torehan
Apa Itu Notching?
Notching ialah amalan oleh agensi penarafan kredit untuk memberikan penarafan kredit yang berbeza kepada obligasi atau hutang tertentu bagi entiti pengeluar tunggal atau entiti yang berkait rapat. Pembezaan penarafan antara obligasi dibuat berdasarkan perbezaan dalam keselamatan atau keutamaan tuntutannya. Dengan tahap kerugian yang berbeza-beza sekiranya berlaku keingkaran,. obligasi tertakluk pada takuk yang lebih tinggi atau lebih rendah. Oleh itu, walaupun syarikat A mungkin mempunyai penarafan kredit keseluruhan "AA", penarafannya pada hutang mudanya mungkin "A."
Cara Notching Berfungsi
Syarikat menerima agensi penarafan kredit yang menilai kelayakan kredit dan keupayaan firma untuk memenuhi pembayaran hutang dan kewajipan lain. Walau bagaimanapun, syarikat juga boleh mengeluarkan beberapa jenis hutang (cth, bercagar vs. tidak bercagar) atau jenis obligasi yang berkaitan (seperti saham pilihan atau bon boleh tukar). Akibatnya, penarafan kredit ke atas hutang atau obligasi tertentu tersebut mungkin berbeza sedikit daripada penarafan kredit keseluruhan syarikat pengeluar disebabkan oleh risiko unik atau sekatan ke atas obligasi tersebut.
Moody's Investors Service ("Moody's) dan Standard & Poor's Financial Services ("S&P") ialah dua agensi penarafan kredit utama yang menaikkan atau menurunkan instrumen dalam keluarga korporat yang sama bergantung pada penempatan dalam struktur modal obligor dan tahap cagaran mereka.
Asas dari mana instrumen diletakkan pada kedua-dua arah ialah hutang tidak bercagar kanan penghutang (asas = 0), atau penarafan keluarga korporat (CFR). Notching juga terpakai kepada subordinasi struktur hutang yang dikeluarkan oleh anak syarikat atau syarikat induk yang beroperasi, menurut S&P. Sebagai contoh, hutang syarikat induk perusahaan boleh dinilai lebih rendah daripada hutang anak syarikat, entiti yang memiliki aset dan aliran tunai perusahaan secara langsung.
Panduan Notching Kemas Kini Moody's
Pada 2017, Moody's menerbitkan kemas kini kepada metodologi torehan 2007nya. Panduan terbaharu ini yang dinyatakan sebagai "terpakai dalam kebanyakan kes" adalah seperti berikut :
Hutang terjamin senior: +1 atau +2 takuk di atas pangkalan (0)
Hutang tidak bercagar senior: 0
Hutang subordinat: -1 atau -2
Hutang subordinat junior: -1 atau -2
Stok pilihan: -2
Dalam sebilangan kecil kes, Moody's akan melepasi julat -2 hingga +2 di bawah satu atau lebih keadaan berikut:
Struktur modal yang tidak seimbang mengakibatkan kewajipan tertentu yang terdiri daripada bahagian yang sangat kecil atau besar daripada jumlah hutang.
Rejim undang-undang kurang dapat diramalkan.
Terdapat kerumitan tambahan dalam struktur undang-undang perbadanan.
##Sorotan
Begitu juga, hutang daripada penerbit yang lebih tinggi dan bercagar dengan cagaran mungkin lebih tinggi.
Notching ialah apabila agensi penarafan kredit menaikkan atau menurunkan penarafan kredit pada hutang atau obligasi khusus penerbit.
Oleh kerana jenis hutang tertentuāsebagai contoh, hutang subordinatālebih berisiko daripada hutang senior, penarafan pada hutang junior boleh dinilai lebih rendah.
