液体替代品

什么是液体替代品？

流动性另类投资（或流动性替代品）是共同基金或交易所交易基金（ETF），旨在通过另类投资策略为投资者提供多元化和下行保护。这些产品的卖点是它们具有流动性，这意味着它们可以每天买卖，这与提供每月或每季度流动性的传统替代品不同。它们的最低投资额低于典型的对冲基金，投资者无需通过净资产或收入要求即可进行投资。

批评者认为，所谓的流动性替代品的流动性在更加艰难的市场条件下将无法维持；在金融危机后的牛市期间，大部分投资于流动性替代品的资金已进入市场。批评者还认为，流动性替代品的费用太高。然而，对于支持者来说，流动性替代是一项有价值的创新，因为它们使散户投资者可以使用对冲基金所采用的策略。

了解 Liquid Alts

流动性替代方案旨在通过可以每天赎回的产品为投资者提供另类投资的敞口，就像共同基金一样，从而抵消另类投资的弊端。

另类投资是一个定义松散的术语，原则上指几乎所有非多头股票或债券的资产。例子包括美术、私募股权、衍生品、商品、房地产、不良债务和对冲基金。然而，任何这些投资的一个缺点是缺乏流动性。在正常的市场条件下，Alphabet Inc. 5,000 美元的头寸很容易在几毫秒内卖出，而不会影响价格。然而，即使私募股权市场状况不佳，出售另类投资也需要相当多的时间和精力，并且可能存在锁定期。在另类投资中占据很小的头寸也可能更加困难。

对液体替代品的批评

自 2007 年开始的金融危机以来，流动性另类基金的数量迅速增加，因为个人投资者和顾问越来越渴望通过使用类似对冲基金的策略来防范下行风险。在 2015 年 7 月的一项调查中，巴伦周刊和晨星发现，63% 的顾问计划在未来五年内将其投资组合的 11% 以上分配给流动性替代品。然而，从那时起，流动性替代市场出现了大量基金关闭和整合，导致市场增长放缓，到 2015 年底，按资产衡量，市场规模达到 1920 亿美元。资产市场的增长始终不一致，根据战略洞察力，流动性另类资产从 2015 年底的 1790 亿美元反弹至 2017 年第三季度末的 1840 亿美元。

批评人士指出，流动性另类基金平均收取比其他积极管理的共同基金更高的费用。其次，将其他非流动性资产塞入液体包装中可能会适得其反。对冲基金通常要求投资者同意仅每季度或每年提取一次资金。进出流动性替代品的能力促成了它们的受欢迎程度，但如果经济低迷导致资金挤兑，供应商可能被迫以大幅折扣价出售资产，投资者可能因此受到影响。

Liquid Alt 策略和子类别的示例

晨星已经确定了 12 个被描述为流动性替代策略的类别。最大的，占当时资金的 80% 以上，如下：

多空股票： 专注于股票证券和衍生品并将多头头寸与通过 ETF、期权或普通空头股票头寸实现的空头押注相结合的基金。空头与多头头寸的平衡将取决于基金的宏观前景。
**非传统债券：**这些基金采用非常规的债券投资方法，通常试图获得与债券市场不相关的回报。 “不受约束”的基金投资具有高度的灵活性，例如持有高收益外债。
市场中性： 寻求将因过度暴露于特定行业、国家、货币等而产生的系统性风险降至最低的基金。它们旨在匹配这些领域内的空头头寸和多头头寸并实现低贝塔值。
**管理期货：**这些基金主要通过衍生品进行投资，包括上市和场外期货、期权、掉期和外汇合约。大多数使用动量方法，而其他人则遵循均值回归或其他策略。
**Multialternative：**这些基金结合了不同的替代策略，例如上面列出的那些。他们可能有固定的分配来制定策略或根据市场发展改变他们的方法。

其他类别包括熊市、多币种、波动性和交易杠杆商品（最后一种仅包括一只基金）。花旗列出了三种不同类型的共同基金结构，它们被归类为流动性另类基金：单一经理基金、多重替代基金和商品（或管理期货）基金。与此同时，高盛设计了一组不同的类别，这些类别更接近于对冲基金常用的策略。高盛将其流动性另类基金划分为股票多头/空头、战术交易/宏观、多策略、事件驱动和相对价值方法。

＃＃强调

流动性替代品或流动性替代品是另类投资工具，旨在让散户投资者更容易获得。
批评者认为，流动性替代品可能不是他们声称的散户投资者的灵丹妙药，具有独特且通常不透明的风险、高额费用，并且在动荡的市场中容易倒闭。
虽然它们遵循许多相同的市场策略，但流动性替代品的流动性远高于对冲基金——这意味着投资者可以轻松买卖基金的股票。流动替代品的最低投资额也较低。