Fljótandi valkostir

Hvað eru fljótandi valkostir?

Fljótandi óhefðbundnar fjárfestingar (eða lausafjármunir) eru verðbréfasjóðir eða kauphallarsjóðir (ETFs) sem miða að því að veita fjárfestum dreifingu og vernd vegna niðurfellingar með útsetningu fyrir öðrum fjárfestingaraðferðum. Sölustaða þessara vara er að þær eru fljótandi, sem þýðir að hægt er að kaupa og selja þær daglega, ólíkt hefðbundnum valkostum sem bjóða upp á mánaðarlega eða ársfjórðungslega lausafjárstöðu. Þeir koma með lægri lágmarksfjárfestingar en dæmigerður vogunarsjóður og fjárfestar þurfa ekki að standast nettóvirði eða tekjukröfur til að fjárfesta.

Gagnrýnendur halda því fram að lausafjárstaða svokallaðra fljótandi alts muni ekki standast við erfiðari markaðsaðstæður; megnið af því fjármagni sem fjárfest er í lausafé hefur farið inn á markaðinn á markaðinum eftir fjármálakreppuna. Gagnrýnendur halda því einnig fram að gjöldin fyrir fljótandi valkosti séu of há. Fyrir talsmenn eru lausafjármunir hins vegar dýrmæt nýjung vegna þess að þeir gera aðferðir sem vogunarsjóðir nota aðgengilegar almennum fjárfestum.

Skilningur á Liquid Alts

Liquid alts miða að því að vinna gegn göllum óhefðbundinna fjárfestinga með því að veita fjárfestum áhættu fyrir aðrar fjárfestingar í gegnum vörur sem hægt er að innleysa daglega, rétt eins og verðbréfasjóði.

Óhefðbundin fjárfesting er lauslega skilgreint hugtak sem í grundvallaratriðum vísar til næstum hvers kyns eign sem er ekki langtímahlutur eða skuldabréf. Sem dæmi má nefna myndlist, einkahlutafé, afleiður, hrávörur, fasteignir, neyðarlán og vogunarsjóði. Galli þessara fjárfestinga er hins vegar skortur á lausafé. Við venjulegar markaðsaðstæður er 5.000 dollara stöðu í Alphabet Inc. nógu auðvelt að losa um á millisekúndum án þess að hafa áhrif á verðið. Jafnvel þó að almennur hlutabréfamarkaður sé í dónalegri heilsu, mun það hins vegar taka töluvert meiri tíma og fyrirhöfn að selja aðra fjárfestingu, og það geta verið læsingartímabil. Það getur líka verið erfiðara að taka litla stöðu í óhefðbundnum fjárfestingum.

Gagnrýni á fljótandi valkosti

Fjöldi seljanlegra varasjóða hefur aukist frá fjármálakreppunni sem hófst árið 2007, þar sem einstakir fjárfestar og ráðgjafar eru sífellt fúsari til að verjast lækkandi áhættu með því að nota vogunarsjóðslíkar aðferðir. Í könnun í júlí 2015 komust Barron's og Morningstar að því að 63% ráðgjafa ætluðu að úthluta meira en 11% af eignasafni sínu til lausafjár á næstu fimm árum. Síðan þá hefur hins vegar verið innstreymi af lokun sjóða og samþjöppun á lausafjármarkaði, sem hefur leitt til hægfara vaxtar fyrir markaðinn, sem náði 192 milljörðum dala, mælt með eignum, í lok árs 2015. Eign Vöxtur á markaðnum hefur haldist ósamræmi og samkvæmt Strategic Insight jukust lausafjáreignir í 184 milljarða dala í lok þriðja ársfjórðungs 2017, úr 179 milljörðum dala í lok árs 2015.

