS) gibi daha karmaşık araçlar dahil olmak üzere bir dizi sabit getirili enstrümanı izlemektedir . Aynı veya benzer konularda yanlış fiyatlama belirtileri görüldüğünde, sabit getirili arbitraj fonları , piyasada fiyat düzeltmesi yapıldığında kar etmek için kaldıraçlı uzun ve kısa pozisyonlar alır.
Strateji, aşırı fiyatlandırılmış gibi görünen bir konuda kısa pozisyon almayı ve düşük fiyatlı menkul kıymet üzerinde uzun bir pozisyon almayı içerir. Beklenti, bu fiyatlar arasındaki farkın kapanması ve her ikisi de yukarı veya aşağı hareket etse bile birbirlerine nispeten daha yakın hareket etmeleridir.
Bu stratejideki iki ana zorluk, birincisi, bu menkul kıymetlerin yeterince likit olması ihtiyacı ve ikincisi, arbitraj için seçilen sabit getirili menkul kıymetlerin doğası gereği yeterince benzer olmasıdır. Bu iki koşul olmadan, tüccarlar fiyat farkının zamanında daralmasından kar elde etmeyi zor bulacaktır.
Basit sabit getirili arbitraj işlemleri bile risk taşır. Sabit getirili menkul kıymetin türüne bağlı olarak, piyasa fiyatlandırmasının gerçekte hatalı olma olasılığı, büyük ölçüde araçları değerlendirmek için kullanılan modele bağlıdır. Özellikle şirketler ve gelişmekte olan ekonomiler tarafından ihraç edilen tahvillerle ilgili modeller yanlış olabilir ve geçmişte de böyle olmuştur.
, sabit getirili arbitraj uygulamasında önde gelen bir fon olan Uzun Vadeli Sermaye Yönetiminin (LTCM) çöküşünü hala hatırlıyor . LTCM ile olan bu ilişki, stratejinin bir buharlı silindirin önünde nikel toplama konusundaki itibarını açıklıyor: getiriler küçük ve riskler ezici olabilir.
Bu fiyat açıklarının kapatılmasından elde edilen getiriler küçük olduğundan, sabit gelirli arbitraj, iyi sermayeli kurumsal yatırımcılar için bir stratejidir. İşlemleri anlamlı kılmak için gerekli kaldıraç miktarları bireysel yatırımcılar için mevcut değildir.
Sabit gelirli arbitrajı kullanan fonlar, genellikle bunu bir sermaye koruma stratejisi olarak markalar. Sabit getirili arbitrajı gerçekleştirmek için gereken sermaye miktarına ek olarak, bu tür bir yatırım girişiminde bulunan herkesin karşılaştığı başka bir engel daha vardır. Sabit getirili arbitrajı bulmaya ve bundan kâr sağlamaya daha fazla sermaye ayrıldıkça, fırsatların bulunması zorlaşır, büyüklük olarak küçülür ve süre olarak kısalır.
Bununla birlikte, piyasa nadiren herhangi bir şeyin optimal seviyesini uzun süre korur, bu nedenle sabit gelirli arbitraj, yetersiz kullanıldığı ve aşırı kullanıldığı ve zar zor karlı olduğu için oldukça karlı olduğu dönemler arasında değişir.
Sabit Getirili Arbitraj ve Swap-Spread Arbitraj
Gündelik iletişimde sabit gelirli arbitraj olarak adlandırılan stratejilerden bazıları, salt matematiksel farklılıklara dayalı neredeyse risksiz bir ticaretten yararlanmayı amaçlayan saf arbitraj ticaretinin tanımına aslında uymayabilir. Çoğunlukla, bu tür saf arbitraj fırsatları son derece nadirdir. Sabit gelirli arbitrajın daha yaygın bir biçimi, herhangi bir piyasa sisteminde doğal olarak meydana gelen geçici fiyatlandırma yanlış hizalamalarına odaklanır.
Saf arbitrajın kalıbına uymayan sabit gelirli arbitraj stratejisinin yaygın bir örneği, swap-spread arbitrajıdır. Bu ticarette, yatırımcı bir faiz oranı takası, bir Hazine bonosu ve bir repo oranında pozisyon alır ve takas farkı (sabit takas oranı ile Hazine tahvilinin kupon oranı arasındaki fark) arasındaki farktan kâr elde eder. ve LIBOR gibi bir dalgalı kur ile repo oranı arasındaki fark olan dalgalı spread . İki oran birbirine yaklaşırsa veya hatta tarihsel eğilimlerinden tersine dönerse, arbitrajcı, ticareti oluşturmak için kullanılan kaldıraç tarafından büyütülen kayıpları alır.
##Öne çıkanlar
Sabit gelirli arbitraj, piyasadan bağımsız bir stratejidir ve öncelikli olarak hedge fonları ve yatırım bankaları tarafından kullanılır.
Sabit getirili arbitraj, tahvil ve diğer faiz oranlı menkul kıymetlerde oluşabilecek geçici fiyat farklılıklarından yararlanmayı amaçlar.
Sabit gelir piyasası o kadar çeşitlidir ki, benzer birçok menkul kıymet beklenmedik fiyat farklılıkları gösterebilir, ancak bu farklılıkların ortadan kalkacağının garantisi yoktur.
Sabit getirili arbitraj stratejisi, yüksek fiyatlı gibi görünen bir konuda kısa pozisyon almayı ve düşük fiyatlı menkul kıymet üzerinde uzun bir pozisyon almayı içerir.
