유효 기간

유효 기간이란 무엇입니까?

유효 듀레이션은 옵션이 포함된 채권에 대한 듀레이션 계산입니다. 이 듀레이션 측정은 예상 현금 흐름이 이자율 변화에 따라 변동하므로 위험 측정이라는 사실을 고려합니다. 옵션이 포함된 채권이 옵션이 없는 채권처럼 작용하는 경우 유효 듀레이션은 수정 듀레이션 을 사용하여 추정할 수 있습니다 .

유효 기간 이해하기

가 채권 의 수익률 을 결정하기 어렵게 만듭니다 . 유효 듀레이션은 수익률 곡선과 관련된 이자율 의 변동성 을 계산하는 데 도움이 되므로 채권에서 예상되는 현금 흐름을 계산할 수 있습니다. 유효 듀레이션은 금리가 1% 상승할 때 예상되는 채권 가격 하락을 계산합니다. 유효 듀레이션의 가치는 항상 채권의 만기보다 낮습니다.

옵션 을 행사하는 것이 투자자에게 아무런 이익을 제공하지 않을 때 옵션이 없는 채권처럼 행동합니다 . 따라서 수익률의 변화에 따라 유가 증권의 현금 흐름이 변할 것으로 예상할 수 없습니다. 예를 들어, 기존 이자율이 10%이고 콜러블 채권 이 6%의 쿠폰을 지급한다면 콜러블 채권은 회사가 채권을 콜하고 재발행하는 것이 최적이 아니기 때문에 옵션이 없는 채권처럼 행동합니다. 더 높은 이율로 말이죠.

채권의 만기가 길수록 유효 듀레이션이 커집니다.

유효 기간 계산

유효 기간 공식에는 4개의 변수가 있습니다. 그들은:

P(0) = 액면가 $100당 채권의 원래 가격.

P(1) = 수익률이 Y%만큼 감소하는 경우 채권 가격.

P(2) = 수익률이 Y퍼센트 증가할 경우 채권 가격.

Y = P(1) 및 P(2)를 계산하는 데 사용되는 예상 수확량 변화.

유효 기간에 대한 완전한 공식은 다음과 같습니다.

유효 기간 = (P(1) - P(2)) / (2 x P(0) x Y)

유효 기간의 예

예를 들어, 투자자가 액면 100%에 채권을 구매하고 해당 채권의 수익률이 현재 6%라고 가정합니다. 수익률의 10bp 변화(0.1%)를 사용하여 해당 금액의 수익률 감소로 채권 가격이 $101로 계산됩니다. 또한 수익률을 10bp 높이면 채권 가격이 $99.25가 될 것으로 예상됩니다 . 이 정보가 주어지면 유효 기간은 다음과 같이 계산됩니다.

유효 기간 = ($101 - $99.25) / (2 x $100 x 0.001) = $1.75 / $0.20 = 8.75

유효 듀레이션이 8.75라는 것은 수익률이 100bp 또는 1% 변동할 경우 채권 가격이 8.75% 변동할 것으로 예상된다는 의미입니다. 이것은 근사치입니다. 채권의 유효 볼록성 을 고려하면 추정치가 더 정확해질 수 있습니다.

##하이라이트

• 유효 듀레이션은 옵션이 포함된 채권의 듀레이션 계산입니다.

• 금리변동에 따른 현금흐름에 미치는 영향은 유효듀레이션으로 측정합니다.

• 유효 듀레이션은 금리가 1% 상승할 때 예상되는 채권 가격 하락을 계산합니다.

• 옵션이 내재된 채권은 현금흐름이 불확실하여 수익률을 알기 어렵다.