Alternative liquide

Quali sono le alternative liquide?

Gli investimenti alternativi liquidi (o alternative liquide) sono fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa (ETF) che mirano a fornire agli investitori diversificazione e protezione dai ribassi attraverso l'esposizione a strategie di investimento alternative. Il punto di forza di questi prodotti è che sono liquidi, il che significa che possono essere acquistati e venduti quotidianamente, a differenza delle alternative tradizionali che offrono liquidità mensile o trimestrale. Vengono forniti con investimenti minimi inferiori rispetto al tipico hedge fund e gli investitori non devono superare i requisiti di patrimonio netto o reddito per investire.

I critici sostengono che la liquidità delle cosiddette alternative liquide non reggerà in condizioni di mercato più difficili; la maggior parte del capitale investito in alt liquide è entrato nel mercato durante il mercato rialzista post-crisi finanziaria. I critici sostengono anche che le commissioni per le alternative liquide sono troppo alte. Per i sostenitori, tuttavia, le alternative liquide sono un'innovazione preziosa perché rendono le strategie impiegate dagli hedge fund accessibili agli investitori al dettaglio.

Capire le alternative liquide

Le alternative liquide mirano a contrastare gli svantaggi degli investimenti alternativi fornendo agli investitori esposizione a investimenti alternativi attraverso prodotti che possono essere riscattati quotidianamente, proprio come un fondo comune di investimento.

Un investimento alternativo è un termine vagamente definito che, in linea di principio, si riferisce a quasi tutti gli asset che non sono un'azione long-only o un'obbligazione. Gli esempi includono belle arti, private equity, derivati, materie prime, immobili, debito in sofferenza e hedge fund. Uno svantaggio di uno qualsiasi di questi investimenti, tuttavia, è la loro mancanza di liquidità. In normali condizioni di mercato, una posizione di $ 5.000 in Alphabet Inc. è abbastanza facile da scaricare in pochi millisecondi senza influire sul prezzo. Anche se il mercato del private equity è in cattive condizioni, tuttavia, ci vorrà molto più tempo e sforzi per vendere un investimento alternativo e potrebbero esserci periodi di blocco. Può anche essere più difficile prendere una piccola posizione negli investimenti alternativi.

Critiche alle alternative liquide

Il numero di fondi alternativi liquidi è aumentato vertiginosamente dalla crisi finanziaria iniziata nel 2007, poiché i singoli investitori e consulenti sono sempre più desiderosi di proteggersi dal rischio di ribasso utilizzando strategie simili a hedge fund. In un sondaggio del luglio 2015, Barron's e Morningstar hanno rilevato che il 63% dei consulenti prevedeva di allocare oltre l'11% dei propri portafogli in alternative liquide entro i prossimi cinque anni. Da allora, tuttavia, il mercato delle alternative liquide ha visto un afflusso di chiusure e consolidamenti di fondi, portando a un periodo di crescita rallentata per il mercato, che alla fine del 2015 ha raggiunto una dimensione di 192 miliardi di dollari, misurata dagli asset. la crescita del mercato è rimasta incoerente e, secondo Strategic Insight, le attività alternative liquide sono rimbalzate a $ 184 miliardi alla fine del terzo trimestre del 2017, da $ 179 miliardi alla fine del 2015.

I critici sottolineano che i fondi alternativi liquidi applicano in media commissioni più elevate rispetto ad altri fondi comuni di investimento a gestione attiva. In secondo luogo, il riempimento di attività altrimenti illiquide in imballaggi di liquidi ha il potenziale per ritorcersi contro. Gli hedge fund generalmente richiedono agli investitori di accettare di prelevare fondi solo ogni trimestre o anno. La capacità di negoziare in e out di alt liquide ha contribuito alla loro popolarità, ma se una flessione accelera una corsa ai fondi, i fornitori potrebbero essere costretti a vendere attività a prezzi fortemente scontati e di conseguenza gli investitori potrebbero risentirne.

Esempi di strategie e sottocategorie Liquid Alt

Morningstar ha identificato 12 categorie descritte come strategie alternative liquide. I più grandi, che all'epoca rappresentavano oltre l'80% dei fondi, erano i seguenti:

• Azionario lungo-corto: Fondi che si concentrano su titoli azionari e derivati e combinano posizioni lunghe con scommesse corte ottenute tramite ETF, opzioni o semplici posizioni corte su azioni. L'equilibrio tra posizioni corte e lunghe dipenderà dalle prospettive macroeconomiche del fondo.

• Obbligazioni non tradizionali: questi fondi adottano approcci non convenzionali all'investimento obbligazionario, spesso cercando di ottenere rendimenti non correlati al mercato obbligazionario. I fondi "non vincolati" investono con un elevato grado di flessibilità, ad esempio assumendo posizioni nel debito estero ad alto rendimento.

• Market Neutral: Fondi che cercano di ridurre al minimo i rischi sistematici nati dalla sovraesposizione a settori, paesi, valute specifici, ecc. Mirano a abbinare posizioni corte e posizioni lunghe all'interno di queste aree e raggiungere un beta basso.

• Futures gestiti: questi fondi investono principalmente tramite derivati, inclusi future quotati e over-the-counter, opzioni, swap e contratti di cambio. La maggior parte utilizza approcci di momentum, mentre altri seguono l'inversione della media o altre strategie.

• Multialternativa: questi fondi combinano diverse strategie alternative, come quelle sopra elencate. Possono avere allocazioni fisse per impostare strategie o variare i loro approcci a seconda degli sviluppi del mercato.

Altre categorie includono ribassisti, multivaluta, volatilità e materie prime con leva finanziaria (l'ultima include un solo fondo). Citi ha elencato tre diversi tipi di strutture di fondi comuni di investimento che si classificano come alternative liquide: fondi single-manager, multi-alternative e fondi su materie prime (o future gestiti). Nel frattempo, Goldman Sachs ha ideato un diverso insieme di categorie che mettono in parallelo più da vicino le strategie comunemente impiegate dagli hedge fund. Goldman ha suddiviso il suo universo di fondi alternativi liquidi in azioni long/short, trading tattico/macro, multistrategy, event-driven e relative value.

Mette in risalto

• Le alternative liquide, o alternative liquide, sono veicoli di investimento alternativi che mirano a essere più accessibili agli investitori al dettaglio.

• I critici sostengono che le alternative liquide potrebbero non essere la panacea per gli investitori al dettaglio che affermano, con rischi unici e spesso opachi, commissioni elevate e possono essere inclini alla chiusura durante i mercati volatili.

• Sebbene seguano molte delle stesse strategie di mercato, le alternative liquide sono molto più liquide degli hedge fund, il che significa che gli investitori possono acquistare e vendere prontamente le azioni del fondo. Le alternative liquide hanno anche minimi di investimento inferiori.