Alternativas Líquidas
¿Qué son las alternativas líquidas?
Las inversiones alternativas líquidas (o alternativas líquidas) son fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) que tienen como objetivo brindar a los inversores diversificación y protección frente a las caídas a través de la exposición a estrategias de inversión alternativas. El punto de venta de estos productos es que son líquidos, lo que significa que se pueden comprar y vender diariamente, a diferencia de las alternativas tradicionales que ofrecen liquidez mensual o trimestral. Vienen con inversiones mínimas más bajas que el fondo de cobertura típico, y los inversores no tienen que pasar los requisitos de patrimonio neto o ingresos para invertir.
Los críticos argumentan que la liquidez de las llamadas alternativas líquidas no se mantendrá en condiciones de mercado más difíciles; la mayor parte del capital invertido en altcoins líquidos ingresó al mercado durante el mercado alcista posterior a la crisis financiera. Los críticos también sostienen que las tarifas de las alternativas líquidas son demasiado altas. Sin embargo, para los defensores, las alternativas líquidas son una innovación valiosa porque hacen que las estrategias empleadas por los fondos de cobertura sean accesibles para los inversores minoristas.
Comprender las alternativas líquidas
Liquid alts tiene como objetivo contrarrestar los inconvenientes de las inversiones alternativas al brindar a los inversores exposición a inversiones alternativas a través de productos que se pueden canjear diariamente, como un fondo mutuo.
Una inversión alternativa es un término vagamente definido que, en principio, se refiere a casi cualquier activo que no sea una acción larga o un bono. Los ejemplos incluyen bellas artes, capital privado, derivados, materias primas, bienes raíces, deuda en dificultades y fondos de cobertura. Sin embargo, un inconveniente de cualquiera de estas inversiones es su falta de liquidez. En condiciones normales de mercado, una posición de $5,000 en Alphabet Inc. es bastante fácil de descargar en milisegundos sin afectar el precio. Sin embargo, incluso si el mercado de capital privado goza de buena salud, se necesitará mucho más tiempo y esfuerzo para vender una inversión alternativa, y puede haber períodos de bloqueo. También puede ser más difícil tomar una pequeña posición en inversiones alternativas.
Críticas a las alternativas líquidas
La cantidad de fondos alternativos líquidos se ha disparado desde la crisis financiera que comenzó en 2007, ya que los inversores individuales y los asesores están cada vez más ansiosos por protegerse contra el riesgo a la baja mediante el uso de estrategias similares a las de los fondos de cobertura. En una encuesta de julio de 2015, Barron's y Morningstar descubrieron que el 63 % de los asesores planeaba asignar más del 11 % de sus carteras a activos alternativos líquidos en los próximos cinco años. Sin embargo, desde entonces, el mercado de bebidas alcohólicas líquidas ha visto una afluencia de cierres y consolidaciones de fondos, lo que ha llevado a un período de crecimiento lento para el mercado, que alcanzó un tamaño de $ 192 mil millones, medido por activos, a fines de 2015. Activo el crecimiento en el mercado se ha mantenido inconsistente y, según Strategic Insight, los activos alternativos líquidos se recuperaron a $ 184 mil millones a fines del tercer trimestre de 2017, de $ 179 mil millones a fines de 2015.
Los críticos señalan que los fondos alternativos líquidos cobran tarifas más altas en promedio que otros fondos mutuos administrados activamente. En segundo lugar, meter activos ilíquidos en envases líquidos tiene el potencial de resultar contraproducente. Los fondos de cobertura generalmente requieren que los inversores acepten retirar fondos solo cada trimestre o año. La capacidad de negociar dentro y fuera de las alternativas líquidas ha contribuido a su popularidad, pero si una recesión precipita una corrida de fondos, los proveedores pueden verse obligados a vender activos a precios con grandes descuentos y, como resultado, los inversores pueden sufrir.
Ejemplos de estrategias y subcategorías de Liquid Alt
Morningstar ha identificado 12 categorías descritas como estrategias alternativas líquidas. Los más grandes, que representaban más del 80% de los fondos en ese momento, eran los siguientes:
Renta variable larga-corta: Fondos que se concentran en valores de renta variable y derivados y combinan posiciones largas con apuestas cortas logradas a través de ETF, opciones o posiciones cortas de acciones simples. El equilibrio entre posiciones cortas y largas dependerá de la perspectiva macroeconómica del fondo.
Bono no tradicional: Estos fondos adoptan enfoques no convencionales para la inversión en bonos, a menudo tratando de lograr rendimientos que no están correlacionados con el mercado de bonos. Los fondos "sin restricciones" invierten con un alto grado de flexibilidad, tomando posiciones en deuda externa de alto rendimiento, por ejemplo.
Market neutral: Fondos que buscan minimizar los riesgos sistemáticos derivados de la sobreexposición a sectores, países, monedas, etc. específicos. Su objetivo es igualar posiciones cortas y posiciones largas dentro de estas áreas y lograr una beta baja.
Futuros administrados: Estos fondos invierten principalmente a través de derivados, incluidos futuros cotizados y extrabursátiles, opciones, swaps y contratos de divisas. La mayoría utiliza enfoques de impulso, mientras que otros siguen la reversión a la media u otras estrategias.
Multialternativa: Estos fondos combinan diferentes estrategias alternativas, como las enumeradas anteriormente. Pueden tener asignaciones fijas para establecer estrategias o variar sus enfoques dependiendo de la evolución del mercado.
Otras categorías incluyen mercado bajista, multidivisa, volatilidad y productos básicos apalancados (el último incluye solo un fondo). Citi ha enumerado tres tipos diferentes de estructuras de fondos mutuos que se clasifican como alternativas líquidas: fondos de administrador único, alternativas múltiples y fondos de materias primas (o futuros administrados). Mientras tanto, Goldman Sachs ha ideado un conjunto diferente de categorías que se asemejan más a las estrategias comúnmente empleadas por los fondos de cobertura. Goldman ha dividido su universo de fondos alternativos líquidos en enfoques de renta variable largos/cortos, operaciones tácticas/macro, multiestrategia, basados en eventos y de valor relativo.
Reflejos
Los líquidos alternativos, o liquid alts, son vehículos de inversión alternativos que pretenden ser más accesibles para los inversores minoristas.
Los críticos argumentan que las alternativas líquidas pueden no ser la panacea para los inversores minoristas que afirman, con riesgos únicos y a menudo opacos, tarifas altas y pueden ser propensos a cerrar durante los mercados volátiles.
Si bien siguen muchas de las mismas estrategias de mercado, las alternativas líquidas son mucho más líquidas que los fondos de cobertura, lo que significa que los inversores pueden comprar y vender acciones en el fondo fácilmente. Las alternativas líquidas también tienen mínimos de inversión más bajos.