Gagnrýnendur benda á að lausafjársjóðir innheimti hærri gjöld að meðaltali en aðrir verðbréfasjóðir í virkum rekstri. Í öðru lagi, að troða annars illseljanlegum eignum í fljótandi umbúðir getur komið til baka. Vogunarsjóðir krefjast almennt þess að fjárfestar samþykki að taka fé aðeins út á ársfjórðungi eða ári. Getan til að eiga viðskipti inn og út úr lausafjármunum hefur stuðlað að vinsældum þeirra, en ef niðursveifla veldur áhlaupi á sjóðina geta útgefendur neyðst til að selja eignir á mjög afslætti verði og fjárfestar geta orðið fyrir skaða af þeim sökum.

Dæmi um fljótandi Alt aðferðir og undirflokka

Morningstar hefur bent á 12 flokka sem lýst er sem fljótandi valaðferðum. Stærstu, sem voru yfir 80% af sjóðunum á þeim tíma, voru eftirfarandi:

Long-short equity: Sjóðir sem einbeita sér að hlutabréfaverðbréfum og afleiðum og sameina langar stöður með stuttum veðmálum sem náðst er með ETFs, valréttum eða venjulegum stuttum hlutabréfastöðum. Jafnvægi stuttra til lengri staða fer eftir þjóðhagshorfum sjóðsins.
Óhefðbundin skuldabréf: Þessir sjóðir taka óhefðbundnar aðferðir við skuldabréfafjárfestingu og reyna oft að ná ávöxtun sem er ótengt skuldabréfamarkaði. „Óþvingaðir“ sjóðir fjárfesta með miklum sveigjanleika og taka til dæmis stöðu í erlendum skuldum með háa ávöxtun.
Markaðshlutlaus: Sjóðir sem leitast við að lágmarka kerfisbundna áhættu sem stafar af ofásetningu á tilteknum geirum, löndum, gjaldmiðlum o.s.frv. Þeir miða að því að passa saman skortstöður og langar stöður innan þessara svæða og ná lágri beta.
Stýrðir framtíðarsamningar: Þessir sjóðir fjárfesta fyrst og fremst í gegnum afleiður, þar á meðal skráða og lausasölusamninga, valkosti, skiptasamninga og gjaldeyrissamninga. Flestir nota skriðþungaaðferðir, á meðan aðrir fylgja meðal-viðsnúningi eða öðrum aðferðum.
Fjölval: Þessir sjóðir sameina mismunandi aðrar aðferðir, eins og þær sem taldar eru upp hér að ofan. Þeir kunna að hafa fasta úthlutun til að setja stefnu eða breyta aðferðum sínum eftir markaðsþróun.

Aðrir flokkar eru ma bjarnarmarkaður, fjölmynt, sveiflur og viðskiptaskuldsettar vörur (síðasti inniheldur aðeins einn sjóð). Citi hefur skráð þrjár mismunandi gerðir verðbréfasjóða sem flokkast sem lausafjármunir: sjóðir með einum stjórnanda, fjölskiptasjóði og hrávörusjóði (eða stýrða framtíðarsjóði). Á sama tíma hefur Goldman Sachs þróað mismunandi flokka sem eru meira samhliða aðferðum sem vogunarsjóðir nota almennt. Goldman hefur skipt alheimi sínum af lausafjármunum upp í langan/stutt hlutabréf, taktísk viðskipti/makró, fjölstefnu, atburðadrifin og hlutfallslegt gildi.

Hápunktar

Liquid alternative, eða liquid alts, eru óhefðbundin fjárfestingartæki sem miða að því að vera aðgengilegri almennum fjárfestum.
Gagnrýnendur halda því fram að fljótandi alts séu ef til vill ekki sú bót fyrir smáfjárfesta sem þeir halda fram, með einstakri og oft ógegnsærri áhættu, háum gjöldum og þeim getur verið hætt við lokun á óstöðugum mörkuðum.
Þó að þeir fylgi mörgum sömu markaðsaðferðum, eru lausafjármunir mun seljanlegri en vogunarsjóðir - sem þýðir að fjárfestar geta auðveldlega keypt og selt hlutabréf í sjóðnum. Liquid alts hafa einnig lægri fjárfestingarlágmark.