الإحراز

ما هو الإحراز؟

الإحراز هو ممارسة وكالات التصنيف الائتماني لمنح تصنيفات ائتمانية مختلفة لالتزامات أو ديون معينة لكيان مُصدر واحد أو كيانات وثيقة الصلة. يتم التمييز في التصنيف بين الالتزامات بناءً على الاختلافات في ضمانها أو أولوية المطالبة. بدرجات متفاوتة من الخسائر في حالة التخلف عن السداد ، تخضع الالتزامات لزيادة أو انخفاض. وبالتالي ، في حين أن الشركة "أ" قد يكون لها تصنيف ائتماني إجمالي "AA" ، فإن تصنيفها على ديونها الصغيرة قد يكون "أ".

كيف يعمل الإحراز

تتلقى الشركات وكالات تصنيف ائتماني تقوم بتقييم الجدارة الائتمانية للشركة وقدرتها على الوفاء بمدفوعات ديونها والتزاماتها الأخرى. ومع ذلك ، قد تصدر الشركة أيضًا عدة أنواع من الديون (على سبيل المثال ، مضمونة مقابل غير مضمونة) أو أنواع الالتزامات ذات الصلة (مثل الأسهم الممتازة أو السندات القابلة للتحويل). نتيجة لذلك ، قد يختلف التصنيف الائتماني لتلك الديون أو الالتزامات المحددة إلى حد ما عن التصنيف الائتماني العام للشركة المصدرة بسبب المخاطر الفريدة أو القيود المفروضة على تلك الالتزامات.

تعد Moody's Investors Service ("Moody's) و Standard & Poor's Financial Services (" S&P ") وكالتين رئيسيتين للتصنيف الائتماني تقومان بتدوير أو خفض الأدوات داخل نفس عائلة الشركة اعتمادًا على التعيين في هيكل رأس مال المدين ومستوى الضمان الخاص بهما.

الأساس الذي يتم من خلاله تحقيق الأداة في أي من الاتجاهين هو الدين الرئيسي غير المضمون للمدين (الأساس = 0) ، أو تصنيف عائلة الشركة (CFR). ينطبق الإحراز أيضًا على التبعية الهيكلية للديون الصادرة عن الشركات التابعة العاملة أو الشركات القابضة ، وفقًا لـ S&P. على سبيل المثال ، يمكن تصنيف دين شركة قابضة لمؤسسة على أنها أقل من ديون الشركات التابعة ، والكيانات التي تمتلك أصول الشركة بشكل مباشر والتدفقات النقدية.

إرشادات الإحراز المحدثة من Moody's

في عام 2017 ، نشرت Moody's تحديثًا لمنهجية الشق الخاصة بها لعام 2007. وكان أحدث توجيه يُشار إليه على أنه "ينطبق في معظم الحالات" على النحو التالي :

• الديون المضمونة الكبرى: +1 أو +2 درجة فوق القاعدة (0)

• الديون الكبيرة غير المضمونة: 0

• الديون الثانوية: -1 أو -2

• الديون الثانوية: -1 أو -2

• المخزون المفضل: -2

في عدد قليل من الحالات ، سوف تتجاوز Moody's النطاق -2 إلى +2 في ظل واحد أو أكثر من الظروف التالية:

• ينتج عن هيكل رأس المال غير المتوازن التزام معين يشتمل على نسبة صغيرة جدًا أو كبيرة من إجمالي الدين.

• النظام القانوني أقل قابلية للتنبؤ به.

• هناك تعقيد إضافي في الهيكل القانوني للشركة.

يسلط الضوء

• وبالمثل ، فإن تلك الديون من المصدر الأعلى والمضمونة بضمانات قد تكون أعلى.

• الإحراز هو عندما تقوم وكالة التصنيف الائتماني برفع أو خفض التصنيف الائتماني على الديون أو الالتزامات المحددة للمُصدر.

• نظرًا لأن أنواعًا معينة من الديون - على سبيل المثال ، الديون الثانوية - أكثر خطورة من الديون الكبيرة ، يمكن خفض التصنيف على ديون المبتدئين.