노칭

노칭이란?

노칭은 신용 평가 기관이 단일 발행 법인 또는 밀접하게 관련된 법인의 특정 의무 또는 부채에 다른 신용 등급 을 부여하는 관행입니다. 의무 간의 등급 구분은 담보 또는 청구 우선권의 차이를 기반으로 합니다. 채무 불이행 시 다양한 정도의 손실로 인해 채무는 더 높거나 낮아질 수 있습니다. 따라서 회사 A의 전체 신용 등급은 "AA" 일 수 있지만 후순위 부채 에 대한 등급은 "A"일 수 있습니다.

노칭의 작동 원리

회사는 회사의 신용도와 채무 상환 및 기타 의무를 이행할 수 있는 능력을 평가하는 신용 평가 기관을 받습니다. 그러나 회사는 여러 유형의 부채(예: 담보 및 무담보) 또는 관련 유형의 의무(예: 우선주 또는 전환사채)를 발행할 수도 있습니다. 결과적으로 이러한 특정 부채 또는 의무에 대한 신용 등급은 해당 의무에 대한 고유한 위험 또는 제한으로 인해 발행 회사의 전체 신용 등급과 다소 다를 수 있습니다.

Moody's Investors Service ("Moody's")와 Standard & Poor's Financial Services ("S&P")는 채무자의 자본 구조 및 담보 수준에 따라 동일한 기업 계열 내에서 상품을 높이거나 낮추는 두 개의 주요 신용 평가 기관입니다 .

상품이 어느 방향으로든 표시되는 기준은 채무자의 선순위 무담보 부채(기준 = 0) 또는 기업 가족 등급(CFR)입니다. S&P에 따르면 노칭은 운영 자회사나 지주 회사가 발행한 부채의 구조적 종속에도 적용됩니다. 예를 들어, 기업 지주 회사의 부채는 기업의 자산과 현금 흐름을 직접 소유하는 기업인 자회사의 부채보다 낮게 평가될 수 있습니다.

Moody's 업데이트된 노칭 지침

2017년 Moody's는 2007년 노칭 방법론에 대한 업데이트를 발표했습니다. "대부분의 경우에 적용 가능"으로 표시된 이 가장 최근 지침은 다음과 같습니다 .

• 선순위 담보부채: 기준(0)에서 +1 또는 +2 노치

• 선순위 무담보 부채: 0

• 후순위 부채: -1 또는 -2

• 후순위 후순위채: -1 또는 -2

• 우선주 : -2

소수의 경우 Moody's는 다음 상황 중 하나 이상에서 -2 ~ +2 범위를 넘어섰습니다.

• 불균형한 자본 구조로 인해 총 부채의 매우 작거나 많은 부분을 차지하는 특정 의무가 발생합니다.

• 법적 체제는 예측하기 어렵습니다.

• 법인의 법적 구조에는 추가적인 복잡성이 있습니다.

##하이라이트

• 유사하게, 담보로 담보된 선순위 부채는 더 높은 등급을 받을 수 있습니다.

• 노칭은 신용평가사가 발행자의 특정 부채나 채무에 대한 신용등급을 높이거나 낮추는 것입니다.

• 후순위 부채와 같은 특정 유형의 부채는 선순위 부채보다 위험하기 때문에 후순위 부채에 대한 등급이 더 낮아질 수 있습니다.