장기 자본 관리(LTCM)

LTCM(장기 자본 관리)이란 무엇입니까?

LTCM(장기 자본 관리)은 노벨상을 수상한 경제학자들과 유명한 월스트리트 트레이더들이 이끄는 대규모 헤지 펀드 로, 1998년에 폭파되어 금융 시장 이 붕괴되는 것을 방지하기 위해 미국 정부가 개입하게 되었습니다.

장기 자본 관리(LTCM) 이해

으며 시장 행동의 일시적인 변화를 이용하고 이론적으로 위험 수준을 0으로 낮출 수 있는 차익 거래 전략 의 약속으로 10억 달러 이상의 투자자 자본을 유치했습니다 .

그러나 LTCM의 레버리지 가 높은 거래 전략은 성공하지 못하고 막대한 손실을 입었습니다. 반향은 금융 환경 전반에 걸쳐 느껴졌고 1998년에 글로벌 금융 시스템을 거의 붕괴시켰습니다. 궁극적으로 미국 정부는 시스템 감염을 방지하기 위해 월스트리트 은행 컨소시엄에 의해 개입하여 LTCM 구제 금융 을 마련해야 했습니다.

LTCM의 비즈니스 모델

채권 거래 에 집중했습니다 . 펀드의 트레이딩 전략은 증권 간의 차익거래 기회를 이용하는 컨버전스 트레이딩이었다 . 성공하려면 이러한 증권은 거래 시점에 서로에 대해 잘못된 가격이 책정되어야 합니다.

차익 거래의 예로는 아직 유가 증권 가격에 적절하게 반영되지 않은 금리 변동이 있습니다. 이것은 새로운 요율이 책정되면 그러한 증권을 곧 얻게 될 가치와 다른 가치로 거래할 수 있는 기회를 열 수 있습니다.

LTCM은 1993년에 설립되었으며 유명한 Salomon Brothers 채권 트레이더인 John Meriwether와 함께 노벨상을 수상한 Black-Scholes 모델 의 Myron Scholes에 의해 설립되었습니다.

LTCM은 또한 두 거래상대방 간의 특정 원금을 기준으로 일련의 미래이자 지급을 다른 것으로 교환하는 이자율 스왑 을 처리했습니다. 종종 금리 스왑은 일반적인 금리 변동에 대한 노출을 최소화하기 위해 고정 금리를 변동 금리로 변경하거나 그 반대로 변경하는 것으로 구성됩니다.

차익 거래 기회의 작은 확산으로 인해 LTCM은 돈을 벌기 위해 자신을 최대한 활용해야 했습니다. 1998년 펀드가 최고조에 달했을 때 LTCM은 자산 이 약 50억 달러, 1,000억 달러 이상을 통제했으며 총 가치가 1조 달러가 넘는 포지션을 보유했습니다. 당시 LTCM은 1200억 달러 이상의 자산을 빌렸다.

장기 자본 관리(LTCM)의 종말

1998년 8월 러시아 가 채무 불이행 을 했을 때 LTCM은 GKO로 알려진 러시아 국채 에서 중요한 위치를 차지하고 있었습니다. 하루에 수억 달러의 손실을 입었음에도 불구하고 LTCM의 컴퓨터 모델은 그 자리를 유지할 것을 권장했습니다.

LTCM의 높은 레버리지 특성과 러시아의 금융 위기로 인해 헤지 펀드는 막대한 손실을 입었고 자체 대출을 불이행할 위험에 처했습니다. 이로 인해 LTCM이 포지션에서 손실을 줄이기가 어려웠습니다. LTCM은 전체 글로벌 채권 시장 의 약 5%를 차지하는 거대한 위치를 차지 했으며 이러한 레버리지 거래에 자금을 조달하기 위해 막대한 자금을 빌렸습니다.

채권자 들이 내야 하는 막대한 상각으로 인해 글로벌 금융 위기를 촉발했을 것입니다.

손실이 40억 달러에 이르렀을 때 미국 연방 정부는 LTCM의 임박한 붕괴가 더 큰 금융 위기를 촉발할 것을 두려워하고 시장을 진정시키기 위해 구제 금융을 조직했습니다. 36억 5천만 달러의 대출 기금이 조성되어 LTCM은 시장 변동성을 극복하고 2000년 초에 질서 있는 방식으로 청산 할 수 있었습니다.

하이라이트

• LTCM(장기 자본 관리)은 노벨상을 수상한 경제학자와 유명한 월스트리트 트레이더가 이끄는 대규모 헤지 펀드였습니다.

• LTCM의 레버리지가 높은 거래 전략은 성공하지 못했고 러시아의 채무 불이행으로 인한 손실이 증가하면서 미국 정부가 개입하여 글로벌 금융 감염을 막기 위한 구제 금융을 마련해야 했습니다.

• 궁극적으로 1998년 9월 LTCM 구제금융을 위해 월스트리트 은행 컨소시엄으로 구성된 대출 펀드가 구성되어 LTCM이 질서 있게 청산될 수 있게 되었습니다.

• LTCM은 1990년대 전성기에 수익성이 있었고 차익 거래 전략이 투자자들에게 막대한 수익을 가져다줄 것이라고 약속함으로써 10억 달러 이상의 투자자 자본을 끌어들였습니다.