액체 대안

액체 대체품이란 무엇입니까?

대체 투자 전략 에 대한 노출을 통해 투자자에게 분산 및 하방 보호 를 제공하는 것을 목표로 하는 뮤추얼 펀드 또는 상장지수펀드(ETF)입니다 . 이러한 제품의 판매 포인트는 유동성이 있다는 것입니다. 즉, 월별 또는 분기별 유동성을 제공하는 기존의 대안과 달리 매일 사고 팔 수 있다는 의미입니다. 그들은 일반적인 헤지 펀드보다 낮은 최소 투자로 제공되며 투자자는 투자하기 위해 순 가치 또는 소득 요건을 통과할 필요가 없습니다.

비평가들은 소위 유동 알트(liquid alt)의 유동성이 더 힘든 시장 상황에서 유지되지 않을 것이라고 주장합니다. 유동 알트에 투자된 대부분의 자본은 금융 위기 이후 강세장에서 시장에 진입했습니다. 비평가들은 또한 유동적 대안에 대한 수수료가 너무 높다고 주장합니다. 그러나 지지자들에게 유동성 대체는 헤지펀드 가 채택한 전략 을 개인 투자자 가 접근할 수 있도록 해주기 때문에 가치 있는 혁신 입니다.

유동 대체 이해하기

Liquid Alt는 뮤추얼 펀드처럼 매일 상환할 수 있는 상품을 통해 투자자에게 대체 투자에 대한 노출을 제공함으로써 대체 투자의 단점을 상쇄하는 것을 목표로 합니다.

대체 투자는 원칙적으로 장기 주식이나 채권이 아닌 거의 모든 자산을 지칭하는 느슨하게 정의된 용어입니다. 예를 들면 미술, 사모펀드, 파생상품, 상품, 부동산, 부실채권,. 헤지펀드 등이 있습니다. 그러나 이러한 투자의 단점은 유동성 부족입니다. 정상적인 시장 상황에서 Alphabet Inc.의 $5,000 포지션은 가격에 영향을 미치지 않고 밀리초 만에 오프로드할 수 있을 만큼 쉽습니다. 그러나 사모펀드 시장이 좋지 않은 상황이라 하더라도 대체 투자를 매각하는 데는 훨씬 더 많은 시간과 노력이 필요하며 락업 기간이 있을 수 있습니다. 또한 대체 투자에서 작은 포지션을 취하는 것이 더 어려울 수 있습니다.

액체 대안에 대한 비판

2007년 금융 위기가 시작된 이후 유동성 대체 펀드의 수가 급증했습니다. 개인 투자자와 자문가가 헤지 펀드와 같은 전략을 사용하여 하방 위험으로부터 보호하고자 하는 열망이 점점 커지고 있기 때문입니다. 2015년 7월 조사에서 Barron's와 Morningstar는 고문의 63%가 향후 5년 이내에 포트폴리오의 11% 이상을 유동 알트에 할당할 계획임을 발견했습니다. 그러나 그 이후로 유동 대체 시장은 펀드 폐쇄 및 통합의 유입을 보았고 시장의 성장이 둔화되었으며 2015년 말 자산으로 측정한 규모는 1,920억 달러에 이르렀습니다. 자산. 시장의 성장은 일관성이 없었고 Strategic Insight에 따르면 유동 대체 자산은 2015년 말 1,790억 달러에서 2017년 3분기 말 1,840억 달러로 반등했습니다.

비평가들은 유동 대체 펀드가 다른 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드보다 평균적으로 더 높은 수수료를 부과한다고 지적합니다. 둘째, 유동성이 없는 자산을 액체 포장재에 채우는 것은 역효과를 일으킬 가능성이 있습니다. 헤지 펀드는 일반적으로 투자자가 분기 또는 연도마다 자금을 인출하는 데 동의해야 합니다. 유동적 알트를 매매할 수 있는 능력이 이들의 인기에 기여했지만, 경기 침체로 인해 자금이 급감할 경우 제공업체는 자산을 대폭 할인된 가격에 매각해야 할 수 있으며 그 결과 투자자는 피해를 입을 수 있습니다.

유동 대체 전략 및 하위 범주의 예

Morningstar는 유동적 대안 전략으로 설명되는 12개의 범주를 식별했습니다. 당시 자금의 80% 이상을 차지하는 가장 큰 자금은 다음과 같습니다.

• 장기 주식: 주식 및 파생 상품에 집중하고 ETF, 옵션 또는 평범한 주식 공매도 포지션을 통해 달성된 공매도 베팅과 롱 포지션을 결합하는 펀드. 숏 포지션에서 롱 포지션의 균형은 펀드의 거시적 전망에 따라 달라집니다.

• 비전통적 채권: 이 펀드는 채권 투자에 대해 비전통적인 접근 방식을 취하며 종종 채권 시장과 관련이 없는 수익을 달성하려고 합니다. "제약 없는" 펀드는 예를 들어 고수익 외채 포지션을 취하는 등 높은 수준의 유연성을 가지고 투자합니다.

• 시장 중립적: 특정 부문, 국가, 통화 등에 대한 과다 노출로 인한 체계적인 위험을 최소화하려는 펀드. 이러한 영역 내에서 숏 포지션과 롱 포지션을 일치시키고 낮은 베타 를 달성하는 것을 목표로 합니다.

• 관리형 선물: 이 펀드는 주로 상장 및 장외 선물, 옵션, 스왑 및 외환 계약을 포함한 파생 상품을 통해 투자합니다. 대부분은 모멘텀 접근법을 사용하는 반면, 나머지는 평균 회귀 또는 기타 전략을 따릅니다.

• 다중 대안: 이 펀드는 위에 나열된 것과 같은 다양한 대안 전략을 결합합니다. 그들은 시장 발전에 따라 전략을 설정하거나 접근 방식을 변경하기 위해 고정 할당을 가질 수 있습니다.

다른 범주에는 약세장, 다중 통화, 변동성 및 거래 레버리지 상품이 포함됩니다(마지막에는 하나의 펀드만 포함됨). Citi는 유동성 대안으로 분류되는 세 가지 유형의 뮤추얼 펀드 구조를 나열했습니다. 단일 운용 펀드, 다중 대안 및 상품(또는 관리 선물) 펀드입니다. 한편, Goldman Sachs는 헤지 펀드가 일반적으로 사용하는 전략과 보다 밀접하게 유사한 다른 범주 세트를 고안했습니다. Goldman은 유동성 대체 펀드를 주식 롱/숏, 전술적 거래/매크로, 다중 전략, 이벤트 중심 및 상대 가치 접근 방식으로 구분했습니다.

하이라이트

• 유동 대체 또는 유동 대체는 개인 투자자가 더 쉽게 접근할 수 있도록 하는 대체 투자 수단입니다.

• 비평가들은 유동적 대체가 독특하고 종종 불투명한 위험과 높은 수수료가 있다고 주장하는 개인 투자자에게 만병 통치약이 아닐 수 있으며 변동성이 심한 시장에서 폐쇄되기 쉽다고 주장합니다.

• 그들은 동일한 시장 전략을 많이 따르지만, 유동 알트는 헤지 펀드보다 훨씬 더 유동적입니다. 즉, 투자자는 펀드의 주식을 쉽게 사고 팔 수 있습니다. 유동적 알트는 또한 투자 최소 금액이 낮습니다.